Sabah Notları_11.03.2022 (Uluslararası Piyasalar)

11.03.2022 10:46

Dün global piyasaların gündeminde/fiyatlamalarında olan üç konu;

• AMB faiz kararı: Kararlar beklentilerden şahin çünkü varlık alım programını daha hızlı sonlandırıyor (Faiz arttırmadı, tahvil alım programını Q3’22 içinde sonlandıracak ve savaş sonrası büyümede aşağı enflasyonda yukarı revizyon yaptı). Diğer taraftan basın toplantısında “veri bazlı” olmaya defalarca vurgu ve “opsiyonların masada tutulduğuna” vurgu şahin kararları dengeledi (Büyüme ciddi hasar görüp bir noktada çekirdek enflasyona zarar verebileceği düşüncesiyle).

 

AMB bugün ekonomik beklentilerine dair senaryo analizini paylaşacak. Yakın vadeli beklentilerde baz senaryosuna enflasyon için “kötü” ve “daha kötü” alternatif durumlar söz konusu. Ancak, dün basın toplantısında başkan orta/uzun vade de enflasyonun hedefleri olan 2% civarında olacağına dair beklentilerini bir çok defa belirtti.

 

Savaşın yakın vadeli etkisi stagflasyon risklerinin artıyor olması. Ancak, para birimi açısından düşündüğümüzde (EUR) özünde “cari fazla” veren bir birlik olarak karşımıza çıkıyor. Enerji ve gıda fiyatlarında yaşanan yukarı yönlü şok EUR için cari fazla veren bir para birimi statüsünden cari açık veren bir yapıya geçmesine (Kısa/orta vadede) neden olabilir. Bu durum başta negatif anlaşılsa da “ortak tahvil / ortak borçlanma” ve mali birliğin daha da güçlenmesi adına oldukça olumlu olur. Yani eğer savaş nedeniyle EUR cari açık veren (Deutsche Bank beklentisi bu yönde) yapıya geçerse uzun vadede “ortak borçlanma araçları”nın daha çok öne çıktığı ve ülkeler arası tahvil makaslarının daraldığı bir durum ile karşılaşabiliriz. Bu da uzun vadede EUR pozitif olur (Not: Piyasanın böyle bir denklemi anlaması ve fiyatlaması zaman alır)

 

• ABD Şubat ayı TÜFE: Manşet ve çekirdek beklentilere paralel 7.9% ve 6.4% olarak açıklandı. Bu veri savaşı içermiyordu. Çok büyük bir ihtimal savaşın etkilerini gelecek ay enerji ve gıda fiyatlarındaki artış nedeniyle +8% bir manşet rakam ile göreceğiz. Çekirdekte ikinci el araç fiyatlarında gerileme olumlu. Özetle, manşette zirve nokta ilk çeyrekten ikinci çeyreğe doğru savaş nedeniyle kaymaya başlıyor. Ancak, çekirdekte gelecek ay zirve noktayı (Eğer enerji/gıda dışı hammadde fiyatlarında çok ciddi bir artış karşımıza çıkmazsa) görme olasılığımız var.

 

Veri sonrası ABD tahvil piyasasına satışlar geldi. 10 yıllıklar tekrardan 2% seviyesinin üzerini test etti. Faiz artışı olasılıkları gelecek haftaki toplantı için 100% (25 baz puanlık) fiyatlama yaparken 2022 için 6.5 artış fiyatlanıyor (Mart dahil 7 toplantı var)

 

• Rusya-Ukrayna görüşmesi: Dış işleri bakanlarının görüşmesinden maalesef olumlu bir sonuç çıkmadı.

 

Yatırımcılar riskli varlıklarda hafta sonu riskini almak istemeyebilir. Güvenli liman talebi seans sonuna doğru artabilir.

 

Bugün ABD’den Mart ayı için Michigan Üni. güven endeksi açıklanacak. Hem Avrupa’da savaşın etkilerini hem de yüksek devam eden enflasyonun etkilerini tüketiciler üzerinde daha iyi göreceğiz.

 

M.Ü. güven endeksi:

 

Önemli diğer noktalar;

• Hem Goldman Sachs hem de JP Morgan Rusya operasyonlarını durdurduğunu açıkladı.
• SEC (ABD’nin SPK’sı) ABD’de işlem gören Çin şirketlerinin eğer belirtilen raporlama standartlarına uyulamazsa kottan çıkarılabileceğini belirtti. 5 şirketi belirlemiş (Aralarında Alibaba, Baidu ve PDD gibi isimler yok). Belirlenen çirketler (Yum Brands’in Çin operasyonlarını içeren şirketi dışında) görece küçük şirketler. Ancak, regülasyon korkusu ABD’de işlem gören çin şirketlerinin endeksinde günlük bazda 2008’den beri en kötü performansa neden oldu.
• Siber güvenlik alanı artan jeopolitik riskler nedeniyle oldukça öne çıkıyor. Crowdstrike dün bilançosu sonrası 12.5% prim yaptı. Aşağıda $180.5 seviyesi korunduğu sürece teknik olarak ilk olarak $212 seviyesine kadar hareket devam edebilir. Şirket bu yıl için hem ciro hem de kar rakamlarını yukarın revize etti.

 

Crowdstrike günlük grafik:

 

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.