Sabah Notları_26.01.2022 (Uluslararası Piyasalar)

26.01.2022 10:51

Dün ABD piyasaları teknoloji hisseleri öncülüğünde satışlarla işlem gününü tamamladı. Önemli bir nokta olarak S&P 500’ün gün içi 3% düşüş yapması sonrası günü 1.2% ekside kapaması görece zayıfta kalsa “dipten al” işlemlerinin yapıldığına bir işaret. Seans sonrası Microsoft bilançosunu açıkladı. Beklentilerimize paralel rakamlar oldukça iyi. Hem ciro hem de hisse başı kar rakamında piyasa beklentilerinin üzerine çıkarken takvim yılına göre Q4’21 için yıllık bazda şirket 20% büyüdü. Piyasa değeri $2T üzerinde olan bir şirketin 20% büyümesi pozitif tarafta oldukça dikkat çekici. Daha da önemlisi içinde bulunduğumuz çeyrek için de 17% yıllık büyüme beklentisi paylaştı. Hisse seans sonrası işlemlerde $300 seviyesine kadar yükseldi (Bilanço öncesi kapanışı $288’dı). Hem IBM hem de Microsoft’un bulut bazlı iş modellerinde 2022 için de olumlu bir görünüm karşımıza çıkarıyor olması temel açıdan teknoloji hisseleri açısından olumlu ve piyasada ki korkulan Fed senaryoları dahilinde yapılan fiyatlamalardan pozitif taraftan ayrışıyor.  Microsoft bilançosu sonrası Bloomberg terminalinden aldığımız 12 aylık hedef fiyat revizyonlarını aşağıda paylaşıyoruz. Özetle, ABD hisse senetleri endekslerinde ki satışlar sonrası Microsoft için temel tarafta iyi bir bilanço beklenen getiri oranını arttırdı.

 

Microsoft 12 aylık hedef fiyatlar (Dün ki bilanço sonrası revizyonlar ile):

 

Bugün Fed eğer piyasanın korktuğu kadar şahin bir açıklama ile karşımıza çıkmazsa (Ne yapması lazım kısmında belirttiğimiz: Tradeall | Fed beklentileri (Ocak 2022)) ki biz Fed’in korkulan kadar şahin bir duruş sergilemeyeceği taraftayız (Ne yapacak kısmında belirttiğimiz: Tradeall | Fed beklentileri (Ocak 2022)) endekslerde ki risk algısında toparlama yaşanacağını düşünüyoruz. Fed sonrası risk algısında toparlama ve şirket bilançolarında mega teknoloji liderliğinde iyi bilançolarla S&P 500 ve Nasdaq 100’de dipten al stratejilerinin önümüzde ki günler/haftalarda güçlenerek devam etmesini bekliyoruz.

 

Haftalık bazda Vix endeksi ve S&P 500 grafiğini incelediğimizde Vix endeksi 30 seviyesini geçtikten sonra endekse güçlü satışlar geliyor ancak tekrardan 30 seviyesinin altına döndüğünde dipten alımlar ile piyasa fiyatlanmaya devam ediyor. Fed sonrası Vix endeksinde 30 seviyesinin altına dönüş olup olmayacağını takip ediyor olacağız (Beklentimiz olacağı yönde).

 

Vix (Çubuk grafik) ve S&P 500 (Mavi çizgi grafik) haftalık:

 

Dün IMF ABD’nin büyüme beklentisini 2022 için 4%’e revize etti. Aşağı yönlü yapılan bu revizyonun ana nedeni yeni bir büyük mali paketin geçme olasılığının zayıf olması (Çip üretimini ABD’ye kaydırmak için ufak boyutta bir paket geçebilir. ABD askeri çip ihtiyacının nerdeyse tamamını Tayvan üzerinden temin ediyor. Bu durumu “made in USA” ile değiştirmek istiyor).  Ancak, büyük çapta yeni bir mali paketin geçmiyor olması aynı zamanda enflasyonun daha da artmasını engelleyen bir gelişme. Aşağıda ABD için ekonomistlerin büyüme tahminini bulabilirisiniz. 2022 için 3.8% bekleniyor. IMF rakamı aşağı revizyon olsa dahi bu beklentinin üzerinde. Kısaca ABD için “Güçlü/yüksek büyüme, görece yüksek enflasyon ve artan verimlilik” temamızda bir değişiklik yok.

 

Ekonomistlerin ABD büyüme ve enflasyon beklentileri:

 

Bugün TSİ 22:00’de Fed kararı ve sonrasında basın toplantısı en öne çıkan gelişme. Şirketler tarafında da seans sonrası Tesla bilançosunu açıklayacak. Tesla’nın bilanço yapısı Microsoft ve Apple kadar güçlü değil ancak;

• Tedarik zincirlerini en iyi yöneten teknoloji şirketlerinden biri olması.
• Araç üretim rakamlarında olumlu seyir.
• Software bazlı satışların artarak kar marjlarını yükseltemeye devamı.

 

Olumlu bir sürpriz ile bilanço sonrası fiyatlamaları etkileyebilir. Tradeall | Tesla ve Netflix - Bear spreads (18 Şubat Vadeli) bu stratejiyi paylaştığımız zaman uygulayanlar mevcut karlarını Tesla için alıp pozisyonlarını kapayabilirler (Zaten stratejide full karı $1.070 seviyesinin altında elde ediyorduk. Spot hisse dün $918 seviyesinde kapanış yaptı).

 

Son olarak dün katıldığım Ark Investment’ın “2022 Big Ideas” webinarından aldığım bir sayfayı sizlerle paylaşıyorum. Yıkıcı teknolojilerin geleceğine dair oldukça önemli bir pazar büyüklüğü beklenti tablosu. Uzun vadeli yatırımcılar için ARKK’nin mevcut bulunduğu noktalardan iyi getriler (S&P 500’ün üstünde) sunması makul bir beklenti (Sıkılaşma döngüsü/finansal koşulların daralması riskleri ve reel getirilerde ki yükseliş risklerinin bu tarafta negatif tarafta yeterince fiyatlandığını düşünüyoruz).  Bugün FT’de çıkan haberde de fonun kurucusunun yıkıcı teknolojiler hisselerinin mevcut bulunduğu noktalar için söylediği cümle: “Yıkıcı teknolojilerin hisse fiyatları endekslerde ki düşüş sonrası indirime girdi” şeklinde.

• Blockchain teknolojisinde 2030 yılı için beklenen toplam pazar büyüklüğü 2020 yılı rakamının 35 katı
• A.I. (Yapay zeka) için 2020 vs. 2030 pazar büyüklüğü oranı ise 10.3x
• Batarya teknolojileri, Robot teknolojisi ve gen sıralaması teknolojileri büyüme rakamları da oldukça dikkat çekiyor. Ark’ın robot teknolojisini içeren fonunun kodu ARKQ.

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.