FED konuşmacıları, ABD enflasyon verisi ve altın - DXY

10.05.2021 01:14

Geçen haftanın sürpriz istihdam verisinin ardından FED konuşmacılarının gelişmeleri nasıl değerlendirdiği konusunda merakı olanlar için bu hafta oldukça iyi bir fırsat sunuyor. Nitekim gelecek Pazartesi’ye kadar bir çok bölgesel FED başkanının bir çok farklı ortamda yapacağı konuşmalar olacak. Kısaca sıralarsak;

 

• Bu gün 21:00’de Chicago FED Bşk. Charles Evans Ekonomik Görünüm hakkında bir konuşma yapacak. Tam da konunun ele alınacağı ve bir guidance verilebilecek bir ortam. Soru cevap olacak ve inciler dökülebilir.
• 11 Mayıs, 17:30 NY FED Bşk. John Williams konuşacak. Soru cevap olacak.
• 11 Mayıs, 19:00 Lael Brainard – ABD ekonomik görünüm hakkında konuşacak ve soru cevap olacak. Mevcut şartlar ve Brainard göz önüne alınınca spektaküler olabilir.
• 11 Mayıs, 20:00 SF FED Bşk. Mary Daly – bankacılık konferansı ama ilgi çekici olabilir.
• 11 Mayıs, 20:15 Atlanta FED Bşk. Raphael Bostic
• 11 Mayıs, 21:00 Philadelphia FED Bşk. Patrick Harker – Ekonomik görünüm.
• 11 Mayıs, 21:30 Minneapolis FED Bşk. Neel Kashkari – Ekonomik görünüm.
• 12 Mayıs, 16:00 FED Bşk. Yrd. Richard Clarida – Ekonomik görünüm.
• 13 Mayıs, 23:00 St. Louis FED Bşk. James Bullard – ABD ekonomisi ve politika görünümü. Bullard’ın şahin duruşu nedeniyle söyleyecekleri önemli olacaktır.

Bunlardan başka konuşmalar ve paneller de var ama başlık olarak bunlar konuyla daha ilişkili olduğu için daha derinlemesine mesajlar olabilir. Bunların dışında Atlanta FED konferansı, Caldia ve Bostic’in Finansal Piyasalar Konferansı başlığı altında yapacakları “koltuk sohbetleri” gibi aktiviteler de olacak. Bunlar sürpriz at. Ancak  yukarıda listelenenler daha yakından takip edilmeli.

Çarşamba günü gelecek olan enflasyon verileri ise altından gümüşe, tahvil getirilerinden DXY’ye kadar bir çok varlığın piyasa fiyatında dalgalanmalara yol açabilir. Bu noktada, hem geçen seneye göre baz etkisi nedeniyle hem de son okumada zayıf gelen ISM’lere rağmen aşağıdaki grafikte görüleceği üzere ISM’leri yaklaşık 20 ay geriden takip eden yıllık enflasyon grafiği nedeniyle enflasyonda hala yukarı yönlü ciddi hareket potansiyeli öngörüyoruz. Çekirdek enflasyonun 20 ay geriye çekilmiş haliyle ISM’lerin uyumunu görebilirsiniz.  Aslında bu grafiğe göre, son 15 ayda hızlı yükselen ISM’lere karşılık sarı ile gösterilen çekirdek enflasyonun bir süre de düşük kalması gerekirdi. Ancak Covid krizi nedeniyle yapılan anormal büyüklükteki MB müdahaleleri nedeniyle aradaki korelasyonun süre ile olan ilişkisi bozulmuş gibi gözüküyor. Enflasyonun da dip yapmış olmasını göz önüne alarak, ISM’deki yükselişle (son zayıf okumayı göz ardı edebileceğimizi düşünüyoruz) birlikte bu haftaki enflasyon okumasının da güçlü gelmesi beklenebilir. Zaten geçen seferki %1.6’lık okumanın üzerine bu ayki beklenti %2.3.

 

CPI’da bu şekilde bir sıçrama olursa bu durum muhtemelen tahvil piyasasında sert satışa, faizin hızlı yükselişine neden olur. Bunun altında (ve gümüş platin vs. de) satışa neden olması beklenir. Ancak aslında gerçek dinamik daha önce de bahsettiğimiz üzere tahvil faizindeki yükselişin enflasyona göre nerede olduğudur ve altın fiyatını daha çok bu belirler. Yani şimdilik izlemek gerekiyor. Diğer yandan Sabah Notları’nda da bahsettiğim üzere sırf bu belirsizlik bile neredeyse $1680’deki dipten alım önerdiğimiz altında karların önemli bir kısmını realize etmeyi makul hale getiriyor. Buna ek olarak madencilik ETF’i olan GDX’in spot altına rasyosu şimdilik altının hız kesebileceğini gösteriyor. Altının yükselmeye devam etme ihtimaline karşılık pozisyonlarını azaltmış olmaktan hayıflananlar ise bu noktadan sonra yukarı yönlü opsiyonlar almayı düşünebilirler.

Yüksek enflasyon verisinin DXY boğaları için de iyi haber olacağını düşünüyoruz. Bu nedenle geçen hafta EURUSD’de ki yükseliş beklentimize paralel olarak long pozisyon taşıyanların da karları realize etmeleri mantıklı olacaktı görünüyor. Pozisyonunu sürdürmek isteyenler bu noktadan sonra opsiyon spreadlerine geçmeyi tercih edebilirler.

 

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.