Sabah Notları_04.03.2022 (Uluslararası Piyasalar)

04.03.2022 11:05

Hammadde fiyatları açısından “tarihi” bir haftayı geride bırakıyoruz. Bloomberg hammadde endeksi bu hafta başından beri 10.8% primli. Tarihte haftalık bazda bu şekilde yükseldiği başka bir zaman (Bloomberg hammadde endeksi oluşturulduğundan beri) yok.

• Ürün bazlı değil genel olarak bir hammadde fiyatları yükselişiyle (Tarımsal, enerji, endüstriyel, değerli metaller vs.) karşı karşıyayız. Bu durumun ana nedeni “arz bazlı” riskler. Dolayısıyla, bu hafta gördüğümüz hızda yükseliş hızının devamı çok gerçekçi olmayabilir (Jeopolitik taraf daha da kötüleşmezse). Ancak yükseliş hızı düşse dahi ne noktada tekrardan “genel olarak” satışların başlayacağını (Yatay seyir değil. Fiyat eğrilerinin süper backwordation’dan tekrardan yakın vade primlerinin azalacağı noktaya geçiş)  söylemek jeopolitik tarafta risklerin azalmadığı bir ortamda bahsetmek zor.

 

Bloomberg hammadde endeksi haftalık değişim:

 

Petrol tarafında dün İran enerji bakanının gelecek hafta anlaşma yapılabileceğine dair paylaştığı tweet Brent petrolü $120’dan $110 seviyesine kadar geriletti. Bu durumu üç açıdan değerlendirmek lazım;

• Rakamsal: İran ihracatı mevcut durumda günde 143k varil. 2018 yılında Trump yönetiminin tekrardan aktif hale getirdiği yaptırımlar öncesi 2.5 milyon varildi. Avrupa’nın Rusya’dan “petrol ithalatı” yaklaşık olarak 3 milyon varil. Uluslararası enerji ajansı acil durum stoklarından günde yaklaşık 1 milyon varilini bir ay boyunca karşılayabilir durumda. Geri kalan 2 milyon varilde “teorik olarak” İran ile kapatılabilir.
• Matematik olarak hesabın tutması, spekülasyonu yapılan anlaşmanın “nükleer riskler ”açısından uzun vadeli nasıl yorumlanacağı tarafında ise büyük bir belirsizlik içeriyor. Kısa vade de petrol piyasasında “olası anlaşma durumu” rahatlık yaratabilir. Ancak, uzun vade de bu durum jeopolitik risklerin daha da artmasına neden olabilir. Anlaşma olacağı da 100% kesin değil. ABD-İran görüşmeleri devam ediyor.
• Olası anlaşma durumu batı dünyasının Rusya yaptırımlarını “finansal taraftan” daha çok “enerji tarafına (petrol bazlı)” yoğunlaştırmasına neden olabilir. Bu durumda piyasalarda daha çok volatiliteye (Rusya’nın cevap olasılıkları düşünüldüğünde) neden olabilir.

 

İran’nın petrol ihracatı aylık grafik:

 

Ukrayna tarafında nükleer terminal haberleri ABD vadelilerine negatif yansıyor. Dün ISM hizmetler verisinde istihdam alt kalemi daralma bölgesine geçti ancak manşet rakam hala büyüme bölgesinde ve ABD istihdamı da genel olarak oldukça kuvvetli (ADP verisi de bu hafta çok iyi açıklandı). Bugün tarım dışı istihdam verisi takip edilecek. Veri setinde üç nokta bizim açımızdan önemli;

• Saatlik ücretler (Maaş bazlı enflasyon)
• Katılım oranı
• Manşet rakam ve geçen ayki rakama revizyon

 

Bugün açıklanacak ABD ekonomik verileri:

 

Piyasalara dair kısa görüşler;

• Vix endeksi 25 seviyesinin altına gerilemeden endekslerde kalıcı alımlardan bahsetmek zor.
• Petrol tarafında yüksek volatilite devam ediyor. Olası İran anlaşması 100% kesin değil. Haber akışı gün içi aşağı yönlü baskılara neden olabilir ancak kesinleşmeden kalıcı bir düşüşten bahsetmek zor.
• Altın tarafında yükseliş hareketinin devamı açısında $1.975 ons seviyesinin geçilmesi önemli. Diğer türlü kar satışları gündeme gelecektir.
• EURUSD’de 2 yıllık tahvil getirileri farkı ve MB’lerin jeopğolitik riskler karşısında ayrışması nedenleriyle USD lehine harekete devam.
• ABD hisseleri tekrar Avrupa hisselerine karşı “overperfom” etme sürecine geçebilir (Zaten ana trend buydu bu senenin başında değerlemeler açısında Avrupa yorumlarda daha çok öne çıkıyordu. Jeopolitik riskler tekrardan ABD hisselerini Avrupa’ya göre daha tercih edilir konuma getirdi.)

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.