Sabah Notları - 27 Temmuz 2021

27.07.2021 09:30

Günaydın,

 

Bu gün ekonomik veri bakımında nispeten zayıf bir gün olacak. Ancak bilançolarda Apple, Google, Microsoft, Visa, UPS ve Starbucks var ve hepsi de kendi sektörlerinde piyasa lideri olduklarından dolayı genel durum hakkında iyi bir fikir vereceklerinden dolayı önemli olacaktır. Teknoloji hisselerinin yanında UPS’in Covid döneminin kazançlı çıkan şirketlerinden birisi olması nedeniyle yine iyi bilanço açıklaması beklenir. Dün bilanço açıklayan Tesla 97 cent’lik hisse başı kar beklentisine karşılık $1.45 açıkladı tarihinde ilk defa gelirlerde $1 milyar’ın üzerine çıktı. Finansallar hisse performansı için oldukça sağlam bir zemin oluştururken elektrikli kamyonun üretim sürecinin bir kez daha uzaması hisse performansı için olumsuz bir gelişme olacaktır.

 

Ayrıca geçtiğimiz aylarda yükselen metal fiyatları nedeniyle gündeme getirdiğimiz madencilik şirketlerinden Rio Tinto, Vale, Glencore ve Anglo American bu hafta bilanço açıklıyor. Geçtiğimiz dönemlerdeki büyümeyi ve hammadde talebini düşünürsek bu şirketlerin iyi bilanço açıklamaları gerek. Bu Çarşamba ve Perşembe günleri gelecek bilançolarda kısa süreli işlemler için bir fırsat olabileceğini gösteriyor. Arzu edenler yönsel tahmin yaparak alım opsiyonu almayı ve bilanço sonrasında olursa eğer karları realize etmeyi düşünebilirler. Gelinen değerlemeler itibarı ile long opsiyon pozisyonlarını taşımak iyi bir fikir olmayabilir. Burada Rio Tinto özelinde ufak bir çekinceyi hatırlatalım; şirket bünyesindeki bir alüminyum işleme tesisindeki grev nedeniyle yıllık kapasitesinin %35’ini durdurmak zorunda kaldı. Bu nedenle hisse performansı üzerinde negatif etkiler görülebilir. Buna karşılık, geçtiğimiz haftalarda portföylere alınmasında fayda olacağını konuştuğumuz Freeport-McMoran hissesi bakır fiyatındaki yükselişle beraber geçen hafta 200 günlük hareketli ortalamayı test ettikten sonra %17 yükselerek 100 günlük hareketli ortalamasına geldi. Muhtemelen bu bölgede ufak bir kar realizasyonu gelir. Pozisyon taşıyanların hazırlıklı olmasında fayda var. Geri çekilmelerde alım yapmak yerinde olacaktır.

 

Piyasaya döndüğümüzde dün ABD endekslerindeki yataya yakın pozitif kapanışın ardından bu sabah Çin piyasalar yatay, Hong Kong ise satıcılı kapanış yapıyor. Ancak Asya’nın geri kalanı hafif artılarda. ABD vadelileri ise hafif ekside geçiyor. Çin’in yaptığı regülatif değişiklikler nedeniyle hisse senetlerinde dünden kalan zayıflık azalarak devam ediyor. Bu anlamda ABD’de işlem gören Çin menşeili hisselerden oluşan Golden Dragon China Endeksi 2 günde %15 düşerek Haziran 2020 seviyesine kadar geriledi. Piyasa kısa süreli alımlarla Çin hisselerinin ucuzlamasını avantaja çevirmek isteyebilir ama biz burada bir süre geriden izlemenin daha sağlıklı olacağını düşünüyoruz. Bu endekste Alibaba, Nio, Li Auto, Xpeng, gibi hisselerin yanında 100’ün üzerinde hisse bulunuyor.

 

Faiz piyasasında, ABD 10Y enflasyondan arındırılmış tahvil getiri son yılların en düşük seviyesini gördü. Nominal 10Y tahvil ise önceki hafta 200 günlük hareketli ortalamanın altını test ettikten sonra birkaç gündür söz konusu hareketli ortalamanın hemen üzerinde tutunuyor. Enflasyon beklentilerinde geçen haftanın ortasından bu yana artış gözlemleniyor.

 

Reel getirinin düşük kaldığı ve enflasyon beklentilerinin yükseldiği bir ortamda normal şartlarda kıymetli metallerin oldukça iyi performans göstermesi gerekir. Buna rağmen altının yine uykuya dalmış olması oldukça düşündürücü. CFTC COT raporuna göre hedge fonlar önceki hafta net longlarını 86K kontrattan 90.5K’ya artırmışlar ancak bunun fiyat üzerinde önemli bir etkisi olmadı. Bunun nedeni muhtemelen piyasanın taper konusunda FED’in ne kadar hızlı ve büyük adımlarla davranacağını görmek istemesi olmalı. Daha önce Powell bir açıklamasında “biz dersimizi aldık, müdahale ederken hızlı ve büyük yapmak gerekiyor ve sonuna kadar götürmek gerekiyor” demişti. Ancak bizim beklentimiz taper konusunda bunun tam tersini yapacaklar ve ağırdan alarak tahvil alım programını sonlandıracaklar. Hatta bize göre tahvil alımlarındaki yavaşlamayı daha önceki seferde olduğu gibi önceden belirlenmiş bir hızda değil, verilerdeki değişime ayak uyduracak şekilde modifiye ederek yapmaları gerekiyor.  Ancak yine de kıymetli maden piyasası buradaki gelişmeleri görmek isteyebilir.

 

Bu noktada dikkatimizi çeken bir başka konuyu da gündeme getirmiş olalım. Aşağıda Dallas FED’in hesapladığı ve içindeki kalemlerin yeniden düzenlendiği “trimmed PCE” yani uygun bir tabir ise “tıraşlanmış enflasyon” diyebileceğimiz değer ile 10Y tahvil faizi arasındaki uyumu görüyorsunuz. Zaman zaman aralarındaki korelasyon bozulsa da ana yön takibi açısından birbirleriyle uyumlu gidiyorlar ve son dönemde enflasyondaki yükseliş 10Y tahvil tarafından takip edilmemiş. Bu açığın kapatılması halinde nominal tahvil faizinde güçlü yükselişler görmemiz gerekiyor. Bu tür bir hareketi TBT kısa isimli hissede de görmemiz beklenir.  

 

 

Petrol, beklentimize paralel olarak bayram haftasında $65 bölgesine kadar sarktı. Ancak sonrasında gelen hızlı alımlar petroldeki satışların hala sadece teknik düzeltme ile sınırlı kalacağını ve alım fırsatı olarak kullanılması gerektiğini gösteriyor. Benzer şekilde enerji hisseleri de yukarı dönmüş gözüküyor. Kalıcı bir alım için değil ama trade amaçlı olarak petrol hisseleri hala alım için imkan veriyor. Ancak yukarı yönlü hareket marjının sınırlı olduğunu düşünüyoruz.

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.