EŞİTSİZLİK - MERKEZ BANKALARI - SONUÇLARI

28.05.2014 11:58

 

Son günlerin çok moda tartışmaları bildiğiniz üzere, Thomas Piketty’nin kitabı üzerine yapılan tartışmalar. Ben bir bölümünü henüz okuyabildiğim için aktif bir tartışmaya giremeyeceğim, excel’leri tek tek inceleyebilmek gibi bir sabrım ya da uzmanlığım da olmadığı için FT gibi ‘datası bile yanlış’ diye de dudak bükemeyeceğim ne yazık ki. Temelde ise gelirdeki eşitsizliğin bir problem olduğu ve görülmeyen seviyelere yükseldiği tartışılıyor.

Meselenin önemli tarafı aslında, birçok kişinin tartışmaya dahil olması. Belki de sağlıklı ve doğru olanı budur, keza teşhis ile tedavi ayrılmaz bir ikili. Başka bir pencereden bakıp sorunu farklı tanımlarsanız sonuçlar da ona göre farklı olabilir. Örneğin, global konut fiyatlarındaki yükselişi artan zenginliğe bağlarsanız mutlu olup devamını da teşvik edebilirsiniz. Ancak özellikle genç nüfuslu ülkelerdeki artışın ev sahipliği oranını düşüreceği şeklinde algılar ve yaklaşırsanız bu durumda makro-ihtiyati tedbirler almanız gerekir. Tabii ki ikisinin sonuçları da farklı olur. Hisse senetleri, kurlar ve bilimum yatırım aracı soruna verilen cevaba göre hareket edecektir.

Son tartışma katılımcıları IMF Başkanı Lagarde ve BOE Başkanı Carney. Lagarde Ocak ayında da benzer bir uyarı yapmış http://www.ft.com/intl/cms/s/0/b3462520-805b-11e3-853f-00144feab7de.html#axzz32z4uLyjz ve Davos’ta bu mühim konulardan biri olarak masaya yatırılmıştı; Lagarde’nin son uyarısı yine bu yönde http://www.bbc.com/news/business-27595151 . İngiltere MB Başkanı Carney’in konuşma metni de adeta bir manifesto tadında http://www.bankofengland.co.uk/publications/Documents/speeches/2014/speech731.pdf .

Bu konuşmaları farklı pratiklerle ele almak mümkün. Dost meclisinde ‘ne olacak bu dünyanın hali’, yatırım komitesinde ‘uzun vadeli perspektif’ ya da orta vadede ‘yatırım araçlarına etkisi’ temaları ilk akla gelenler. Ben bunu sizin tasarrufunuza bırakıyorum.

Bense bir cephe daha açarak, bunu merkez bankalarının risk alma güdüsüne sonsuz kucak açmayacağı şeklinde okuyorum. Konuşmada Carney’in de belirttiği gibi, MB’lerin elinde bununla baş edecek doğrudan ve dolaylı araçlar var. Bu araçların kullanımı ile ‘batmayacak kadar büyük’ ya da ‘faize hücum’ gibi konseptler yarattıklarının farkındalar. 2015 yılında seri ve sert faiz artışları beklemiyorum ancak merkez bankalarının finansal riskleri göz ardı edemeyecekleri sinyallerini alıyorum ki bu piyasa için uygulandığında can sıkıcı ancak uygulanmasa daha yaralayıcı olacak önlemler dizisini gerektirecektir.

S&P’nin artışında, konut fiyatlarındaki harekette, bonolara girişte, carry arayışında şu an sorun yok. Ne var ki, olacağı seviyeler yaklaşıyor. Riskten faydalanmaya ve devamında yaralanmamak için kanıt toplamaya devam ediyoruz.

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.