Sabah Notları - 5 Şubat 2021

05.02.2021 11:27

Günaydınlar,

 

S&P 500 ve Nasdaq 100 endeksleri 15 günlük ortalamalarının altında hacimle de olsa rekorla kapanış yaptılar. S&P 500’de bankalar, teknoloji, sanayi ve enerji hisseleri en fazla yükselen sektörler oldu. Sene başından bu yana baktığımızda ise S&P 500 %3.08 getirirken enerji endeksi %11.9 ile en yüksek getiriyi elde eden sektör oldu. Bizim de ucundan yakalayabildiğimiz enerji sektörünün son yükselişi bu 11.9’un %8.36’sını oluşturuyor. Geçtiğimiz günlerde yeniden portföylere alınması yönünde görüş bildirdiğimiz Visa ve Mastercard hisseleri de bu yükselişten paylarını aldılar.

 

Dün gelen işsizlik başvurularının beklentinin ve öncekinin altında gelmesi aslında Covid krizinde pozitif gelişmeler olduğunu gösterdi. Benzer şekilde ABD fabrika siparişleri verisinin de hem beklentileri hem de öncekini yenmesi normale dönüş fikrinin yeniden canlanmasına neden olarak zaten 3 gündür ralli yapan endekslerin bir gün daha yükselmesine neden oldu. Bu gün açıklanacak olan tarım dışı istihdam çok daha önemli bir belirteç olarak değerlendirilecektir. Görünüşe göre uzunca bir süredir sözü edilen K şeklindeki toparlanma bu günkü istihdam verisinde kendisini biraz daha belli edecek; nitekim geçen ayki veride özellikle restaurant, eğlence ve benzeri iş yerlerinde yaratılan istihdamın çok zayıf geldiğini ve bu sektörlerin K’nın alt ucunu, ulaştırma, üretim ve inşaat gibi sektörlerin ise K’nın üst ucunu oluşturduğunu göreceğimizi düşünüyoruz.

 

Kıymetli metaller tarafında DXY hareketi altın ve gümüş üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Altındaki sert satışın altında hem DXY hem de 10 yıllık getirilerindeki yükseliş yatıyor olmalı. Bu satışta altın hisseleri de düşmüş olsa da spota göre daha az düşerek son hareketi şimdilik desteklemiyor. Bu nedenle bu sabah bir miktar tepki alımı görebiliriz. Ancak görünüşe göre $1820 bölgesinde bulunan son işlem aralığının alt bandını kırdığı için artık bir sonraki konsolidasyon aralığının dibi 1760/65 bölgesinde olmalı ve oraya kadar gelmeden piyasayı daha çok short taraftan takip etmek yerinde olabilir. Gümüşte ise bu kadar rahat bir şekilde seviyeler söylemek zor çünkü son dönemdeki volatil hareketler gümüşteki teknik seviyeleri alt üst etmiş durumda. Yine de basitçe $25.50 - $24.80 arasındaki hareketli ortalama yığılmasına kadar gerileyebileceğini ve bu bölgede kısa dönemli alıcıların gelebileceğini düşünebiliriz. Sonuçta şimdilik kıymetli metallerde ayıların kontrolünün kendisini göstermeye devam edeceğini düşünüyoruz. Ancak ekonomik destek paketinin yeniden aktive olması hem DXY’de aşağı yönlü etkiye neden olmalı, hem de altın ve gümüşte boğaların yeniden direksiyona geçmesine neden olmalı diye düşünüyoruz.

