Sabah Notları - 3 Şubat 2021

03.02.2021 09:45

Günaydın,

 

Dün her biri %1.5’tan fazla yükselen 3 ana ABD endeksinden S&P 500’de finansallar ve sanayi öncülüğünde bütün sektörler yükseldi. Sanayi sektöründeki yükseliş hafta başında tematik olarak önerilerimiz arasına aldığımız alt yapı inşaat hisselerinin hemen hemen hepsinde ve önceki hafta aynı temaya dayanarak önerilerimiz arasına aldığımız iş makinaları hisselerinin de yükselmesini sağladı. CAT önerimizden bu yana %6’dan fazla prim yaparken Arcosa %7.70 yükseldi. Bu temalar altındaki diğer hisselerde de ortalama %5 üzeri getiri oluşmuş durumda.

 

Petrol fiyatındaki güçlü duruş ve endekslerdeki alımla birlikte S&P 500 enerji endeksi için dün de bahsettiğimiz üzere potansiyel bir alım penceresi açılmış durumda. Enerji endeksindeki 26 şirket hissesinden sadece 6 tanesi minimal eksilerle kapayarak bu hisselerde olası bir dönüşün işaretlerini veriyorlar. Aşağıdaki grafikte görüleceği üzere 50 günlük hareketli ortalamadan alıcı bulan petrol hisseleri bir megafon teknik oluşumuna göre hareket ediyor şimdilik. Bu durumda megafon kırılana kadar elimizdeki rehber bu olacaktır ve projeksiyona göre petrol hisselerinin üzerinde %20’yi bulabilecek bir yükseliş marjı bulunuyor. Şimdilik bu kadar güçlü bir ralliye sebep olacak bir haber akışı veya temel gelişme görünmüyor ama pozisyon alıp beklemek ve görmek için makul yerlerdeyiz. Petrol fiyatındaki bir gerileme bu görüşümüzü revize etmemize neden olacaktır. Daha önce enerji endeksindeki petrol şirketlerini paylaşmıştık, ancak kolaylık adına aşağıda bu hisselerin listesini ve belirli zaman aralıkları için getirilerini de görebilirsiniz. Petrol şirketlerinde Exxon Mobil için önemli sayılabilecek bir haberi de paylaşmış olalım; 40 yıldan sonra ilk kez yıllık bazda zarar açıklayan şirket temettü dağıtımından ödün vermeyeceğini açıklayınca hisse yukarı döndü ve günü %1.58 artıda kapadı.

 

S&P 500 Bankacılık alt endeksi tam 50 günlük hareketli ortalamadan destek bularak %3’ün üzerinde yükseldi. Dün bu hisselerde yazılacak put opsiyonlarıyla pasif alıcı pozisyonuna girmenin makul bir yaklaşım olacağını konuşmuştuk. Bu gün açılışla yapılmış olan opsiyon pozisyonlarının hepsi şimdi karda olmalı. Bankacılık hisselerinin yanı sıra EV piyasasına henüz güçlü bir başlangıç yapmamış olsa da beklentisi nedeniyle fiyat performansı EV üreten/üretmeye çalışan rakipleri kadar iyi olan Ford, Google ile nevigasyon/otonom sürüş için bir anlaşma yapmıştı. Bu anlaşmanın ardından Morgan Stanley analisti bu projenin yaklaşık olarak $9 milyar değer üreteceğini ve bunun $5 miyar kısmının Ford’a düşeceğini yazdı. Sonuçta yaptığı değerlemede şu anda $11 bölgesinden geçen hissenin $25 seviyesine gelmesi gerektiğini yazdı. Uzun vadeli portföy alokasyonunda Ford’a da yer verilebileceğini düşünüyoruz.

