Vadeli Kontratlarda Fon Pozisyonları Özet Tablosu

22.02.2021 01:46

Merhaba,

Haftalık yayınlanan, vadeli kontratlarda fon pozisyonlarının özet tablosunu aşağıda görebilirsiniz. Bu verilere göre 9 – 16 Şubat haftasında fonlar;

• Petrol ve türevleri ve hatta doğal gazı içeren enerji kontratlarında %3-4 bazında net longlarını artırdılar. WTI’da daha çok shortların kapatılmasıyla gerçekleşen net long artışı Brent petrolde ise longların artışı ile gerçekleşmiş. Fonlar Brent’te son 52 haftanın en yüksek sayıda net long pozisyonu taşıyorlar. Önceki hafta long/short rasyosu Haziran 2019’dan bu yana en yüksek seviyesini gördükten sonra geçen hafta rasyo geri çekilmiş. Satışa dönüşün ilk işaretleri olabilir.
• Doğal gazda hem yeni açılan longlar hem de shortlar artmış. İlginin artmasının en önemli nedeni soğuk hava dalgasının getirdiği volatilite olmalı. Pozisyonlanma her hangi bir şekilde aşırılık göstermiyor. Güçlü havaya rağmen hem fiyatta hem de pozisyonlanmada değişiklik olmaması geçen hafta paylaştığımız vade eğrisinin anlattığı, sadece kısa vadede volatiliteyi destekleyen hikayeyi doğruluyor.
• Altında önemli bir pozisyon değişikliği söz konusu; geçtiğimiz hafta longlar 8736 kontrat azalırken shortlar 10948 kontrat artmış. Bu değişim nette long olan fonların pozisyonunun %22 oranında erimesine neden olmuş. Böylece altın net long pozisyonlar son 19 ayın en az seviyesine gelmiş durumda. Oldukça ciddi bir indikasyon olarak kabul edilmeli.
• Gümüşte önemli bir değişiklik olmazken platinde önceki haftaki pozisyon artışının ardından geçen hafta sakin geçmiş.
• Bakır fiyatının son senelerin en yüksek seviyesine gelmiş olmasına rağmen geçtiğimiz hafta fonlar bakır pozisyonlarında neredeyse hiç değişiklik yapmamışlar. Muhtemelen bakırda ufak çapta bir teknik düzeltme göreceğiz.
• ABD’deki soğuk hava nedeniyle ürünün hasar görme olasılığına karşılık soğuk öncesinde fonlar buğdayda long pozisyonlarını artırmış gözüküyorlar. Ancak bütün içinde oldukça küçük bir pozisyon değişikliği olduğu için şimdilik sonuç üreten bir değişiklik değil.
• Mısırda da benzer şekilde longlarda bir artış var ama bütüne göre ufak bir değişiklik. Diğer yandan daha büyük perspektifte mısır longlar son 52 haftanın en yükseğine sadece %3 kadar uzak. Dolayısıyla buradaki hikaye bitmiş gibi gözükmüyor. Long/short rasyosunun eylül 2012’den bu yana en yüksek seviyesine gelmiş ve burada durulmuş olması boğaların acele etmeden biraz dinlenebileceğini düşündürüyor.
• Soya ise geçtiğimiz aylardaki aşırı yükselişin bedelini ödüyor, net longlar 52 haftanın en yükseğinden %35 uzaklıkta. Daha Aralık ayında tüm zamanların en yükseğini kaydeden long/short rasyosunun geri gelmesi gerektiğini ve fiyatında buna uygun olarak geri çekilmesi gerektiğini söylüyorduk. O dönemde 88 seviyesini gören L/S rasyosu 8’e kadar gelerek beklentimizi doğruladı. Geçen haftaki veriyle 14 seviyesinden geçiyor. Verinin başından bu yana baktığımızda ortalaması 6 seviyesinde, yani ortalamanın biraz üzerindeyiz.
• Pamuk kontratlarında fonlar bir kaç haftadır long pozisyonlarını azaltıyorlar. Buna karşılık shortların artış bir yana, tehlikeli şekilde azaldıklarını görüyoruz. COT verisinin gittiği en erken tarihe kadar baktığımızda pamukta short pozisyonların 3000 kontrata her yaklaştığında piyasaya satış geldiğini ve yeniden shortların yükselmeye, longların azalmaya başladığını görüyoruz. Temel olarak emtia fiyatlarının yükselmesini destekleyen bir döngüde olmamıza rağmen bahsi geçen dinamik aşağı yönlü risklerin arttığını düşündürür.
• Şeker fiyatındaki yükselişi göz ardı edemeyiz. Ancak boğaların da fonların Kasım ayından bu yana long pozisyon açmadıklarını gözden kaçırmamaları önemli. Nitekim bu piyasada da hisse senedinde olduğu gibi pozisyon devretme sıklıkla rastlanan bir durumdur ve aylar boyu sürebilir. Ancak L/S rasyosu henüz 2016 ve 2010’daki kadar aşırılık göstermiyor. Dolayısıyla tarihsel olarak pozisyon dengesinin longlar lehine kayacak çok yeri bulunuyor.
• Pariteler tarafında DXY kontratlarında bir süredir satışa kayan net pozisyonlarda çok ufak bir küçülme söz konusu ama şimdilik önemsiz. EURUSD de ise aslında azalan long pozisyonlara karşılık shortların bir türlü artmaması net pozisyonun yüksek kalmasına neden oluyor. Yen kontratlarında long olan fonlar pozisyonlarını %21 oranında azaltmışlar. Bu gelişme DXY pozitif olan beklentimize paralel bir pozisyon değişimi. Özellikle kısa vadeli bono getirileri düştükçe USD talebinin arttığını ve buna paralel olarak paritelerin USD karşısında gerilediğini görmeyi umuyoruz. Bu anlamda fonların vadeli kontrat pozisyonlarında da longların yerlerini shortlara bıraktığını görebiliriz.

 

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.