FED ZAMANLAMASI VE İÇERİDEKİ ADAMIM

24.10.2013 04:31

Eldeki bilgilerden, Fed başkanlarının ifadelerine ve aklımıza dayanarak Ekim sonundaki toplantının taperin için imkansız hale geldiğini söyleyebiliriz. Bu durumda geriye Aralık ya da 2014’te başka bir toplantı kalıyor. Toplantılar sırasıyla 30Ekim / 18 Aralık / 29 Ocak / 19 Mart ve 30 Nisan diye gidiyor. Fed’in varlık alımlarını azaltması için iş gücünden ekonomik iyileşme kanıtlarına çark ettiğini biliyoruz. Bir yandan da Bernanke’nin Haziran’da söylemiş olduğu %7 işsizlikte tapering yaparız sözü var. İşte içerideki adamım olarak nükte yaptığım ve Fed’in yarı resmi sözcüsü konumundaki Hilsenrath da bu konuya değiniyor. Vakti olanlar için:

http://blogs.wsj.com/economics/2013/10/22/jobs-report-keeps-fed-on-hold-for-now/

Olmayanlar için, Bay Joe de Fed kararsız diyor. Yani piyasadaki bölünmüşlük kurul içinde de var. Eğer tahmin edildiği gibi Ekim ve Kasım tarım dışı iş gücü verileri de zayıf gelirse ve büyüme tahminen en az % 0,3-4 kadar aşağı çekilmişse kamu donması sebebiyle bu durumda Fed nasıl tapeing yapabilir? Yapamaz; yapamaz ancak bundan sonra veride nasıl bir toparlanma olmalı ki Fed varlık almayı azaltsın ve günün sonunda da durdurmak için bir takvim versin?

Berbat gelen ve ortalamayı daha da aşağı çeken iş gücüne katılım verilerinin tatmin edici olması için Aralık ve Ocak verilerinin 250’şer bin şeklinde açıklanması gerekecek ki bu da normal şartlarda hayli zor. Fed Mart ayında tapering yapıp bunu 6 ayda tamamlasa bile 2015’te faiz artırması zor olacaktır. Bu sebeple artık 2014 baharı ile birlikte, belki biraz da finansal endişeleri de göz önünde bulundurarak bunun için kolları sıvamalı. Atlanta Fed’in yaptığı ancak benim FT’den aldığım aşağıdaki grafik ABD’nin iş gücü ağını gösteriyor. Mavi son veriler, kırmızı QE3 ve siyah çerçeve de uzun vadeli ortalamalar diyelim. Gelişme var ancak hala gidilmesi gereken yer de uzak.

Sonuç olarak, Aralık ihtimali de artık iyice zayıflamış olmakla beraber bir noktada Fed’in durması gerekecek. Varlık fiyatlarının parti yapması için lazım olan şey alımların öngörülebilri şekilde devam etmesi olacaktır. Fed’in yeni taktiği mış gibi yaparak alımları uzatmaksa sorun yok, balon yaratmadan alıma devam edebilir ancak bunun kendi politikalarına da zarar verdiğini en azından etkisini azalttığını biliyoruz. Tapering’in gelecek yıla sarkmasını bekliyorum ancak risk alma iştahının ancak belli sınırlar içinde ve belli varlıklar üstünde olmasını bekliyorum. Yani toptan değil perakende mini ralliler bekliyorum. Türkiye’nin de bu listede olacağını bir süredir söylüyorum ancak başlarda yer almasını beklemiyorum. En azından Fed’in politika resmi netleşinceye ya da biz dolaylı olarak dolar üzerinden değil, doğrudan enflasyonun belini kırıncaya kadar...

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.