 

Seans sonrasında bilanço açıklayan Amazon 4Ç hisse başı kar beklentisini neredeyse ikiye katlayarak geçti ve $14.09 kar açıkladı. Ayrıca satışlar, operasyonel gelirler vs. gibi aklınıza gelebilecek her türlü bilanço kaleminde beklentileri yenmişler. En az bu haber kadar büyük bir gelişme ise Jeff Bezos’un CEO koltuğunu yine kendisi gibi analitik verilerle karar verme alışkanlığı olan ve Amazon Web Hizmetleri’ni yöneten Andy Jassy’e devredecek olması.

 

Diğer yandan, bullish ortama rağmen hisse endeksleri ve hisse senedi genelinde opsiyon pozisyonlanmasının anlattığı 2 farklı hikaye var. Bir çok yerde yazılıp çizildiği üzere hisseler için put/call rasyosu hala çok çok düşük seviyelerde ve tatlı bir boğa fiyatlaması hakim. Oysa SPX endeksi opsiyonlarına baktığımızda put opsiyonları volatilitesinin call opsiyonları volatilitesine oranının belirgin bir şekilde putlar lehine döndüğünü görüyoruz. Skew olarak tanımlanan bu durum piyasanın hisseleri almaya devam ederken endeks opsiyonları üzerinden artık daha fazla hedge işlemi ile kendisini korumaya aldığını gösteriyor. Çünkü artık hisse değerlemelerinin aşırılık seviyelerine geldiğini herkes biliyor. Bu nedenle hisse portföylerine pozisyon alırken eskiye göre biraz daha pahalı olsa bile endeks üzerinden aşağı yönlü put spreadlerini de oluşturmak yerinde bir karar olacaktır. Aşağıda söz konusu skew durumunu görebilirsiniz.

 

Emtia tarafında API petrol stokları bir kez daha düşüş gösterdi. Bundan destek alan petrol fiyatı 2.gündür %2.5’un üzerinde primli kapanış yapıyor. Vadeli kontrat opsiyon aktivitesi hala son günlerdeki güçlü petrolü belirgin bir şekilde onaylamıyor ama dün bahsettiğimiz üzere fiziki piyasadaki petrol talebi ve stok düşüşü şimdilik fiyatı yukarıda tutmaya yetiyor. Bu günkü olağan OPEC toplantısının piyasa dinamiklerinde bir değişiklik oluşturmasını beklemiyoruz.

 

Bakır fiyatı ise önemli bir ölçü boyunu tamamlamış olması nedeniyle talebin yüksek olmasında ve stokların son senelerin en düşük seviyelerinde olmasında rağmen güçlenen USD’nin de katkısıyla satış baskısı altında kalıyor. 4 Aydan sonra ilk defa dün ve bu gün 50 günlük hareketli ortalamanın altında kalan CME kontratında 330c bölgesine kadar %5’ten fazla satış marjı olduğu düşünülebilir. Çin yeni yıl tatilinin satış için bir sebep oluşturma ihtimalini de bu noktada unutmamak gerekir.

 

Kıymetli metallerde dün konuştuğumuz üzere SLV ve GLD ETF’lerinden belirgin bir bir şekilde para çıkışları oldu. Demek ki piyasa yakın zaman önce alınan pozisyonları kapatıyor. Gümüş vade eğrisi ise bu sabah hiçbir şey olmamış gibi Çarşamba gününki normal, standart contangosuna dönmüş durumda.

 

Güçlenen dolar ve daha önce değindiğimiz üzere gelmekte olan Çin tatilinin de etkisiyle olsa gerek tahıl grubunda fiyatlar konsolide oluyor. Şubat ayı genelinde soya, mısır ve buğdaydan oluşan tahıl grubunun fiyatlarının yatay bantlar içinde oynayacağını, ve bu oluşumun karların bir kısmını realize etmek, sonrasında da yeni pozisyonlar oluşturmak için kullanılabileceğini düşünüyoruz.

 

Özgür Hatipoğlu
Araştırma
Araştırma Müdür - Stratejist


Ak Yatırım Genel Müdürlüğü
Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.