2022 Riskleri Anketi

22.12.2021 03:54

Bloomberg tarafından düzenlenen ve 873 piyasa profesyonelinin 5-18 Aralık tarihleri arasında katıldığı ankette 2022 tail-risk sıralaması aşağıdadır.

 

 

Tail riskin resmi tanımı 3 standart sapma uzaklıkta olan ve gerçekleşmesi 0.3% olasılığa sahip risk faktörü olsa da piyasa katılımcıları gözünde gerçekleşmesi durumunda en az hedge edilmiş ve en sert piyasa hareketini yaşatacak faktör olduğu söylenebilir.

 

Global bazda yapılan ankette birinci sırada enflasyon yer alırken onu korona virüs ve savaş takip ediyor.

 

Enflasyon tarafı çok önemli çünkü piyasa 2022’de 3 faiz artışı fiyatlarken 2024 için sadece 1.4% Fed politika faizi fiyatlıyor. Vadeli piyasalarda 2024 fiyatlaması Fed’in kendi beklentisinden (2.1%) oldukça az. Bu durumun nedeni olarak Fed’in 2022’de ki faiz artırımlarının enflasyon tarafında hızlı sonuç alması beklentileri oluşturuyor. 10 yıllık ABD tahvil getirilerinin de oldukça şahin Fed kararları sonrası 1.50% altında fiyatlamalara devamı etmesinin de önemli bir nedeni bu durum (Diğer nedenler ABD tahvillerine global talep ve sezonsallık etkisi).  

 

TÜFE verilerinde olumsuz açıklamaların (piyasa beklentilerinde daha yüksek çekirdek rakamlar) önümüzde ki aylarda görülmesi durumunda bir numaralı tail-risk (enflasyon) tarafında fiyatlamaları (Hedge yönlü) daha çok olacaktır. Bu durum ABD verim eğrisinin uzun tarafını (Long-end) ve piyasanın 2024 Fed politika faizi fiyatlamasını artış yönünde etkileyecektir. 10 yıllık reel getirilerde de yükselişe neden olacağı söylenebilir.

 

Önümüzde ki ilk iki TÜFE verisi tarihleri;

• 12 Ocak 2022 (Aralık 2021 veri seti)
• 10 Şubat 2022 (Ocak 2022 veri seti)

 

*Fed’in asıl baktığı enflasyon verisi PCE ancak TÜFE verisi detayları çok daha fazla ve pandemi sonrası dönemde Fed açısından daha çok önem arz eden kalemleri ayrıca gösteriyor.

 

Stagflasyonun en düşük tail-risk faktörü olarak cevaplanması piyasanın 2022 için büyüme tarafında olumlu olduğunu ama enflasyondan çok çekindiğini karşımıza çıkarıyor.

 

ABD 10 yıllık tahvil getirisi haftalık grafik:

 

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.