Sabah Notları - 2 Ağustos 2021

02.08.2021 09:29

Günaydınlar,

 

Bu sabahın önemli haberlerinden birisi Çin ile ABD arasında Çin’li şirketlerin ABD’de halka arzı konusunda görüşmelerin gerçekleşecek olması. Bu haberi olumlu algılayan Asya hisse endeksleri Temmuz kapanışında S&P 500’e karşı 2003’ten bu yana en büyük aylık düşüşünü yaptıktan sonra yeni aya alıcılı başladılar. Çin endeksleri %2’nin üzerinde primli geçiyor. Bu harekete bakılırsa bu gün ABD açılışında Golden Dragon hisseleri de primli olacak. Ancak bu hikayenin devamının nasıl olacağı henüz belli değil. Bu nedenle Çin hisselerini almak isteyenlerin ihtiyatlı olmalarında fayda var.  

 

Diğer yandan ABD’de alt yapı paketi üzerindeki son çalışmaların da tamamlanmasıyla birlikte bu hafta oylama yapılması ve paketin oylamadan geçmesi bekleniyor. Ancak paketin harcamaya dönüşebilmesi için Eylül’de açılacak olan Temsilciler Meclisi’nden geçmesi gerekiyor. Yine de alt yapı hisselerinde zaten başlayan pozitif fiyatlama kendisini gösterecektir.

 

Bu sabahın bir diğer haberi ise beklentinin ve öncekinin altında gelen Temmuz ayı için Çin PMI verisi oldu. İmalat PMI’ 51.0 beklentiye ve 51.3 öncekine karşılık 50.3 olarak açıklandı. Böylece Çin ekonomisinde yavaşlamaya dair beklentilerin biraz daha güçlendiğini görüyoruz. Cumartesi günü açıklanan resmi veriye göre ise imalat PMI 50.4 ile yine düşüş kaydederken hizmet PMI verisi 53.3 ile öncekine ve beklentiye eşit gelmişti.

 

Bu haftanın takvim olaylarında ise ABD tarafında bu günkü ISM verisinden sonra Çarşamba günü ADP istihdamı, Cuma da tarım dışı istihdam verileri gelecek. Cuma günü ayrıca dikkatle izlenecek bir veri de tarım dışı istihdamla birlikte açıklanacak olan işgücü katılım oranı. Özellikle genç nüfusun katılım oranının artması Amerikalı’ların yeniden çalışmaya döndüğünü göstermesi açısından önemle takip edilecek.

 

Bu hafta ayrıca Perşembe günü BoE’nin toplantısı olacak. Daha önceki açıklamalarda FED’i takip eden bir profil çizen BoE yetkililerinden bu ayki toplantıda da farklı bir ton beklenmiyor. Para Politikası Kurulu’nda şahinler ve güvercinlerin eşit dağılım gösterdiği BoE kurulundan parasal desteğin devamına dair açıklamalar görebiliriz. Bu da Sterlin üzerinde zayıflığa neden olabilir. Benzer şekilde GILT’lerde (İngiliz tahvilleri) yeni bir alım dalgası tetiklenebilir. Eylül vadeli GILT’ler UP platformunda FLGU1 kodu ile görülebilir.

 

Piyasa tarafına döndüğümüzde S&P 500 endeksi ve volatiliteyi karşılaştırdığımız görsellerde tedirgin edici bir negatif uyumsuzluk gözümüze çarpıyor. VIX’in volatilitesinin VIX’e oranı S&P 500 deki rallinin gerisinde kaldı. Hatta endeks yükselirken rasyo düşük tepeler ve düşük dipler yapıyor. Bunu bir risk göstergesi olarak alarak portföy büyüklüğü ile orantılı olarak aşağı yönlü opsiyon stratejileri alınmasında, maliyetine rağmen fayda olduğunu düşünüyoruz. Benzer şekilde piyasa genişliği indikatörlerinden 250 günlük hareketli ortalamasının üzerinde fiyat bulan hisselerin S&P 500 içindeki oranı %90’ın üzerinde. Son 10 senede bu oranın %80’ün üzerine her gelişinde piyasada kar realizasyonu ve teknik düzeltme oldu. Bu nedenle satış riskinin arttığını düşünüyoruz. Ayrıca geçtiğimiz aylarda endeks değerinin 50 günlük hareketli ortalamadan %5 civarında uzaklaştığında gelen kısa süreli satışların son seferlerde %3 marjdayken gelmesi yatırımcıların da risk algılarının yükseldiğini gösteriyor.

 

 

Kıymetli madenlerde hala belirgin bir yön yok. Düşük kalan reel getiriye rağmen bir kırılım gerçekleşmedi. Ancak kritik seviyelerin kırıldığı bir satış da gelmiyor. Bu nedenle hala birkaç günlük salınımlarla hareket etmeye devam edeceğiz. Altında 1800 – 1830 bandı aktif, ancak bu hafta kırılabilir. Cuma günkü tdi verisi en büyük katalizör olacak gibi gözüküyor. Gümüş 25.90- 26.50 arasındaki hareketli ortalama yığılmasının hemen altında işlem görüyor. Bu bölgeyi yukarı doğru kırması halinde önemli bir direnci kırmış olur. Ancak COT raporuna göre hedge fonlar önceki hafta gümüşteki longlarını ciddi oranda azaltmışlar. Platindeki longlar Mart 2021’den bu yana sistematik olarak erimeye devam ederken paladyumda pozisyon değişimi yatay hareket ediyor. Yani aslında düşük reel faize rağmen kıymetli metallerde pek de olumlu bir hava yok.

 

Petrol dinamiklerinde önemli bir değişiklik görünmüyor, geçen hafta stoklar yeniden azalmaya başlamıştı. Covid konusuyla ilgili olarak tüketimde azalma görüşleri piyasada çok dolaşıyor ama biz bu konuda aynı fikirde değiliz. Nitekim TSA kontrol noktalarından geçen yolcu sayısında bir azalış olmadı. Haziran – Temmuz döneminde jet yakıtı talebinde azalış olmadı. Bu nedenle petrol talebinde önemli bir daralma olmamış gibi gözüküyor. Ancak aşırı fiyatlama ile şişen petrol fiyatında geri çekilmeler görülebilir. Bu tür hareketler yeni yükselişler için imkan sağlayacak gibi gözüküyor.

 

Bu hafta pariteler üzerinde etkili olabilecek ciddi miktarda data akışı olacak. Dolayısıyla veri bağımlı bir fiyatlama görmeliyiz. Çok zayıf ABD verileri görmememiz halinde DXY’de 91.50/30 arasındaki hareketli ortalama yığılmasının altında bir fiyatlama göreceğimizi düşünmüyoruz. Güçlü veride ise 94 bölgesine hareketlenme görmeliyiz. Buna karşılık EURUSD için geçen haftaki 1.1980/1.200 hedefi artık sorgulanabilir. Sterlin’de ise geçen hafta, 1.41 hedefimize doğru hareketlilik olmasına rağmen yükseliş 1.4000 ile sınırlı kaldı. BoE toplantısı GBP’deki ralliyi sonlandırabilir. Bu hafta paritelerde yeniden USD pozitif bir piyasa gözlemlenebilir.

 

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.