Sabah Notları - 23 Eylül 2021

23.09.2021 09:30

Günaydınlar,

 

FED basın açıklaması ve Powell’ın basın konferansının hem piyasa hem de politika yapıcılar açısından oldukça başarılı geçtiğini söyleyebiliriz. Sonuçta Başkan Powell piyasaya taperingin büyük ihtimalle Kasım ayında başlayacağını ve yılın ilk yarısıyla birlikte işin biteceğini söyledi. Bunu söyleyerek aynı zamanda alımlardaki küçülmenin yaklaşık $20 milyar hatta Kasım’da başlarsa daha bile küçük adımlarla olacağını da bildirmiş oldu. Faiz tarafında ise, basın açıklaması ve Powell’ın cevapları mümkün olduğunca şahin olmayan bir görünüm çizse de artış bekleyen üyelerin sayısının artmış olması aslında oldukça şahin sayılır. Ancak bu ufuk çizgisine henüz uzun bir zaman var ve değişkenlik gösterecektir. Faiz artış beklentilerindeki yükselişin nedeni olarak komite üyelerinin enflasyon beklentilerinin yukarıda kalmış olması düşünülebilir. Nitekim bizim de bulunduğumuz kamp olan enflasyonun FED’in söylediği kadar geçici olmayacağını düşünenler haklı çıkmış gözüküyor. Toplantıdan aldığımız bazı sayısal notlara göre;

• Haziran toplantısında 2022 enflasyon medyan tahmini %2.1 iken Eylül toplantısında %2.2’ye yükseldi. 2023 tahmini ise %2.2’de kalarak değişmedi.
• İşsizlik tahmini 2022 için  %3.8, 2023 için %3.5 ile değişiklik göstermedi.
• Büyüme beklentileri ise 2022’de %3.8; 2023’te %2.5 ile Haziran beklentilerine göre yukarı çekilmiş oldu.

 

Bütün bunların arkasından piyasa fiyatlamasına baktığımızda nominal 10Y faizin hala pozitif eğimli bant içinde kalsa da günü geri çekilerek kapadığını görüyoruz. Bunun arkasındaki temel neden FED’in süreci gerçekten şeffaf ve önceden bildirerek hareket etmesi, bunun üzerine de taper adımlarının agresif büyüklüklerde olmaması şeklinde düşünülebilir. Ancak faiz artışları konusu kısa zaman içinde şahinleşeceğini düşündürdüğünden dolayı hala tahvil faizlerinde yükseliş beklentimizi aynen koruyoruz. Ancak daha önce de bahsettiğim üzere şimdilik piyasa enflasyonun uzun vadeli trend olarak yüksek kalacağını düşünmüyor olmalı ki getiri eğrisinde en büyük hareketi orta vade olan 5 – 7 yıllık tahvillerde gördük. Bu konuda hatırlanırsa Temmuz ayında, 2013’teki deneyimlere dayanarak bir trade idea üretmiş ve 5 – 30Y tahvil getirileri arasındaki spreadin daralabileceğini bu nedenle makul bir spread trading imkanı bulunduğunu paylaşmıştık. Bu strateji artık dikkate değer şekilde 25bps getiri üretmiş durumda.

 

 

Beklentimize göre agresif olmayan taper kuralları hisse endekslerinde daha sert bir satış ihtimalini azaltmış gözüküyor. Evergrande tarafında da Çin hükümetinin durumu kontrol altına alma çabaları şimdilik umut verici. Bu nedenle piyasanın yeniden hisse alımlarına yakın olduğunu düşünüyoruz. 50 günlük hareketli ortalamaya kadar satış beklentimize göre kısa kalsa da bu bölge potansiyel bir alım penceresi teşkil ediyor. Endeksin ana hisselerinin daha yüksek hacimle işlem görebileceğini ve alımlar gelebileceğini değerlendiriyoruz. Sektör spesifik olarak ise Evergrand krizinin çözülmesiyle birlikte madencilik ve metal hisselerinde yeniden alım görebiliriz. Bu anlamda daha önce paylaştığım, Rio Tonto, BHP Group, Freepor-McMoran, Antofagasta gibi madencilik hisseleri ve XME kısa isimli maden ve metal ETf’i ilgi çekici olabilir.

 

Kıymetli metaller tarafında ise faizdeki beklentiler şimdilik sadece altın ve gümüş tarafında biraz baskı oluşturmuş durumda. Ama platin ve paladyum hala yükselmeye çalışıyor. Özellikle paladyumda geçtiğimiz günlerde yükseliş potansiyelinden bahsetmiştik, gerçekleşen rallide karları realize etmek gerektiğine inanıyoruz, nitekim kıymetli metaller rallisi cari konjonktürde sorgulanabilecek nitelikte. Yeni pozisyon almak için ise bir süre fiyat reaksiyonunu görmekte fayda olacaktır.

 

EURUSD paritesi dün açıklamalar sırasında yükselse de sonra Powell’ın taperın çok yakın olduğuna dair açıklamalarıyla kazanımlarını geri verdi. Bu sabah ise alım var. Ancak bundan sonrasında da tıpkı öncesinde olduğu gibi yükselişlerde teknik olarak uygun yerlerden Euro satmak daha doğru gözüküyor. Bu anlamda ilk satış penceresi 1.1790/1800 bölgesinde açılıyor. Aşağıda ise ilk cover bölgesi 1.1620/1600 aralığı olarak düşünülebilir.

 

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.