Sabah Notları - 8 Ocak 2021

08.01.2021 10:00

Günaydınlar,

Bugün veri akışı açısından önemli bir gün çünkü ABD için büyük istihdam verisi geliyor. Önceki ayki 245K’lık istihdam artışından sonra bu ayki piyasa beklentisi 50K. Bu beklentinin gerçekleşmesi halinde Nisan ayında başlayan Covid sonrası toparlanmada en düşük istihdam artışı kaydedilmiş olacak. Yani aslında oldukça dikkat çekici bir gerileme var. Zaten aslında istihdam artışı Haziran 2020’den bu yana geriliyor. Geçen aylarda Nisan sonrasındaki hızlı yükselişin sürdürülemez olduğunu ve istihdam artışının hız kesmesi gerektiğini söylemiştik ancak şimdi iş öyle bir hal alıyor ki acaba normalleşmeden ziyade istihdamda bir yavaşlama mı söz konusu diye soruyoruz. Nitekim istihdam datasının bir alt kalemi olan restaurantlarda Covid nedeniyle hala işler iyi gitmiyor ve emek ağırlıklı bu sektörde işgücü artamıyor. Restaurantlarda yaratılan istihdam datasına göre bu veri son aylarda oldukça sert düşüşler kaydetti ve bu nedenle tarım dışı istihdamda da 50K’nın altında bir okuma görebiliriz.

Piyasaya dönersek Biden’ın başkanlığının ilan edilmesi ve  demokrat yönetimin tescil edilmesi hisselere destek vererek yükselişe neden oldu. Asya piyasasında %1 civarında yükselişler var. Amerikan vadelileri ise %0,50 kadar yukarıda. Dünkü ABD seansında bankacılık endeksi güçlü yükseliş kaydeden sektörlerden oldu. FED’in buy back yapmalarına izin verdikten sonra bizim de notumuzda ilettiğimiz üzere özellikle ilk çeyrekte bankacılık hisselerinin iyi performans göstermesini bekliyorduk. Görünüşe göre bankalar hızlı koşarak ilk önemli direnç bölgesine ulaştılar. Gelinen seviye itibarı ile yeşil bandın üzerinde kapanış yapıldı. Bu hareketin sürdürülüp sürdürülemeyeceğini bugünkü kapanışta göreceğiz. Ama tahvil getirilerinin yükselmesi banka sektörünü destekleyen bir gelişme bu nedenle devam etme ihtimali var. 22 Aralık’ta bu hisselerin gideceğini yazdığımızda alamayanlar için yeşil koridorun üzerine kırıldıktan sonra üst banda yapacağı geri çekilme alım imkanı olabilir.

 

 

Hisse endeksleri rekorlar kırmaya devam ederken VIX endeksi bir kez daha son zamanların en düşük seviyelerine geriledi. Buna rağmen VVIX/VIX vs SPX grafiğimiz ve 3 aylık VIX ile spot VIX spreadi vs SPX grafiğimiz hala güçlü bir yukarı trendi onaylamıyor. Bu durumda beklentimiz Biden ve Blue Sweep fiyatlaması 1 hafta daha endeksleri yukarı ittikten sonra yeniden bir satış dalgasının yaklaşıyor olması yönünde.

ABD 10 yıllık getirileri ise %1,098 ile yukarı yoluna devam ediyor. Getirilerdeki yükseliş altın için risk teşkil ederken tahvildeki satış doğal olarak hisselere yarıyor. Kıymetli madenler tarafında, altın madencilik hisselerinin spot altına oranı hala yukarı çıkış için yolu açmış değil, ama satışa da dönmüş değil. 10 yıllık enflasyon beklentisi ile 10 yıllık getiri farkı ise hala aşağı yönlü, yani reel getiri aslında artmaya devam devam ediyor. Bu durum altını da aşağı çekmeye çalışıyor. Buna rağmen henüz kıymetli maden kompleksinde teknik görünümün hala satışa döndüğünüz söyleyemeyiz ancak tahvil getirilerindeki bu durum devam ederse kıymetli metallerde satış baskısı gündeme gelecektir.

 

 

Dün ABD seansın öncesinde paylaştığımız Teknik Filtre notumuzun ardından bugün dolar endeksine göz atmakta fayda var. DXY dün kapanış itibarıyla günlerden beri ilk defa önceki günden yukarıda bir kapanış yaparak olası bir yukarı yönlü teknik tepkinin işaretini vermiş oldu. Bu noktada artan USD tahvil getirisi de yatırımcıların bir miktar USD’ye geçmesine neden olabilir. Bu durumda dünkü grafik paylaşımımıza paralel olarak paritelerde bir miktar düşüş olabilir. Opsiyon piyasasının görünümüne bakarsak, EURUSD 1 aylık 25 delta RR aslında Kasım ayında paritede başlayan ralliyi desteklemiyordu, hala desteklemiyor. Sterlin’de ise opsiyoncuların yukarı yönlü fiyatlaması son bulmuş gözüküyor. Aşağıdaki grafikte görüleceği üzere EURUSD için delta RR pozitif bölgede, yani özünde yukarı yönlü bir fiyatlama var, GBPUSD için ise negatif bölgede.

 

 

Tahıllarda ise ralli hız kesmiş gibi gözüküyor. Burada ufak geri çekilme beklentimiz sürüyor. Short yapmak biraz aç gözlü davranmak olabilir, bu nedenle geri çekilmenin tamamlanmasını bekleyip long taraftan pozisyonlanmak daha doğru olacaktır.

Doğal gaz kontratındaki fiyatlama dikkatimizi çekiyor; hem dönemsel olarak Ocak ve Şubat aylarının doğal gaz fiyatında aylık bazda kırmızı kapanışların yoğun olduğu bir dönem, hem de grafikte teknik olarak bir çift tepe oluşumu var. Bu görünüm fiyatın düşeceğine dair düşüncelerin canlanmasına neden oluyor. Hava koşullarının Avrupa ve ABD’de sert kış koşullarına işaret etmiyor olması da satış için piyasanın önünü açar. Bu nedenle ufak ufak doğal gazda short taraftan pozisyonlar yapılabileceğini düşünüyoruz.

 

Özgür Hatipoğlu
Araştırma
Araştırma Müdür - Stratejist

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.