Sabah Notları - 22 Ekim 2021

22.10.2021 09:41

Günaydınlar,

 

Yükselen faize rağmen ABD seansında yatırımcıların teknoloji hisselerindeki iştahı olumlu algılanmalı. Yine de rekor kapanışın Nasdaq’da değil S&P 500 endeksinde geldiğini gözden kaçırmamak gerekir. Bu durumda iyimserliğin devamı halinde teknoloji hisselerinde yukarı yönlü potansiyelin devamından bahsedilebilir. Zaten aslında NYSE FANG+ endeksi aşağıda görüldüğü üzere tarihi yüksek seviyelerde değer buluyor. Ancak gelinen seviyeler özellikle kırmızı ile işaretli trend kanallarının üst bandında baskı olabileceğini gösteriyor. Nitekim dün akşam seans sonrasında Intel ve Snap açıkladıkları bilançolarla sert düşüşler kaydetti. Snap %20’den fazla düştü. Bu nedenle şimdilik ana trendin yukarı olduğunu düşünmekle beraber kırılganlığın azalmış olmasına rağmen haftanın son gününde teknoloji hisselerinde zayıflık görülebileceğini hatırlatmış olalım.

 

 

Bir diğer oluşum ise 10Y başabaş faiz seviyesinde gözlemleniyor. Yine aşağıdaki grafikten takip edilebileceği üzere enflasyonu beklentisi ile nominal faiz arasındaki fark olarak ifade edebildiğimiz başabaş getiri seviyesi 2012’den bu yana en yüksek seviyesine ulaşmış durumda. Bu fiyatlama özellikle enflasyona endeksli tahvil (TIPS) ETF’i olan TIP’te son 2 son ayların en yüksek para girişine ve fiyatın da yükselmesine neden oldu. Hatırlanırsa 15 Ekim tarihli Sabah Notları’nda bu konuya dikkat çekmiştik. Bu konudaki beklentimiz enflasyon beklentisinin ve buna paralel olarak faizlerin yukarı devam etmesi.  

 

 

TIP ETF’inde yüksek hacimle gerçekleşen yükseliş ve para girişini de aşağıdaki grafikten takip edebilirsiniz. Ayrıca kırmızı ile ETF’in büyüklüğünü de görmek mümkün. Aslında bu grafikte geriye doğru gittiğimizde Mart 2020’den bu yana, Mart 2021’deki ufak dalgalanma hariç sürekli olarak TIP ETF’inin toplam varlık büyüklüğünün, yani kırmızı çizginin yükseldiğini görüyoruz. Bu da ana trendin yönünü açıkça göstermeye yeter zaten.

 

 

Gelelim bakır/altın rasyosuna… artık alıştığımız üzere bu rasyoyu, gerek makro gelişmeleri, gerekse fiyatlamaları açıklamak üzere bir çok durumda kullanabiliyoruz. Öncelikle, dün gün içinde de kısaca bahsettiğim üzere bakır/altın rasyosunun ABD 10Y tahvil faizi ile olan ilişkisi gereği, bakır stoklarındaki zayıflığa rağmen rasyoda geri çekilme ve altın lehine bir hareket beklediğimizi paylaşmıştık. Hatta bu konuda daha detaylı anlatımı 19 Ekim tarihli TradeAll YouTube kanalındaki yayınımızda da bulabilirsiniz. Bakır, altın ve faiz olmak üzere birden fazla bacağı bulunan bu düşüncemiz şimdilik bir bacakla hayat buluyor, bakır ve diğer baz metaller dün sert satışlara konu oldular. Altın ise hala yükselmeye çalışıyor. Bunu izleyeceğiz. Faizde ise henüz bir geri çekilme olmadı ama ana trendin bu kadar güçlü olduğu bir ortamda zaten bu tür bir hareketin hızlı ve kolay olması şaşırtıcı olurdu.

 

 

Bakır/altın rasyosunun bize gösterdiği bir başka dinamik ise (daha önce 15 Ekim tarihli Sabah Notları’nda paylaşmıştık) rasyo ile petrol arasındaki yakın ilişki itibarı ile, dün sert gerileyen rasyoya petrolün de eşlik etmiş olması. Ancak bu konuda henüz petrolün yeterince satış görmediğini düşünüyoruz. Nitekim aşağıdaki grafikte bakır/altın rasyosunun WTI petrole olan oranına baktığımızda, 2020 ve 2021’in ilk çeyreklerinde özel durumlar nedeniyle oluşan aşırılıkları görmezden gelirsek, bu değerin aslında petrol lehine son zamanların en yüksek seviyesinde olduğunu görüyoruz. Normal şartlarda 2015’ten bu yana söz konusu değerin zaten çok fazla değişmediğini, ancak üst uçlara gittiğinde petrolün sanayileşme ve büyümeye göre geride kalmasından dolayı yukarı döndüğünü, alt uçlara gittiğinde ise petrolün fazla hızlı gittiğinden dolayı satışa döndüğünü görebiliriz. Şimdiki durumda ise petrol büyüme dönemlerinde prim yapan diğer varlıklara göre biraz fazla hızlı gitmiş gözüküyor. Bu nedenle petrolde bir geri çekilmeye yakın olduğumuzu düşünüyoruz.

 

 

 

Özgür Hatipoğlu Araştırma Araştırma Müdür - Stratejist Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center  4.Levent 34330 İstanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.