TCMB KARARI ve PİYASA ETKİSİ

24.06.2014 02:26

 

TCMB Haziran ayı toplantısında;

%9,50 olan haftalık repo faizini (politika faizini) %8.75’e düşürdü – beklenti %9

%12 olan borç verme faizini %12’de sabit bıraktı – beklenti %12

%8 olan borçlanma faizini %8’de tuttu – beklenti %8

Toplantı öncesinde Dolar/TL 2,1320’den işlem görüyordu. Kararla birlikte kurun 2,1290 civarında dalgalandığını görüyoruz. VOB %0,7 artı iken %0,8 primli işlem görüyor. Swaplarda karar sonrasında birkaç baz puan daha gerilerken yıllık swapta %8’in altına kaydık.

Toplantı sonrası yollanan karar metninde bankanın enflasyonda önümüzdeki ay enflasyonda sert bir düşüş öngürdüğünü görüyoruz. Ayrıca küresel likidite koşullarındaki iyileşmeyi de değerlendirerek ölçülü bir indirime gidildiği söyleniyor. Bu 75 baz puanlık indirim başkan tarafından yapılabileceği söylenen indirim oranının tepe noktasına tekabül ediyor.

Diğer yandan, enflasyonda belirgin bir iyileşme görene kadar bankanın getiri eğrisini yatay tutarak sıkı bir para politikası izleyeceği de belirtiliyor. TMCB’nin eğrideki etkileyebildiği tek bölümün kısa taraf olduğunu düşünürsek piyasa fonlamasını da haftalık repo faizinden yapmaya devam edebileceğini düşünmek hata olmaz. Bu durumda da faiz indirimlerine bir süre ara verilmesi gerekir olarak okuyorum ben bunu ancak devam eden politikayı sıkı olarak nitelendirmek doğru ise bu durumda faiz indirimleri devam edecek diyen biri de yanılmış sayılmaz. Yani haftalık repo faizi %8,75 olacağı için ve 10Y tahvil faizi de oraya yakın bir yerde oluştuğu için, bir dahaki toplantıda bu şartlarda tekrar faiz indirimi beklenebilir.

Kararla birlikte yurt dışı gelişmelere olan bağlantımız artmış olacak. TL’deki 2,15 üzeri hareketler, petrol fiyatının 120 dolara doğru tırmanması gibi gelişmeler merkez bankasını durdurabilir (fiyatlama davranışları ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlar yakından izlenecek cümlesinden anladığım bu).

1 aylık swaplarda %7,90’ın altına geldik ve burada gerek indirimin belirsizliği gerekse de aynı oranda bir indirimin gelmesi olasılığını zayıf görmem sebebiyle kısa tarafta biraz fazla gittiğimiz kanaatindeyim ve bir miktar ddaha risk primi gerekebilir önümüzdeki günlerde. Bu durumda borsa için alımlaırn sınırlı kalacağını ve bono için de fazla yerimiz kalmadığını, TL’nin nötre yakın bir şekilde durumu atlatacağını düşünüyorum. Ancak artan belirsizlik sebebiyle tüm bahisler hala masada.

Kolay gelsin.

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.