Caterpillar bilançosu ve iş makinaları endüstrisi

29.01.2021 04:06

Merhabalar,

Biden’ın başkanlığa seçilmesi yüksek kurumsal vergi ihtimaline rağmen ekonomik destek paketleri beklentisiyle hisse senedi piyasasında yaramış durumda. En başta yeşil enerji hisseleri olsa da piyasada çok konuşulmamış olan ama fark ettirmeden yükselen eski sanayi şirketleri arasında kalmış olsa da bu dönemde yıldızı bir kez daha parlamakta olan bir grup şirket de var; inşaat makineleri endüstrisi. Alt yapı yatırımlarının yeni Amerikan hükümetinin öncelikleri arasında olacak olması ağır iş ve tarım makinaları üreticilerinin gelirlerinde artış anlamına gelmeli.

Zaten Caterpillar, Terex Corp, Astec Industries, CNH Industrial ve Alamo Group gibi ilgili hisselere baktığımızda, bunların hepsinin dönemin ilgi odağı olan diğer hisseler gibi ABD başkanlık seçimleri sonrasında ivmelerini artırarak yükseldiğini görebiliyoruz. Hisse değerlemelerinin yukarı doğru fazlaca açılması nedeniyle endekslerde beklediğimi geri çekilmenin bu hisselerde alım yapmak için bir fırsat olarak kullanılabileceğini düşünüyoruz. Aşağıda söz konusu hisseleri inceleyebilirsiniz.

CATERPILLAR:

Herkesin bildiği üzere dünyanın önde gelen iş makinaları üreticilerinden. 2008’de öncelikle gayri menkul sektörünü vuran mortgage krizinde  piyasa değerinin neredeyse %75’ini kaybeden şirket dibi gördükten 1.5 sene sonra eski piyasa büyüklüğüne gelimiş ve sonrasında yukarı yoluna devam etmişti. Covid krizinde ise %40 erimiş, ama sonraki likidite bolluğunda 5 ay içinde eski seviyesine yükselmiş ve geçmişti. Kasım’daki ABD başkanlık seçiminden sonra ise yükselişini devam ettirmişti. Yukarıda bahsettiğimiz üzere tematik olarak prim üretecek endüstrilerden birisi olarak dikkatimizi çekiyor. Analist beklentilerine göre 12 al, 11 tut, 1 sat tavsiyesi var. 12 aylık hedef fiyat ise $194.78. Bu gün açıklanan finansallara göre şirket 4Ç202’de $1.45 hisse başı kar beklentisine karşılık $2.12 kar açıkladı. Geçen sene ise $2.63’tü. Bilanço açıklamasında yapılan sunumda şirketin geleceğe hazır olduğunu ve pandemiden daha güçlü çıkacaklarını söylediler. 1Ç2021 için satış beklentileri cari duruma göre daha yüksek şekilleniyor. Bilanço açıklamasının ardından hisse pre-markette %3.80 kadar yükseldikten sonra kazanımlarının bir kısmını geri verdi.

Bilanço açıklamasından notlar şu şekilde özetlenebilir:

• Ayarlanmış hisse başı kar $2.12, beklenti $1.45, önceki $2.63
• Gelirler $11.24 milyar, beklenti $10.48, geçen seneye göre %15 kadar aşağıda.
• Finansal gelirler $665 mio, beklenti $697.7mio, geçen seneye göre %12 aşağıda.
• Makine, enerji & ulaştırma segmenti geliri $10.57milyar, beklenti $10.48, geçen seneye göre %15 aşağıda.
• Finansal ürünler segmenti gelirleri $148 mio, beklenti $141.6 mio, geçen seneye göre %27 aşağıda.

Hissenin son günlerdeki piyasa parametrelerine baktığımızda ise işlem hacmi son 20 günün ortalamasına göre %10 aşağıda gerçekleşmiş. Son 52 haftada hisse %40 yükselirken Russel 3000 inşaat alt endeksi %35 gitmiş. Şirketin 12 aylık beklenen temettü verimliliği %2.2 ile tahvil piyasasının oldukça üzerinde. Dolayısıyla hisse için bir cazibe faktörü olarak düşünülebilir. Şirket ortakları veya C seviyesi yönetim hissedeki sahipliklerini son 6 ayda %18 artırmışlar. 2 haftadır hissede gerçekleşen satışa rağmen hissenin volatilitesinde önemli bir artış olmamış.

Bir süredir alım için takip ettiğimiz Caterpillar hissesi yaşanan bu satış dalgasında zirveden sadece %9 kadar gerilemiş durumda ve pandeminin ilk etkilerinin sonrasında destek olarak çalışmaya başlayan 50 günlük hareketli ortalamaya kadar geri çekilmiş olması nedeniyle ilk alım penceresine oldukça yakın gözüküyor. Pandemi sonrası yükselişin %23.6 Fibo geri çekilmesi $172.20 bölgesinde bulunuyor. Aşağıdaki 2.grafiğe göre satış hareketi henüz tamamlanmamış, bu nedenle bahsettiğimiz talep bölgesine hala ulaşmadık. Ancak o bölgeden alım yapmak isteyenler beklerken geçecek zaman değerini gelire çevirmek amacıyla gerçekte almak isteyecekleri hisse büyüklüğüne denk gelecek şekilde put opsiyonu satarak gelir elde edebilir ve fiyatın vade sonunda ilgili strike seviyesinin altında olması halinde pozisyon almaya hazır hale gelebilirler.

Dün akşam kapanış itibarı ile 19 Şubat vadeli 172.5 put lar $2.90’dan satılabiliyor. Yani $17,200’lık hisse almak isteyen  bir yatırımcı eğer 1 opsiyon satarsa bunun karşılığında $290 gelir elde edecektir. Bu da hisse alımının gerçekleşmesi halinde %1.68 iskonto anlamına gelir.

Benzer şekilde Terex Corp., Astec Industries veya CNH Indsurtrial hisseleri de portföylerde düşük alokasyonlarla da olsa bulundurulabilir.

Özgür Hatipoğlu
Araştırma
Araştırma Müdür - Stratejist


Ak Yatırım Genel Müdürlüğü
Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.