Sabah Notları - 9 Eylül 2021

09.09.2021 09:36

Günaydınlar,

 

Asya seansında dünkü zayıf ABD kapanışının ardından satış devam ediyor. Satışların bir kısmı psikolojinin devamından kaynaklansa da bir kısmı Çin hükümetinin oyun şirketlerine yönelik mevzuat değişikliklerinden kaynaklanıyor olmalı. Gelişmeler sonucunda başta Tencent gibi oyun firmaları olmak üzere, NetEase, Alibaba gibi teknoloji hisseleri satış görüyor. Öyle ki satışlar Hang Seng,  Shenzhen ve Shanghai bileşik endeksleri gibi ana endeksleri de aşağı çekmiş durumda.

 

ABD hisse senedi piyasasında dün alt yapı ve kamu hizmetlerinde faaliyet gösteren utility hisselerinin, zaruri tüketim hisselerinin ve gayri menkul hisselerinin tercih edildiğini görüyoruz. Bunlar en net ifadesiyle defansif sektörlerdir. Bu anlamda geçtiğimiz günlerde sözünü ettiğimiz hedge pozisyonlarını tekrar hatırlamakta fayda görüyoruz.  

 

Bu gün AMB toplantısı var ve piyasanın taper, AMB’nın başka isimlerle adlandırdığı PEPP ve/veya APP alımlarında miktar azaltımına gidilip gidilmeyeceği en büyük merak konusu. Ancak işin başında şunu bir kez daha hatırlamakta fayda var; tam olarak bir tapering olması için sürecin sonunda aslında merkez bankası bilançosunun daha fazla büyümeye devam etmemesi, ve alımların sıfıra inmesi gerekiyor. Oysa şu anda AMB’nda konuşulan konu sadece ufak bir traşlama. Yani tahvil alımlarında sadece frene basacaklar ama almaya devam edecekler. Hatta öyle ki, ihtimallerden birisi direkt olarak pandemiyle ilgili olan PEPP’te bir kısıtlamaya gidilebilir, ama buna karşılık belki de eş zamanlı olarak APP’de artış olabilir. Bu konuyla ilgili bir görseli aşağıda bulabilirsiniz. Eğer programlardan birini yavaşlatır, diğerini hızlandırırsa o zaman paritedeki yükseliş beklentimiz sallantıya girer. Ancak sadece PEPP’te yavaşlama olursa yeniden satış fırsatı olmak üzere Euro’da yükseliş görebiliriz. Bu toplantı için %100 programlardan birinde yavaşlama kararı gelir demek zor, zaten fiyatlama da aynı hikayeyi anlatıyor. O/N ve 1 haftalık opsiyonlar da ilginç bir şekilde yeniden put tarafa eğilmiş durumda.

 

 

Diğer yandan, AMB’nın olası kararları paritede yeteri kadar fiyatlanmasa da Alman 10Y tahvillerinde son derece güçlü bir fiyatlama görüyoruz. Aslında son haftalarda genel olarak tahvil-bono piyasasında yükselen faize ayak uydurmuş gibi görünse de bunun içinde AMB olasılığının da fiyatlandığını düşünmek gerekir. Bu anlamda 3 hafta önce -%0.50 de olan nominal 10Y faiz dün akşam -%0.32 seviyesinden kapatarak Mayıs ayındaki zirveden sonra gelen düşüşün neredeyse yarısını geri aldı. Önümüzdeki haftalarda -%0.29’un üzerine gidebilirse gelişmelerin faizler için pozitif olduğunu ve faizdeki yükselişin devamını konuşacağız.

 

 

Amerikan faiz piyasasında ise geçtiğimiz günlerdeki satışın ardından ufak ufak alımlar geliyor ve faiz geriliyor. Ancak hala pozitif eğimli bir kanal içinde hareket ediyor. Kıymetli maden kompleksindeki zayıflık ise sürüyor. Özellikle paladyum yeni düşük yaparak zayıflığı teyit ediyor. Platin son zamanlardaki dip seviyesi olan 976-963 bandına geldi. Altın ve gümüş ise hala aşağı doğru süzülüyor. Risk alabilenler bu gün veya yarın altında, platinde yükseliş beklentisi ile kısa süreli alım pozisyonları deneyebilirler ancak ana yönün faizlerdeki gelişmelerden dolayı hala aşağı yönlü olacağını düşünüyoruz.

 

Dün petrolde yükseliş gözlemledik. Bunun sebebi ise EIA’nın 2022 için petrol üretimi beklentisini aşağı revize etmesi oldu. Ancak revize günde 11.77 mio varilden 11.72 mio varile oldu. Son derece küçük bir revize olduğu için etkisinin uzun sürmesi beklenmemeli. Şu anda petrol fiyatlarının bulunduğu aralık goldilocks tabir edilen ve her türlü üreticinin de, satıcıların da alıcıların da mutlu olduğu bir fiyat aralığı. Muhtemelen önümüzdeki aylar boyunca cari seviyelerden +- $10 marjında oynayacaktır. Fiyat beklentisinde eğilimimiz hala aşağı yönlü.

 

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.