Sabah Notları_03.03.2022 (Uluslararası Piyasalar)

03.03.2022 10:35

Powell’ın konuşmasından öne çıkan başlıklar;

• Mart ayında 25 baz puan artışı destekliyor. Eğer yıl içinde  enflasyon Fed’in beklediği gibi kademeli düşüş göstermezse (Yayılama riskleri ve maaş bazlı enflasyon riskleri nedeniyle) ilerleyen toplantılarda 50 baz puan artışın olabileceğini belirtti (Yorum: Bu durum uzun vadeli enflasyon beklentilerini/fiyatlamalarını kontrol altına almak için söylenmiş bir söz. Gerçekleme olasılığı yüksek olsa Mart ayında niye Powell 50 baz puan artışı desteklemiyor?).
• Bilanço büyüklüğü azalışına dair başlangıç tarihi verilmezken süreç başladıktan sonra “bilançonun gelmesi gereken noktaya (Neresi olduğunu bu aşamada bilmiyoruz)” 3 sene içinde ineceğini belirtmesi sürecin piyasalar açısından “likiditeye zarar vermeden” yürütüleceğine dair bir işaret.
• Uzun vadeli politika faizinin (2024 ve sonrası) Fed’in mevcut beklentisi olan seviyelerin üstüne çıkabileceğini belirtti (2024 için 2.1% ve 2024 sonrası için 2.5% politika faizi bekleniyor). Yorum: Fed politika faizinin uzun vade de nereye gideceğini anlamanın en pratik yolu 5 yıllık tahvil getirilerini izlemek. Geçmişte sıkılaşma döngüleri (genellikle) 5 yıllık getirilerin üzerinde sonlandı. Powell’ın bu yorumu (uzun vadeli faiz beklentilerinde yukarı revizyon yapılabileceği) global bazda 10 yıllık getirileri yükseltti.
• Rusya-Ukrayna durumunun ABD ekonomisine net etkisini anlamak için çok erken olduğu ve yakın vadeli para politikası kararlarını bu aşamada etkilemeyeceği bazlı yorumlarda bulundu.

 

Konuşma sonrası 10 yıllık tahvil getirileri, dolar ve ABD endeksleri yükselirken altın fiyatlarında düşüş yaşandı. Yorum: Konuşmada ABD ekonomisine mevcut jeopolitik risklerin net negatif etki edeceğini belirtmemesi riskli varlılara ve ABD dolarına (Yükselen getiriler nedeniyle) alım getirdi.

 

ABD 5 yıllık getirileri (Beyaz çizgi) ve Fed politika faizi (Beyaz çizgi):

 

ABD endeksleri dün olumlu bir kapanış yapsa da S&P 500’de kalıcı alımlardan bahsetmek adına üç nokta önemli;

• Rusya-Ukrayna durumunun ABD şirketlerinin ciro ve kar büyümelerini etkilememesi.
• Vix endeksinin tekrardan 25 seviyesinin altına dönmesi.
• Endeksin 50 haftalık ortalaması (4.411) üzerinde haftalık kapanış yapması.

 

S&P 500 ve Vix haftalık grafik:

 

Haber başlıklarında öne çıkan üç nokta;

• OPEC+ günlük 400k varil artışının üzerinde bir karar almadı (Brent petrol $120 direncine doğru ilerliyor)
• MSCI Rusya varlıklarını endekslerinde $0 değerinde “Standalone index” statüsünde tutacağını açıkladı. MSCI gelişmekte olan piyasalar endeksinde Rusya’nın ağırlığı yaklaşık 2.3% ve varlık değerlerinin 0’a indirilmesi ile endeksten çıkarma farklı “legal/yapısal” konular. Dolayısıyla Rusya’nın MSCI durumu kararı diğer gelişmekte olan piyasalar için net pozitif etki edeceğini söyleyemiyoruz (Fon akışı açısından).
• Rusya-Ukrayna görüşmesine dair haber akışı sağlıklı değil (Takipteyiz).

 

MSCI Gelişmekte olan ülkeler endeksinde ülke ve sektör dağılımları (31 Ocak 2022 itibariyle):

 

Bugün Powell’ın ikinci gün konuşması var. Jeopolitik tarafta gelişmeleri de takip edeceğiz. Ekonomik veri tarafında ABD ISM hizmetler ve fabrika siparişleri öne çıkıyor. Yarın tarım dışı istihdam verisi var.

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.