Sabah Notları - 19 Ekim 2021

19.10.2021 09:21

Günaydın,

 

Dün Apple’ın Intel çiplerindense kendi yapımı mikroçipleri kullandığı yeni model Mac Book Pro’yu ve yeni AirPod’u tanıttığı toplantının ardından Apple son 1.5 ayın en büyük günlük yükselişini kaydetti ve $147 seviyesindeki 50 günlük hareketli ortalamasına kadar yükseldi. Nasdaq Bileşik endeksindeki %2.74’lük ağırlığı ile endeksin yukarıda kapamasında etkili oldu. Çin hükümetinin sermaye piyasaları nezdinde aldığı önlemlerin piyasa tarafından sindirilmesi ve yeni önlemlerin gelmemesiyle birlikte Şubat 2021’den bu yana değerinin %53’ünü kaybeden Golden Dragon China Endeksi hisselerinde tepki alımları geliyor. Bu alışlara katılmak kısa sürede hisse portföylerinde alfa yaratma imkanı verebilir. Ancak her ihtimale karşı bu hisselerde aşırı büyük pozisyonlarla kalıcı pozisyon planlamak iyi bir fikir olmayabilir. Onun yerine biraz daha işlem bazlı gitmek tercih edilebilir.

 

Tahvil piyasasında ise ABD 10Y nominal faizin yeniden %1.60’ın altına kaydığını görüyoruz. Buradaki beklentimizin faizin %1.40 bölgesine doğru geri çekileceği yönünde olduğunu hatırlatmak isteriz. Ancak daha sonrasında yükseleceğini düşünüyoruz. Bu düşüncemizi destekleyen gelişmelerden birisi bakır/altın rasyosu ve 10Y faizin seyri olabilir. Aşağıdaki grafikte de görüleceği üzere rasyo yeniden hızlıca bakır lehine ilerlemiş durumda. Bu durumda aradaki yüksek ilişkiyi göz önüne aldığımızda faizin de hızlıca yukarı devam etmesi beklenir. Hatta bu durumda, faizde yakın zamanda beklediğimiz geri çekilmenin bile gerçekleşmeme ihtimali ortaya çıkabilir. Ancak biz yine de faizde ufak bir geri çekilmenin gözlemleneceğine inanıyoruz. Shanghai bakır stoklarının bir kez daha son zamanların en düşük seviyelerine geldiğini, LME stoklarının ise azalmaya başladığını geçtiğimiz hafta gündeme getirmiştik. Bu gelişmeyle birlikte COMEX bakır kontratı 1 haftada %17 yükselerek aşağıdaki grafikte görülen normal dışı hareketliliğe yol açtı. Bundan sonrasında ilk etapta bakırdaki hareketin yavaşlayacağını, buna karşılık sebeplerini aşağıda paylaştığımız bir altın rallisinin başlayacağını düşünüyoruz. Bu senaryonun gerçekleşmesi halinde grafikteki siyah çizgi geri gelecek, beraberinde de faizi aşağı çekecektir.

 

 

Altın rallisinin temel nedeni gelişmiş ekonomilerde faiz artış beklentilerine göre ilk sıraları FED’den önce İngiltere, Kanada, Yeni Zelanda ve Avustralya gibi ülkelerin merkez bankalarının almış olması. Aşağıdaki grafiğe göre faiz artış beklentilerinde FED en sondaki AMB’ından hemen önce. Dolayısıyla faiz farkları zayıf Dolar’a neden olacak ve diğer majörlerin USD karşısında değer kazanmalarına neden olacaktır. Bu durumda bir süreliğine DXY’nin baskı altında kaldığını görmeliyiz.

 

 

Yukarıdaki grafik ve grafiği açıklayan paragraf son zamanlarda bültenlerimizdeki en önemli kısımlardan bir tanesi olabilir. Çünkü bu grafikten hem DXY’de zayıflık ihtimali, yani başta GBP olmak üzere, Euro ve diğer dövizlerde USD’ye karşı long düşüncesi, hem de zayıf USD ile (tahvil faizinin düşmesinin de etkisiyle) fiyatı yükselecek olan altında long düşüncesi ortaya çıkıyor. Bu beklentileri daha önce de paylaşmıştık, ancak artık gelişmiş ekonomileri yönlendiren merkez bankalarının toplantılarına yansımış beklentilerle desteklediğimiz bir düşünce haline geldi. Bu nedenle paritelerde ve altına daha önce önerdiğimiz long pozisyonlara ekleme yapılmasını mantıklı buluyoruz.

 

Petrol tarafında gözler bu akşam açıklanacak EIA stok verilerinde olacak. Burada bir süredir stoklarda artış gözlemleniyor. Bu durumun devamı petrolde geri çekilmeye neden olacaktır. Doğal gaz tarafında ise hatırlanırsa $5’ın altında boğalar açısından ilgi çekici olabilir demiştik. Kasım kontratı dün akşam $5’ın altına gelirken vade sonu gelmesi nedeniyle artık Aralık 2021 kontratını takip ediyoruz ve bu kontrat $5.20’den geçiyor. Bundan sonrasında Aralık kontratının $5’ın altına sarkması halinde yavaş yavaş doğal gaz long pozisyonların denenebileceğini düşünüyoruz. Opsiyonları kullanarak pozisyonlanmak bu aşamada daha makul görünüyor.

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.