Sabah Notları_24.02.2022 (Uluslararası Piyasalar)

24.02.2022 10:32

Rus askeri birliklerinin Ukrayna sınırı içinde ilerlemeye devam etmesi global risk algısını düşürmeye devam ediyor. Rusya’nın Ukrayna’nın iki bölgesinde ayrımcıları resmi olarak tanıması ve askeri birliklerini sınır içine yönlendirmesi sonrasında batı dünyasının “ilk aşama yaptırımları” (Almanya’nın Nord Stream 2’yi açma onayı vermemesi dışında) piyasada hafif karşılanmıştı. İlk aşama yaptırımlar sonrası Rusya askeri birlikleri ilerlemeye bu sabah itibariyle devam etti. Bugün batı dünyasının “ikinci aşama” yaptırımları takip edilecek.

 

Dün ABD’den yapılan: “Rus askerlerinin sınır bölgesinde konumlanması Ukrayna’nın 100%’ünde çatışma sürecine girebilecek durumda” açıklaması öne çıktı.

 

Sürece dair gelen sorular üzerine;

 

Askeri güç;

• Ukrayna’nın toplam asker sayısı yaklaşık 200k (Ekstradan çağırılabilecek 900k). Rusya’nın resmi asker sayısı 900k. Sınır bölgesinde bulunan Rus askerleri Ukrayna içine hareket etmeden önce 190k’idi (Muhtemelen mevcutta daha fazla bir sayıdır)
• Ukrayna ekonomisinin büyüklüğü 2020 yılında $150 milyar. Rusya’nın sadece askeri harcamaları yıllık yaklaşık $50 milyar. Ukrayna ekonomisinin yaklaşık üçte birini her yıl Rusya sadece askeriyesine/savunma sanayisine harcıyor.

Sonuç: Batı dünyasından askeri bir yardım gelmezse Rusya’ya karşı Ukrayna’nın çok sınırı bir askeri gücü söz konusu. Mevcut açıklamalar batı dünyasından askeri yardımın gelmeyeceği yönünde.

 

Yaptırım gücü;

• Finansal: İlk aşama yaptırımlar daha çok orta büyüklükteki finansalları ve sermaye piyasalarına ulaşmayı hedeflemişti. Rusya’nın yurt içi borç piyasasının (Bono ve tahvil) toplam büyüklüğü $412 milyar ve Eurobond’larının toplam büyüklüğü yaklaşış $40 milyar. MB’nin $630 milyar rezervi düşünüldüğünde finansal yaptırımların orta derece finansal kurumlar ve sermaye piyasaları dahilinde kalması durumunda  Rusya’ya kısa vade de çok fazla etki etmesi güç. Bugün takip edeceğimiz konu Rusya’nın ana bankalarına (Sberbank, VTB ve Gazprom Bank) yaptırım yapılıp yapılmayacağı? Ayrıca SWIFT için nasıl bir karar alınacağı önemli (Mevcut durumda alternatif alt yapısı olsa da Rusya bu konuda hassas). Rusya borç piyasasına dair dün paylaştığımız analiz: Tradeall | Rusya - Devlet Borçlanma Pazarı ve Rezerv Dağılımı
• Enerji: Rusya ihracatının 60%’ı enerji grubu ürünler ve ekonomisinin 30%’u enerji. Dün ABD enerji tarafında yaptırım adımların artacağına dair sinyali Nord Stream 2 hattını yapan inşaat şirketine yaptırım haberiyle vermiş oldu. Petrol tarafında ABD’nin stratejik rezervleri kullanabileceği haberi ve Rusya enerji sektörüne daha fazla yaptırım yapılabileceği olasılıkları “Brent petrol – WTI petrol” makasını açmaya devam edecektir. Mevcutta makas $5 seviyesinde. $7 – $7.5 seviyesine doğru makas artabilir.
• Bireyseller: Rusya hükümetine yakın “milyarderlere” nasıl yaptırımlar uygulanacağı sorgulanıyor. Örneğin, Londra gayrimenkul piyasası ve İngiliz bankalarında tutulan sermayeye karşı İngiltere’den nasıl adımlar atılacağı piyasada beklenen gelişmeler arasında.  

 

Tekrardan piyasalara dönersek;

• Güvenli liman arayışı ve riskten kaçış fiyatlamaları kısa vade de karşımıza çıkmaya devam edecektir.
• Nasdaq bileşik endeksi bugün “ayı piyasasına” girecektir (Kasım tepesinden zaten 20% düşüş). Nasdaq 100 endeksi de ayı piyasası bölgesine geçecektir.
• S&P 500’de 4.070 desteği ilk aşamada test edilecektir. Bu endeks için ayı piyasasından bahsetmek için ikinci aşama yaptırılmaları görmemiz lazım. Ancak Ocak ayı tepesinden 20% düşüş 3.850 seviyesine denk geliyor.
• Altın fiyatlarında yükselişin devamı 1.965 – 1.985 direnç seviyelerine doğru devam edecektir.
• ABD 10 yıllıklarında 1.77% seviyesi ilk destek olarak öne çıkacaktır.
• Yüksek getirileri faiz makası yükselmeye devam edecektir.
• Dolara olan talep artacak ve gelişmekte olan piyasalar varlıklarında satışlar artacaktır.
• Petrol tarafında Brent-WTI makası artacak, tarımsallar tarafında buğday fiyatları yükselecek ve doğal gaz fiyatlarında 5 üzeri seviyeler gündeme gelecektir.
• Finansal koşullar sıkılaşmaya devam ettiği için para politikalarının Mart ayı toplantılarında jeopolitik riskleri daha çok öne çıkarılacaktır.  Yorum: Fed’in 50 baz puan artış yapıncağına dair spekülasyonların gerçeğe dönme ihtimali oldukça azaldı. 25 baz puan artış yapıp süreci takip edecektir.
• Özetle: “Nakit kraldır” ana senaryosu jeopolitik riskler bu hızda tırmanmaya devam ettiği sürece masada olacaktır.

 

Batı dünyasının ikinci aşama yaptırım kararları gün içi bekleniyor olacak.

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.