Global Piyasalar Notları_15.04.2022

15.04.2022 10:58

Bugün ABD ve birçok Avrupa borsaları paskalya tatili nedeniyle kapalı. Dün ABD borsalarında sert geri çekilmeler gene teknoloji sektörü önderliğinde gerçekleşti. S&P 500 1.2% düşüş yaşarken yaşanan bu kayıpların ana nedenleri;

• Tahvil getirilerindeki yükseliş (2 yıllıklar 10 baz puan ve 10 yıllıklar 13 baz puan yükseldi)
• Hisse bazlı opsiyonların (Yaklaşık $2T büyüklüğünde) vade sonunun gelmesi.

 

Şeklinde özetlenebilir. Vix endeksinin tekrardan 25 seviyesinin üzerine geçmemesi ise dün yaşanan satışların bir miktar kalıcılığını piyasada gelecek haftadan itibaren sorgulatabilir. Özünde satıcılı bir hafta kapanışı yaşandı ancak bu durumu;

• Bilanço açıklamaları (Finansallar işlem gelirleri nedeniyle kötü rakamlar açıklamadı. Citi’nin Rusya operasyonlarından zarar miktarı öngörüsü piyasa beklentilerinin aşağısında)
• Ekonomik veriler (Perakende satışlar beklentilere paralel açıklandı. Michigan Üniversitesi güven endeksi  beklentilerin üstünde bir yükseliş yaşadı)
• Daha şahin bir Fed (2022 yıl sonu faiz artışı beklentileri bir önceki gün ile paralel. Kayda değer bir artış yok.)

 

İle açıklamak doğru olmaz. Yüksek miktarda opsiyonun vade sonunun gelmesi ve (Günlük bazda açıklanması zor olan) tahvil getirilerinde yaşanan sert yükseliş ana nedenlerdi.

 

ABD 10 yıllık getirilerinde aylık logaritmik grafikte gene oldukça önemli direnç seviyesine geldik. Bu seviyenin üzerine;

• Çok daha şahin bir Fed.
• Enflasyon verilerinde önümüzdeki aylarda kötüleşmenin devam etmesi (Tavan olmadığına dair görüşlerin artması. Yorum: Biz çekirdekte tavanın görüldüğünü düşünüyoruz)
• Savaşın farklı bir boyuta geçerek hammadde fiyatlarında ikinci çeyrekte etkisini devam ettirmesi.

 

Durumları yaşanmadan geçilmesi bu aşamada çok gerçekçi olmaz.

 

ABD 10 yıllıkları aylık logaritmik grafik:

 

S&P 500’de şimdiye kadar 33 şirket ilk çeyrek rakamlarını açıklarken piyasa beklentileri ile karşılaştırıldığında ortalamada ciro tarafında 1.6% ve hisse başı kar rakamlarında 6.6% daha iyi sonuçlar elde edildi. Şimdiye kadar açıklama yapan 11 finansal kuruluşun ortalama rakamlarına baktığımızda ciro beklentisinden 2.21% ve HBK beklentisinden 9.9% daha iyi rakamlar elde edildi.

 

ABD finansallarının yatırımcı toplantılarında ve dün açıklanan Michigan Üniversitesi güven endeksine baktığımızda;

• ABD tüketicisi için olumlu bir tablo karşımıza çıkıyor. Tüketimin daha da kötüleşmemesi özünde ABD resesyon ihtimallerini de önümüzdeki aylarda azaltabilecek bir durum. Verim eğrisi resesyon sinyallerinde azalış da bu durumun bir göstergesi (2-10 yıllıklar negatif bölgede değil. 3-18 ay farkı hala tarihsel olarak yüksek denebilecek artı bölgede).

 

Dün AMB faiz kararına dair analizimiz: Tradeall | AMB toplantısı ve EURUSD

 

EURUSD’de 1.08-1.0835 bölgesinin üstünde fiyatlar ve dolar endeksinde 100 seviyesinin aşağı kırılmasına dair önemli bir haber akışı AMB’sının üçüncü çeyrek içinde 25 baz puan faiz artışı yapabileceği şeklinde AMB basın toplantısı sonrası piyasaya geldi (Kaynak: Bloomberg). Pazartesi günü itibariyle bu haber akışının etkisi daha çok olacaktır.

 

Emtia tarafında önemli olan bir diğer haber ise Avrupa’nın draft bir Rusya petrol ambargosu çalışması yaptığı oldu. Ancak burada önemli olan detay bunun da (Eğer gerçekleşirse) kademeli olup olmayacağı. Kömür yaptırımları gibi kademeli bir petrol ambargosu ile karşılaşırsak piyasa tepkisi çok da sert olmayabilir.

 

Rusya’nın savaş gemisinin Karadeniz’de batırılması (Yada Rusya’nın açıklamasına göre batması) ise hafta sonu savaşın daha da kötüleşebileceğine dair bir piyasa korkusu yaratıyor. Putin’in yaptırımların ekonomiye çok kötü etkisi olduğunu (Enerji sektörü de dahil) belirtmesi ve 9 Mayıs tarihinin giderek yaklaşması ise piyasada konu hakkında umut yaratan gelişmeler olarak alt başlıklarda geçiyor. Endonezya’nın Rusya G20 toplantısına katılması açıklaması da acaba Putin’in bu hafta belirttiği “barış görüşmeleri tıkandı” açıklaması terse dönebilir mi sorusunu doğruyor.

 

Son olarak Twitter’dan bahsetmekte yarar var. Dün Elon Musk hisse başı $54.2 teklif ile satın alma talebinde bulundu. Özünde Twitter’ın halka açık olduğu sürece “yeni nesil” bir sosyal medya platformuna “finansal baskılar” nedeniyle dönüşmekte zorlanacağı şeklinde. Twitter yönetimi teklifi düşük buldu ve Goldman ile “uzun vadeli” bir “içsel değer” çalışmasına başladı. Bu durumu iki açıdan incelemek lazım;

• Twitter için Elon Musk daha yüksek bir fiyattan yeni bir teklif verebilir. Twitter hisselerinde her gerileme (40 usd üzerinde kaldığı sürece) bir alım fırsatı doğurur.
• Bu hisse bir sene önce 70 usd üzerinde işlem görüyordu. Majör endekslerde mega sermayeli şirketler nedeniyle çok da belli olmayan satış baskısının endekslerin derinliklerine indiğimizde bir çok teknoloji şirketinde mevcutta zaten oldukça yüksek kayıplar yarattığı. Eğer 10 yıllık getirilerde yukarıdaki grafikte farklı bir “daha yüksek” getiri bölgesine geçiş olmazsa bu tarz teknoloji şirketlerinde uzun vadeli oldukça iyi “içsel değer” olabileceği.

 

Twitter günlük grafik:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.