Sabah Notları - 20 Eylül 2021

20.09.2021 09:28

Günaydın,

 

FED haftasına küresel ana endekslerde sert satışlarla başlıyoruz. Hang Seng %4, Avustralya %2 olmak üzere portföyleri yıpratıcı satışlar var. Asya’da Çin, Japonya ve Güney Kore tatil nedeniyle kapalı, açıldığında oranın da kervana katıldığını görebiliriz. ABD vadelilerinde ise Dow Sanayi %1, SPX %0.80, NDX ise %0.50 kadar aşağıda. Çarşamba akşamı açıklamaların ve basın konferansının geleceği FED toplantısından taper eğilimli bir açıklama gelebileceği düşüncesiyle piyasa muhtemelen kredi ile aldığı aşırı pozisyonlarını ufaltıyor olabilir. Sonuçta FED tahvil alımlarını azalttığında borçlanma maliyetinin artması beklenir. Bu durumda kredi ile alınan pozisyonların maliyeti artarken getirisinde şimdilik artış sağlayacak bir konjonktür yok. Bu nedenle daralan veya eksiye geçen kar marjı ihtimaline karşılık portföylerdeki kredili pozisyonlarda küçülme olacaktır. Bu da endekslere genel bir satış olarak yansır.

 

Artık VIX long olmak, endekslerde short olmak gibi bu konuda yapılacak işleri tekrar olmaması için yeniden yazmıyorum. Ancak portöyleri korumak için bu konunun önemini bir kez daha hatırlatmış olayım.

 

Diğer yandan ABD, Avustralya ve İngiltere’nin kurduğu paktın dışında kalan Fransa’nın tepkileri artıyor. Bunun ekonomik anlamda piyasalara etkisi olmayacaktır ama batılı güçler arasında, Fransızlar açısından tarihe düşülen bir not oldu. Diğer yandan bu paktın gerçek anlam ve önemi, Çin için, dahası dünyadaki güçler dengesi için anlamı son derece derin. Ancak henüz altını yukarı atacak bir gerginlik ortamı yok. Bu konuya zaman zaman değineceğiz.

 

Piyasa döndüğümüzde ise Evergrande krizi nedeniyle bu şirketin tahvillerini taşıyanların, bu tahvilleri teminat olarak koydukları pozisyonların teminat tamamlama çağrısına düştüklerini ve bu hesapların ya teminat artırdığını ya da bu pozisyonları kapattığını düşünüyoruz. Bu günlerde Asya’da gelen satışların bir kısmının bundan kaynaklandığını anlatan yazılar okursak şaşırmamak gerekir. Ancak Evergrande krizinin küresel bir krize dönüşmesi son derece şaşırtıcı olacaktır. Yine de bu haftalarda gerçekleşmesini beklediğimiz endekslerdeki satışın zamanlamasıyla çakışması Asya endekslerinde biraz daha sert hareketler görmemize neden olabilir.

 

Tahvil piyasasında Cuma günü ABD 10Y tahvil faizinin %1.38’in üzerine gittiğini gördük. Ancak hala %1.40/45 arasındaki dirence daha var. Bu hafta söz konusu direncin üzerine atma ihtimali yüksek. Bu nedenle TBT hissesi dikkate değer performans gösterebilir. Geçen haftaya kadar piyasada altını yükseleceğine yönelik genel algıya rağmen altın, beklentimize paralel olarak yükselen faizle birlikte sert satış gördü. Bu hafta faizde beklediğimiz hareketlilik itibarı ile altın ve gümüş için aşağı yönlü fiyat hareketi ihtimalini daha yüksek görüyoruz. Bu durumda altında $1700/1650 aralığına kadar geri çekilme görebiliriz. Altın madencileri de benzer şekilde oldukça zayıf bir görünüm çiziyor.

 

Benzer şekilde gümüşte de zayıflığın devamını görebiliriz. Geldiği seviye itibarı ile son 15 aydır etkin çalışan 22.30 – 21.70 koridorunda işlem görüyor. Bu seviyenin kırılması halinde 19.40-16.60 arasındaki koridora kadar güçlü bir alım penceresi görünmüyor. Faizdeki hareketin de devam edeceğini düşünürsek bu seviyelerin kırılması halinde hem teknik hem temel olarak alım için makul bir neden veya seviye görünmüyor.

 

Meksika Körfezi’ndeki kasırgaların yıkımı henüz atlatılamamış olmasına rağmen fiyatlaması sonlanmış gözüküyor. Bu nedenle petrolde satışların daha baskın çıkacağını düşünüyoruz. Bu anlamda Ekim kontratı fiyatına göre WTI fiyatında $69-$68 arasında kadar yaklaşık %4’lük geri çekilme olabileceğini düşünüyoruz. Benzer şekilde Henry Hub doğal gazdaki fiyatlama da aşağı dönmüş durumda. En tepeden bu sabahki dibe kadar 3 günde %13’lük bir hareket yaptı bile. Buradaki teknik destekler $4.90 - $4.55 ve $4.20 olarak gözlemlenebilir.

 

Demir cevherindeki derin satışlar bakırda da satışların derinleşmesine neden oluyor. 3 işlem gününde 440 cent’ten 415 cente geldi. 200 günlük hareketli ortalama 412 centten geçiyor ve bu bölge riskler taşıyor olmasına rağmen yukarı yönlü bir salınım için potansiyel teşkil ediyor.

 

Pariteler tarafında ise USD pozitif fiyatlama faizdeki yükseliş nedeniyle baskın olarak çalışmaya devam ediyor. FED toplantısında nispeten şahin bir görünüm olabileceği ihtimaliyle bu fiyatlamanın haftanın geri kalanında da devam edebileceğini düşünüyoruz.

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.