 

Petrol için söylenecek çok bir şey yok, beklendiği üzere $58’ın üzerindeki ölçü boyunu tamamlamak üzere yoluna devam ediyor. Endeksler bozulmadığı sürece petrol şirketleri de onu takip ediyor. Şimdilik long tarafta olmaya devam etmek daha doğru gözüküyor. Diğer yandan, petrol kontratlarında oluşan backwardation spesifik olarak bazı kontratlar arasındaki spreadin diğerlerine göre fazlaca açılmasına neden oldu. Zamanlaması hakkında bir fikir vermez ama bu spreadin aşağıdaki görüldüğü üzere 2020 başından bu yana en ekstrem seviyelere geldiğini ve bir noktada normalleşmesi gerektiğini düşünüyoruz. Mevcut durumda bu duruma göre pozisyonlanmak için iki temel düşünce var;

1. Petrol fiyatı yükselmeye devam eder- ki bizim düşüncemiz de bir süre daha piyasanın bu şekilde işleyeceği yönünde- ve backwardation daha da açılır; bu nedenle Haziran kontrarını alıp Ağustos kontratını satmak açılacak olan farkın getiri üretmesini sağlar,
2. Petrolün yükselişi yavaşlar ve aradaki fark önümüzdeki haftalarda daralmaya başlar. Böyle bir harekete katılmak için Haziran kontratında short, Ağustos kontratında eş sayıda long gitmek dün akşam kapanışta 91c olan spreadin daralması halinde getiri üretecek bir strateji olacaktır. Ancak bu stratejiyi satın alırken spreadin en geniş yerinin burası olmayabileceği ve daha da açılabileceği, gerekirse oradan ortalama yapma ihtiyacı doğabileceğini hesaplayarak pozisyon büyüklüğünü düzenlemek gerekir.

Dolar endeksindeki yükseliş öncesinde sıklıkla tartıştığımız konulardan birisi de DXY gerçek anlamda yükselmeye başladığında emtia piyasasının bu durumdan hasar görebileceğiydi. Şimdi DXY’de daha önceki yukarı denemelere göre daha güçlü bir yukarı hareket gerçekleşiyor. Bu durumda bir çok emtia fiyatının yanında bakır ve diğer baz metallerde de bir geri çekilme olabileceğini düşünüyoruz. Hatta bu noktada geçen hafta uluslararası para piyasalarında konusu edilen Çin’de kısa vadeli faizin yükselmesi bakır alıp stoklamak isteyenlerin, paranın maliyetinin artması nedeniyle alım yapmalarının önüne geçecek bir durum olmalı. Bu nedenle bakırda alımların biraz zayıflaması beklenir. Çin yeni yıl tatili de geçici bir süreliğine aynı etkiyi yapacaktır. Bakır, hatta diğer baz metallere etki edecek önemli bir makro gelişme ise Çin’deki kredi büyümesi. Nitekim aşağıda görüleceği üzere Çin kredi hacmi ile baz metal fiyatları arasındaki belirgin bir ilişki var ve son aylarda kredilerde geri dönüş oluyor. Bu durum henüz bakırda fiyatlanmış değil, ama bir noktada etkisini görmemiz gerekiyor. Düşük stoklar hala yukarı yönlü bir faktör ve büyüme devam ettiği sürece bakıra talep olacaktır. Uzun dönemli dinamikler hala yukarı yönlü olmasına rağmen kısa vadede aşağı yönlü riskler artıyor.

Paritelerde hareketin temeli DXY’de yatıyor. AMB’nın geçen haftalarda parite için yorumundan tutun da, ABD verilerinin EB verilerine olan rölatif gücüne kadar birden fazla faktör DXY’nin değerlenmesini destekliyor. Teknik olarak ise ters omuz-baş-omuz formasyonunun aktif olduğunu görüyoruz. 2 Şubat günü sabah notlarında bahsettiğimiz üzere EURUSD paritesi ilk etapta destek bulabileceği 1.1950 bölgesine, USDJPY ise 105.50’deki baskı bölgesine geldi. Euro için 100, Yen için 200 günlük hareketli ortalamalar olan bu seviyelerden ufak tepki hareketleri şaşırtmayacaktır, ancak trend takip eden sistemler bu seviyelerden gelecek tepki hareketlerini pozisyon eklemek için kullanacaklardır. Özellikle bu günkü ABD istihdam verisinin güçlü gelmesi halinde söz konusu seviyelerin kırılacağını düşünüyoruz

 

 

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.