Petrol temel verileri

09.06.2021 03:31

Dün karışık gelen petrol stoklarına rağmen piyasanın düşük gelen WTI stoklarını fiyatlamayı seçmesinin ardından bu gün TSİ.17:30’da açıklanacak DOE petrol stokları işlemciler için daha da önem kazandı. Veri öncesinde durumun daha sağlıklı değerlendirilmesi açısından faydalı olabilecek bazı verileri paylaşmak istiyoruz.

 

Aşağıda görülen 4 grafikte sol üst köşeden başlayarak saat yönünde WTI ham petrol, Benzin, Dizel ve Cushing stoklarının son 5 yıllık ortalaması, maksimum ve minimum seviyeleri ve sene başından bu yana stok seviyesinin seyrini görebilirsiniz.

 

 

Bu verilere göre ham petrol stokları sene başında 5 senenin en yüksek seviyesindeyken Mayıs ayıyla birlikte ortalamanın altına geldi ve hala ortalamanın altında seyrediyor. Benzin stokları ise kendi dönemselliğine de uygun olacak şekilde ilk çeyrekte düşüş kaydetmiş ve 5 senelik ortalamanın altında kalmış. Hatta öyle ki benzin stokları 2021 Şubat ve Mart aylarında son dönemin en düşük seviyelerinde olmuş. Dizel stoklarında benzindeki gibi bir aşırılık yok ama orada da 5 senelik ortalamanın altına gelindiğini görüyoruz. Muhtemelen jet yakıtı talebindeki artış dizel stoklarında azalmayı destekleyecektir çünkü kullanılmayan jet yakıtı bir süre sonra dizele dönüştürülerek dizel stoklarında şişmeye neden oluyordu. Şimdi bu kaynak ortadan kalkınca dizel stoklarındaki düşüş hızlanabilir. Cushing Hub’ındaki stoklar ise ortalamanın altında ama fazladan bir zayıflık yok. Ancak bütün kalemlerde stokların 5 yıllık ortalamanın altına gelmiş olması ve bu bölgede devam ediyor olması petrol fiyatını destekleyen faktörlerden birisi olarak düşünülebilir.

 

Cari durumun dışında, petrol talebindeki toparlanmayla birlikte OPEC önümüzdeki aylarda petrol üretimi kotasında kademeli olarak gevşemeye gideceğini işaret ediyor. Bu durum temelde petrol fiyatında zayıflığa işaret etse de OPEC üretim artışını taleple dengeli bir şekilde yapacak ve fiyatın düşmesine neden olmayacaktır. İran petrolü konusu daha uzun vadeli bir gelişme olacağı için haftalık veriler üzerine yazdığımız bu güncellemede yer vermiyoruz.

 

Diğer yandan gelinen fiyat seviyeleri ABD’li petrol şirketlerinin kar edebilmesine imkan tanıyacak durumda olmasına rağmen söz konusu şirketlerin bilanço açıklamalarında üretime dair verdikleri görünüm beklentilerinde üretimi artırmak istemediklerini açıkça ifade etmişlerdi. Bu durum petrol fiyatının son 5 senelik fiyat aralığının maksimum seviyesinin de üzerinde işlem görürken petrol şirketlerinden oluşan S&P 500 enerji endeksinin aynı dönemki ortalamanın altında kalmasına yol açmış. Bu durumda petroldeki yükselişin petrol hisselerinde yeterince fiyatlanmadığını düşünebilir miyiz? Üretimi artırmadıkları ve yatırım harcaması yapmadıkları için böyle bir beklenti hata olabilir.  Dolayısıyla petrol hisselerinde de hala yukarı potansiyel bulunduğunu kabul etmek lazım.

 

Petrol arz/talep ilişkisinin bir başka gösterimi ise dönemsellik dışında petrol ve petrol ürünlerinin DEO tarafından yayınlanan arz, talep ve stoklarıdır. Aşağıda yine 4 grafikte yukarıdaki ile aynı sırada verileri görebilirisiniz. Ancak buradaki fark sol alttaki grafikte rafinerilerin kapasite kullanımı verilerini göreceksiniz.

 

 

Bu veri setine göre de talep artışı henüz kendisini göstermezken aslında arz ve talebin şimdilik dengeli gittiğini gösteriyor. Zaten rafineri kapasite kullanımına baktığımızda rafinerilerin durmaksızın artan verimlilikle üretim yaptığı ve bu nedenle de talebi karşılayabildiğini görüyoruz.

 

Son olarak piyasada hedge fonların doğal gaz hariç enerji kontratlarındaki pozisyonlanması geçtiğimiz aylarda görülen momentumu kaybetmiş ve 3 aydır yataya geçmiş görünüyor. Bu görünüm şöyle yorumlanabilir; hedge fonlar yaklaşık 3 aydır nette daha fazla long pozisyon açmıyorlar ve muhtemelen önümüzdeki aylarda görebileceğimiz bir satış için portföyleri dengelemeye başladılar. Kısa vadede, haftalık yayınlanan bu veride zaman zaman yükselişler görebiliriz ancak büyük resimde beyaz kalın çizgi ile gösterilen değerde yeni yüksek kaydedilmediği her hafta büyük spekülatörlerin petrolün yükselişine yönelik pozisyon almadığı bir süreci gösterecektir. Bu nedenle cari seviyelerden taşımak üzere vadeli kontratlardan ziyade opsiyon spreadlerini tercih etmenin daha güvenli bir seçim olacağını düşünüyoruz.

 

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.