EM'DİR NE YAPSA YERİDİR - YA TÜRKİYE'DE OLSA? (EMEKLİLİK FONLARI)

23.10.2013 04:29

Polonya’da hükümetin kamu adına borçlanma yapması için belli noktalarda yetki alması gerekiyor. Bunlar sırayla Borç/GSYİH’nin % 50 ve 55 olduğu durumlar. Belki de ileride gelişmiş ülkelerin de üstüne kafa yorabileceği borcun iptal edilmesi (debt cancellation) yollarından birini deneyen hükümet literatüre göre müsadere ya da kamulaştırma, kendilerine göre düzenleme adıyla bir uygulamaya imza atmaua karar verdi. Buna göre iki ayaklı (özel ve kamu) emeklilik sistemindeki varlıkların bir bölümü kamu idaresine geçecek. Geçecek kısmın tamamen bono ve özel sektöre kalan kısmın da tamamen hisse senedi olması tesadüf mü bilmiyorum ancak böylece önemli değişiklikler olacak. Polonyalılar’ın emekliliğinin az kişiyi ilgilendirdiğini bildiğimden ben pratik sonucu yazayım.

Böylece kamu kendi bilanşçosuna bu borçları (bonoları anlayın) alacak ve tamamen Türkçeleştirmek istersek, bir çeşit mahsuplaşmaya gidecek. Böylece kamu borcu 8 puan aşağı gelecek (bunu söyleyen Maliye Bakanı Rostowski). Böylece hem borç inecek hem de yeni bono (borç anlayın) ihraç edilebilecek. Özel sektör (emeklilik fonlarının yöneticileri PIMCO, Allianz, AXA, Generalli, ING gibi şirketler) kısmını yazmıyorum. Nasıl çözüm?

-------------------------------------------

Macaristan’da ise 3 ayaklı plan işlemeye devam ediyor. Ülkemizde de bir ara gündeme gelen yabancı para ile borçlanarak ev alam sorunsalı Macaristan’da hem önemli bir mesele hem de mükemmel bir seçim yatırımı. Mortgage borçlarının önemli bölümü yabancı para cinsinden ve en kötüsü de CHF cinsinden. Malumunuz olduğu üzere, İsviçre Frankı krizde ralli yaptı ve güvenli liman olduğunu kanıtladı. Kendilerini bu para cinsinden fonlayıp (borçlanan anlayın) ev alan Macarlar da mağdur olmuşlardı ki devreye Fidesz yönetimi girdi.

3 ayakta sayabileceğim planın ilk 2 aşaması geride kaldı. 2011’de hane halkının ödemelerini fikslemelerine izin verildi. Ardından Nisan ayında Macar MB KOBİ’lerin FX borçlarını Macar Forinti’ne çevirmelerine (kendileri için düşük bir kurdan) önayak oldu. Son adımda ise yabancı para cinsinden mortgage borçlarının bir şekilde azaltılması var. Bunun nasıl olması gerektiği konusunda çeşitli alternatifler var ancak günün sonunda para kimden çıkacak derseniz cevap özel sektör (bankalar) ya da merkez bankası olacak. Seçimler için güzel ancak yatırım ortamı için kötü bir hamle.

------------------------------------------

Avrupa’da devam eden toparlanmadan yararlanabilecek iki ülkeden bahsediyoruz. EU toparlansa ilk yararlanacak ülkelerden biri Polonya. Hangi raporu açsanız bu notla karşılaşmanız mümkün. Ben de doğruluğunu inkar edemem ancak okurken ya da hesaplarken bunları düşünmekte de fayda var.

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.