Sabah Notları - 7 Haziran 2021

07.06.2021 09:33

Günaydınlar,

 

İlk olarak Pazar akşamı haber ajanslarını sallayan gelişmeye kısaca değinelim; ABD Hazine bakanı ve eski FED Bşk. Janet Yellen faizlerde ufak bir yükselişe sıcak bakılabileceğini ve bunun ekonomi için olumlu olabileceğini söyledi. Amerikan yönetiminin, ve hatta dünyadaki başka coğrafyalarda da görülen klasik ortamı hazırlama metodu olan ve konu ile ilgili en yetkili kişilerden değil ama etrafındaki güçlü isimlerin olabilecek gelişmeleri ufak ufak kamuoyuna duyurması şeklindeki yaklaşımın bir uygulamasını görüyoruz. Sonuçta ABD’de para politikasında değişim geliyor; hafif yollu tahvil alımlarını azaltmaya başlıyorlar zaten. Sonrasında da olabilecek bir faiz artışı için çok önceden alıştırma olarak düşünmeliyiz. Asya seansında ABD tahvillerinin, altının ve endeks vadelilerinin bu habere büyük bir cevap vermemeleri piyasanın da olacak değişimin hızının son derece yavaş olacağını tahmin etmesi olduğunu düşünüyoruz. Henüz bu konuda FED yetkililerinden bir açıklama olmasa da sürekli olarak enflasyon artışının kalıcı olmayacağını söylemeleri ve piyasada post-Covid dönemde oluşan suni iyimserliği bozmak istemeyeceklerini anlamak için çok fazla düşünmeye gerek yok. Bütün bunların üzerine hatırlamakta fayda var;  taper yapılacağının söylendiği gün bir fiyatlama olacaktır.

 

Ekonomik veri tarafında bu sabah Çin’in açıkladığı ithalat/ihracat verilerine göre Çin ekonomisindeki soğumayı destekleyecek şekilde dış ticaretin yavaşladığı görülüyor. İhracat büyümesi geçtiğimiz ay %18.1 artarak beklenti ve öncekinin gerisinde kalmış, ithalat ise %39.5 artış ile öncekini geçerken beklentinin altında kalmış. Haftanın geri kalanında ABD Tüfe’si, Almanya ZEW endeksi, Avrupa’dan ülkeler bazında sanayi üretimi, İngiltere’den de sanayi üretimi imalat üretimi verileri takip edilecek. Ayrıca bu hafta Perşembe günü AMB toplantısı pariteler açısından son derece önemli olacaktır. Toplantı sonrasında yapılacak olan basın açıklamasında Lagard’ın PEPP’in devamı konusunda söyleyecekleri dikkatle izlenmeli. Ayrıca Perşembe günü ekonomi takviminin diğer ucunda tahılların için önemli bir veri akışı sayılan ve fiyatta kısa süreli olarak yüksek volatiliteye neden olabilen WASDE dönem sonu stokları verisi geliyor. Yine Perşembe günü OPEC aylık raporu açıklanacak.

 

Piyasa fiyatlamalarına baktığımızda ABD 10Y tahvilinin Nisan ortasından bu yana aktif olarak çalışan %1.52 - %1.70 bandının diplerinden yukarı dönebileceğini değerlendiriyoruz. Bu anlamda Eylül vadeli 10Y tahvil kontratında açılabilecek short pozisyonlar bandın çalışması halinde tatlı bir getiri sunabilir. Tahvil faizinin önce %1.70, sonra %1.78’in üzerinde kapatması yeni bir hareketin başladığını gösterebilir ancak henüz bu hareketi tetikleyecek gelişme ortada yok.

