Sabah Notları - 15 Ekim 2021

15.10.2021 09:19

Günaydın,

 

Dün güçlü gelen banka bilançoları neticesinde hisse senetlerindeki iyimser atmosfer 3 ana ABD endeksinin %1.5 ve %1.80 arasında primle günü kapatmasına SPX ile Indu endekslerinin tam 50 günlük ortalamalarına gelmesine neden oldu. Bu bölgeler teknik olarak baskı bölgeleri olabilir ve buralardan gelebilecek satışlar düşük tepelerin teyit edilmesi anlamına geleceği için beklenti olarak 2 hafta önceki dip seviyelerin altının test edilebileceği bir satış hareketinin başlayabileceğini düşündürür. Bu nedenle günlük kapanış önemli olacaktır. Diğer yandan dünkü iyimser ortam bu sabah Asya seansında da devam ediyor ve endekslerin neredeyse hepsi artıda işlem görüyor. 

Dünkü sabah sunumunda paylaştığımız üzere ABD'de enflasyon beklentileri 2016'dan bu yana en yüksek seviyesinde geçiyor. Ancak nominal tahvil getirisi ise henüz söz konusu yüksek seviyelerine uzak ve hatta son günlerde geri çekiliyor. Getirilerin enflasyona karşı zayıf kalması nedeniyle reel getirinin aşağıda kalmış olması altın ve gümüş için güçlü bir sürücü kuvvet olmaya devam ediyor. Altın tam olarak 100 ve 200 günlük hareketli ortalamanın kesiştiği ve bizim de ilk hedef olarak gördüğümüz 1790/1800 aralığına gelmiş durumda. Muhtemelen ilerleyen günlerde üzerine de atacaktır. Ancak eğer bunu yapamaz da bu bölgeden tekrar reel getirinin yükselmesi sonucu altına satış gelirse bu altın için oldukça negatif bir durum olacaktır ve long pozisyonların hızlıca likidite edilmesine neden olacaktır. Pozisyonda olanlar bu durumu takip etmeliler. Yeni alım için ise $1800'ın üzerinde en azından saatlik kapanış görmek yerinde olacaktır. Gümüş ise Eylül ayından bu yana oluşan ters OBO formasyonunu tamamlamaya doğru gidiyor. Bu hareketin hedefi $24.80. Ancak 23.90-24.20 arasındaki direnç koridorunu da takip etmekte fayda var. 

Enflasyon söz konusu olunca servet üzerindeki negatif etkilerinden korunmak için tercih edilebilecek enstrümanlardan birisi altın olurken bir diğeri de enflasyona endeksli tahviller veya daha basitçe bu tahvilleri içeren ETF’ler olabilir. Daha çok makro faktörleri görebilecek ve analitik düşünebilecek entellektüel seviyedeki yatırımcılar tarafından tercih edilen bu enstrümanlara baktığımızda, geçtiğimiz aylarda bizim de portföylerde mutlaka bulunmasını önerdiğimiz TIP ETF’i için hala yukarı potansiyel olduğunu düşünüyoruz. Aşağıda söz konusu ETF ile ABD 5 yıllık enflasyon beklentisinin korele hareketini görebilirsiniz.

 

Diğer yandan enflasyona endeksli tahvil ETF’lerinin ne denli iyi bir seçim olduğunu görmek için sene başından bu yana söz konusu tahvillere olan para girişlerine bakmak yeterli olacaktır. Aşağıdaki tablodan da anlaşılacağı üzere sadece ABD’de değil, İngiltere, Almanya, Fransa  gibi büyük piyasalarda işlem gören enflasyona endeksli tahvil ETF’lerine oldukça ciddi büyüklüklerde para girişi olmuş. Bu piyasanın en büyüğü olan TIP sene başından bu yana $8.1 milyar para girerken listedeki 51 ETF’in toplamına $35.4 milyar para girişi olmuş. Muhtemelen sene sonu itibarı ile bu büyüklüklerin arttığını göreceğiz.

 

$85'ın eşiğinde dolaşan Brent petrole karşılık CME bakır kontratı da son 2 günde yukarı doğru katettiği yaklaşık %8'lik marj ile büyüme tarafındaki endişelerin biraz azalmasına neden oluyor. Nitekim aşağıdaki bakır/altın rasyosu vs petrol fiyatına baktığımızda 2 haftadır geride kalan rasyonun bakırdaki güçlü yükselişle arayı kapattığını görüyoruz. Dolayısıyla bu yakın ilişkinin devamı stagflasyon ihtimalinin azaldığına dair işaretlerden birisi olarak kendisini gösterecektir. Bu durumda baz metal kompleksinin iyi performans göstermesi beklenir. Nitekim LME Metal Endeksi dünkü yükselişiyle birlikte tüm zamanların en yüksek seviyesine geldi.

 

  Ayrıca Shanghai daki bakır stoklarının yakın tarihin en alt seviyesinde olması ve LME stoklarının da hızla düşmeye başlamış olması bullish faktörleri artıran bir durum olarak öne çıkıyor. Bu anlamda geçtiğimiz haftalarda portföy alokasyonu hakettiğini düşündüğümüz Freeport-Mcmoran hissesi son 10 günde %23 artış kaydetti. Dünkü hareketle hareketli ortalama yığılmasının üzerine atan bu hissedeki pozisyonların taşınması gerektiğine inanıyoruz. BHP Group, Rio Tinto, Antofagasta gibi hisselerle tek tek ilgilenmek istemeyenler ise XME kısa isimli metal ve madencilik ETF’i takip edilebilir.

 

 

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.