success
X

TEMEL ANALİZ

Geri

BAZI SİNYALLER

23.05.2014 11:58


 

Bankacılık komitesi önünde konuşurken Fed Başkanı Yellen küçük ölçekli hisselerin değerlemesi konusunda uyarmıştı. Ben de sık sık ABD hisse senetlerindeki değerlemeler hakkında olumsuz görüş bildiren notları size geçiyorum, mümkün oldukça da bu yönde pozisyon almaya çalışıyoruz.

S&P 500 yıl başından bu yana %2,4 primli ancak Dow, Nasdaq gibi endeksler eksideler ve Russell 2000 de % 4,3 aşağıda. Daha özelde sektör ya da hisselerde ise daha da sert satışlar görüyoruz. Diğer yandan, S&P’nin henüz kırdığı rekoruna yakın olduğunu da belirtmek isterim.

Faizlerin uzun süredir düşük kalması, diğer yandan ekonomi(ler)in potansiyellerine yaklaşamaması ve merkez bankalarının da bu sebeplerle oldukça yumuşak ve genişleyici politikalar izlemesi sebebiyle yatırımcılar da risk algılarını sivriltip daha yüksek getirili varlıklara başvuruyorlar. Bunun sonucunda da getiri arayışı kalitatif bilanço gevşemesi yaşanıyor. Diğer bir deyişle, bilançoların/portföylerin kalitelerinin düşmesine razı olunuyor. Bu haberde endeks dışı 1 cent’lik hisselerin gördüğü ilginin 2000 teknoloji balonunu geride bıraktığı anlatılıyor http://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702304908304579561860257411386

Diğer bir gösterge de şirket bonolarına olan ilgi. Konut sektöründeki toparlanma ile hareket eden Fannie’nin bonoları örneğin, 19 kat talep görmüş http://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702304422704579573941374853258?mg=reno64-wsj&url=http%3A%2F%2Fonline.wsj.com%2Farticle%2FSB10001424052702304422704579573941374853258.html ve şimdi %2,75 olan faiz Ocak ayında %4 seviyesindeymiş.

ABD gibi ülkelerde para alokasyonu derin finansal piyasalar ve finansal okur/yazarlığın gelişmiş olması sebebiyle ve dağıtım kanallarının açık, sermaye akımlarının serbest olmasının da  etkisiyle daha sağlıklı yapılıyor. Ancak Çin’de para en çabuk şekilde konuta gidiyor. Sabah konuta ilişkin bazı sınırlamaların kaldırılacağını haberini şüphe ile karşılamıştım. Bu Bloomberg haberi beni teyit ediyor, PBOC Başkanı Zhou da bazı şehirlerde konut balonu olabilir diyor http://www.bloomberg.com/news/2014-05-22/pboc-s-zhou-says-china-may-have-housing-bubble-in-some-cities-.html

İngiltere’de de Londra ve diğerleri gibi bir fark oluşuyor ve kimi aylarda fiyatlar çift haneli artıyor. BOE büyük ihtimalle buraya yönelik tedbirler açıklayacak. Yükselişin bir anda önünü alması beklenemez tabii ama eski BOJ Başkanı Noda ile mülhem olduğu şekliyle ‘Noda is watching’ mesajı burada da var. Noda zamanında yen sürekli değerlenir ve terminallere sürekli yukarıdaki başlık düşerdi ancak yen sürekli değerlenmeye devam ederdi. Yen o kadar değerlendi ki USDJPY 75’in de altına gelmişti. 20 milyar dolarlık müdahaleye rağmen yen değerlenmiş ve Noda izlemek zorunda kalmıştı. Geçmiş zaman...

Sonuç olarak, Fannie iyi bir hisse olabilir ya da Londra yaşamak için harika bir yer olabilir ancak toplam eğilimi açıklamak bu kadar masumane olmayabilir. Varlık fiyatları için bu ortam kısa vadede hayli pozitif görünüyor ancak devamı için bu sinyalleri de düşünerek ilerlemek gerekiyor.

 

 


 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.

Geri
 
FOREX HESAPLAMA
Devamı İçin Lütfen Giriş Yapın.
. .
Dünya piyasaları elinizin altında! Yazının tamamına erişmek için
ücretsiz üye olun.