 

Kıymetli madenlerde geçen haftadan bu yana kendisini gösteren momentum kaybı bu sabah da etkili. Yellen’ın konuşması geniş bir fiyatlama bulmadı desek de enflasyondan arındırılmış 10Y tahvil getirisinde bu sabah görülen ufak bir yukarı yönlü fiyatlama anında kendisini altın ve gümüşte gösterdi. Geçtiğimiz hafta da paylaştığımız bu hareket kıymetli madenlere yatırım yapanlar için çok önemli, yakından takip edilmesi gerekir.

 

 

Altın için henüz aşağı döndü demek için erken ama tahvil piyasasındaki görünüm altın üzerindeki baskının devamını mümkün kılıyor. Geçen hafta bahsettiğimiz üzere $1890’ın aşağı doğru kırılmış olması teknik olarak $1840/50 bölgesindeki talep bölgesine kadar geri çekilmenin ihtimalini artırır. CFTC verisine göre hedge fonlar geçtiğimiz hafta, birkaç haftadır süren alımlara ara vermiş durumdalar. Gümüş ise geçtiğimiz hafta $27.70 aşağı doğru kırıldı ve artık $26.50 bölgesi hedef ışığına girmiş durumda. CFTC verisine göre fonlar geçtiğimiz hafta ve önceki hafta longları azaltmaya başladılar. Geçen hafta Perşembe günü Sabah Notları’ında bu konuyu grafiklerle aktarmıştık; piyasa şimdilik beklentimize paralel hareket ediyor dolayısıyla beklentimizi koruyoruz.

 

Bakır fiyatı, beklendiği kadar güçlü gelmeyen istihdam verisinin ardından ufak bir yukarı deneme yapmış olsa da bu sabah tekrar aşağı yönlü çalışıyor ve geçtiğimiz aylarda satışları defalarca karşılayan ve piyasayı döndüren 50 günlük hareketli ortalamaya gelmek üzere. Bu sabah 440 cent seviyesindeki bu destek aynı zamanda dalga sayımı yapanlar için önemli bir tepe olup bir sonraki düzeltme dalgasının başlangıcıdır (aslında 436 cent). Dolayısıyla bu seviyenin aşağı yönlü kırıldığı bir senaryo faizin çok hızlıca artmasına, büyüme ile ilgili modellerin modellerin güncellenmesine neden olacaktır. Ayrıca CFTC verisine göre fonların Mart ayından bu yana yaptıkları satışlar geçtiğimiz hafta da devam etmiş. Dolayısıyla bakırda alım denemek için uygun seviyeye az kalmış olmasına rağmen henüz temel dinamikler desteklemiyor. Ama 440 – 436 cent bölgesine geldiğinde ufak bir salınım için deneme yapılabilir, ancak riskli. Diğer yandan geçtiğimiz. Haftalarda gündeme getirdiğimiz Freeport McMoran hissesi de önce makul kazanımlar elde ettikten sonra özellikle geçtiğimiz hafta düşük tepe yaparak bir geri dönüş formasyonu ihtimalini artırdı. Bu durumda FCX hissesinde $38 bölgesini görmemiz beklenir.

 

 

Dolar endeksi Cuma günü beklentiyi ancak karşılayan istihdam verisiyle geri gelmişti ama bu sabah tıpkı reel getiride olduğu gibi ufak bir yükseliş yapıyor. Bayan Yellen’ın açıklamasının bir sonucu olarak DXY’de pozitif fiyatlama görmemiz normal ama daha önce de gündeme getirdiğimiz üzere bu hareket ağır-aksak bir hızla olacaktır. Sonuçta DXY son 2 haftadır yeniden pozitif eğimli bir kanalda çalışmaya başladı. DXY’deki hareket doğal olarak Euro’da satışa neden olacaktır. Orada da geçen hafta daha detaylıca paylaştığımız üzere short pozisyonlar daha mantıklı görünüyor. Sterlin şimdilik daha güçlü duruyor gibi gözükse de DXY’deki yükselişin karşısında o da gerileyecektir. 1.40/1.39 arasındaki hareketli ortalama bölgesi ilk önemli talep aralığı gibi gözüküyor.

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.