Sabah Notları_09.03.2022 (Uluslararası Piyasalar)

09.03.2022 10:46

Global piyasalarda risk iştahının jeopolitik riskler, ekonomik yaptırımlar ve hammadde fiyatları ile şekillendiği günlere devam ediyoruz. Haftalık bazda Bloomberg hammadde endeksi 5.6% yukarıda. ABD tarafından Rusya petrol ve doğal gaz (LNG) ürünlerine ambargo getirildi. Bu ambargoyu rakamsal boyutta incelersek;

• ABD toplam “ham petrol” ithalatının 3%’ünü gerçekleştiriyor.
• Petrol bazlı ürünlerin (Ham ve işlenmiş) 8%’ini gerçekleştiriyor.
• Toplamda 672k varil günlük olarak ham ve işlenmiş petrol ithalatı söz konusu.

 

Kıyaslama yapmak adına: Venezüella’nın Şubat ayı toplam ham petrol üretim rakamı 620k. Ve bunun büyük bölümünü Çin’e ihraç ediyor. Olası bir anlaşmada “teorik olarak” Venezüella bütün üretimini ABD’ye vermeli ki Rusya açığı kapansın. Bu çok gerçekçi değil. Peki bu durum ABD ekonomisini nasıl etkiler?

 

Mevcut ithalat rakamı (8%) büyümede negatif etki yaratacak düzeyde olsa da “kesin bir resesyondan” bu aşamada bahsetmek zor. Ancak, benzin fiyatlarındaki artış (Bu hafta rekor seviyeyi gördü) enflasyonda yukarı yönlü riskleri ve tüketimde aşağı yönlü riskleri arttırıyor.

 

ABD’nin yaptırımlarına İngiltere sadece petrol bazlı ürünlerle katılırken (Doğal gazı almaya devam ediyor) Avrupa hem doğal gazı hem de petrolü almaya devam ediyor.

 

Kıyaslama yapmak adına: Rusya’nın petrol bazlı ihracatının 60%’ı Avrupa’ya ve 20%’si Çin’e yapılıyor. Dolayısıyla;

 

Dün açıklanan ABD yaptırımlarına Avrupa’nın katılmamış olması Rusya ekonomisine anında bir darbe indirme adına “rakamsal olarak” tartışılabilir bir karar olduğu (Olumlu yönde olsa da eksik) söylenebilir.

 

ABD’nin yeni açıkladığı petrol yaptırımı dışında haber akışı yoğun ancak kısaca özetlemek gerekirse;

• Ukrayna’nın NATO üyeliği noktasında ısrarcı duruşunda bir miktar gevşeme.
• Rusya’nın batı dünyası yaptırımlarına karşılık verebileceği spekülasyonları (Endüstriyel metallerde yaşanan short cover’ların nedeni. Nikel gibi).
• Şirket bazlı yaptırımların artarak devamı. McDonald Rusya satışlarını durdurdu (Toplam cirosunun 9%’u).Starbucks, Pepsi ve Coca-Cola’da yaptırımlara katıldı.

 

ABD şirketlerinin yaptırım kararlarındaki artışlar ciro büyümesi noktasında aşağı yönlü risklerin arttığına işaret.

 

ABD 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getiri makası 24 baz puana kadar geriledi. Geçmişi incelediğimizde bu makas eksi bölgeye geçse dahi S&P 500 anında satış yemiyor. Ancak, hem resesyon risklerinin arttığı (ABD’nin yakın vade de resesyona gireceğini düşünmüyoruz. Ancak riskler artıyor) hem de S&P 500’de ciro büyümesi risklerinin arttığı söylenebilir.

 

S&P 500 aylık grafik (Mavi çizgi) ve getiri makası (Beyaz çizgi):

 

Hammaddelerde yaşanan “Melt-up” ve “Super backwardation” süreçlerini değerlendirdiğimiz YouTube yayınımız: https://www.youtube.com/watch?v=9nO7CqTPSfA

 

Piyasa fiyatlamalarına dair kısa görüşler;

• Brent $130 civarında. $140-150 bölgesi için yaptırımlara ya Avrupa’nın katılması ya da Rusya’nın satışı azaltarak karşılık verilmesiyle gidilebilir. Yükseliş momentum hızı azaldı.
• Altın $2.050 seviyesinde. Tarihi bir rekor denemesi +$2.075 ons yaşanabilir. Ancak, mevcut fiyat bölgesi jeopolitik riskler artmazsa ve resesyon riskleri daha da çok artmazsa güçlü direnç bölgesi. Mevcut pozisyonlar likidite edilip olası düşüşler tekrardan alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.
• 10 yıllıklar. Yarın ABD enflasyon verisi var. Ne noktada enflasyonda tavan görüleceği artık Q2’ye doğru (hammadde fiyatları nedeniyle) yavaş yavaş kayıyor. 1.85% seviyesindeyiz. 1.77%’ye gerilerse kısa vadeli short denemesi vadeli kontratta (fiyatın düşeceğine/geritirinin yükseliceğine dair) yapılabilir.
• Bitcoin oldukça iyi duruyor. İlk aşamada $43.6k ve sonrasında $48-50k bölgesini takip ediyoruz.
• Avrupa tarafında ortak tahvil ihracı haberi çok önemliydi. İlk Covid-19 sornası yapıldı şimdide ortak “savunma ve enerji” harcamaları için planlanıyor. Rusya’nın işgali Avrupa’da mali birliği kuvvetlendiriyor. EURUSD’nin 1.09’un üzerinde kalmasının nedeni artan mali birlik sebebiyle yaşanıyor (Sadece parasal birlik değil aynı zamanda borç birliği oluşmasıyla). Bugün ve yarın konu hakkında daha fazla açıklanma gelmesi bekleniyor. Yüksek miktarda bir ortak tahvil EUR’u daha çok destekleyecektir (Çünkü İtalyan ve Alman tahvil makası kapanacaktır)
• S&P 500’de kalıcı alımlar için Vix’in gerilemesini takip ediyoruz. Vix 35 seviyesinde. Kalıcı alım için 25 altını bekliyoruz. Teknik olarak 4.114 altı kapanış sırasıyla 3.924 ve 3.815 desteklerini gündeme getirebilir.

 

Bu sabah açıklanan Çin ÜFE verisinde gerileme devam ediyor. Ancak mevcut seviyeler hala yüksek.

Çin ÜFE verisi yıllık değişim:

 

Bugün ABD’den açık iş pozisyonları verisi ve Avrupa tarafından (bugün ve yarın) enerji ithalatını nasıl çeşitlendireceği takip edilecek.

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.