Global Piyasalar Notları_05.07.2022

05.07.2022 11:23

Dün ABD piyasaları 4 Temmuz nedeniyle kapalıydı. Avrupa tarafında görece düşük işlem hacmiyle tahvil getirilerinde yükselişler (AMB faiz makasları dengeleme sistemi kaynaklı haber akışları nedeniyle. Detayları podcast’te anlattım) hisse piyasasında öğleden sonra açılış primlerinin geri verilmesine neden oldu. AMB 21 Temmuz’da kararlarını açıklayacak. En önemli değişken faiz makaslarına dair resmi bir mekanizma açıklaması olacak. İtalya-Almanya 10 yıllık makasında açıklanacak mekanizmaya bağlı olarak iyi işlem fırsatları doğacak (Podcast’te nasıl işlem yapılabileceğine değindim).

 

Bu sabah itibariyle hem ABD hem de Avrupa endeks vadelileri artıda. Kısa vade de S&P 500’de alımları destekleyecek iki gelişme;

• Yellen ve Liu He görüşmesi sonrası ABD’nin Çin’e uyguladığı gümrük vergilerinde azalıma gitme beklentisi (Ürün bazlı enflasyon risklerini azaltır)
• Çin’in Haziran ayı özel sektör bileşik PMI verisinin tekrardan genişleme bölgesinde açıklanması. Hizmetler sektörü imalattaki kötü gidişin olumlu tarafta önüne geçti (Global resesyon risklerini azaltan bir gelişme)

 

Ancak, ne enflasyon tarafı ne de büyüme tarafında kalıcı bir düzelmeden bahsetmek için erken. Yukarıdaki iki nokta kısa vade de SPX’e olumlu yansıyacaktır. 3.810/15 desteği korunduğu sürece 3.945/4.000 bölgesine hareket devam edecektir. SPX’de daha yukarı noktaları konuşmamız için;

• Haziran ayı TÜFE verisinde yükseliş hızının düştüğüne dair kanıt.
• Şirketlerin açıklayacağı kar öngörülerinde aşırı bir (>5%) aşağı revizyon olmaması.
• Fed’in frene basması (Temmuz ayında 75 yerine 50 ve Eylül ayında 50 yerine 25 baz puan artış gerçekleştirmesi)

 

Bu şartlar sağlanmadığı sürece tüketici tarafında “istihdam bazlı korkular” nedeniyle tüketim ve güven ortamı düşük kalmaya devam edeceği için resesyon riskleri tekrardan karşımıza çıkacaktır.

 

Bu çerçevede ABD 10 yıllıkları getirilerinde yükselişler ve altın fiyatında olası geri çekilmeler alım fırsatı olarak düşünülebilir. 10 yıllıklarda 2.95-3.00% aralığı (2.77% hedefli) ve altın fiyatlarında 1.785-1.800 aralığı (1.850 hedefli) alım noktaları (ya da pozisyon arttırma aralıkları) olarak takip edilebilir.

 

Bu sabah risk algısında yaşanan toparlama Bitcoin’e de olumlu yansıyor. Tekrardan 20k’nın üzerindeyiz. Yükselişin kalıcılığı ve daha yukarı noktalardan bahsetmek için teknik olarak 25.5k üstü bir kapanış ve temel olarak yukarıda bahsettiğim üç nokta geçerli.

 

Dolar endeksinde 105 üzeri fiyatlamalar devam ediyor. Resesyon veya enflasyon riskleri kalıcı olarak düşse 105’in üstünde olmazdık. 105.8 üzeri bir kapanış yakın vade de gelmezse tekrardan 103.8’e geri çekilme teknik açıdan öne çıkacaktır. AMB toplantısında açıklanacak getiri makası mekanizması ve daha da önemlisi bu hafta açıklanacak AMB Haziran ayı toplantı tutanakları EURUSD için oldukça önemli. Temmuz ayında 50 baz puan artış yapma olasılığının önümüzdeki hafta daha çok konuşulacağı beklentimiz altında (Enflasyon sebepli) dolar endeksinde 103.8’e geri çekilişi kısa vade de daha gerçekçi görüyoruz.

 

Hisse bazlı Chewy (CHWY) tarafında teknik görünüm iyi gidiyor. $36.8 seviyesi korunduğu sürece hissede $45-50 bandı hedefimi koruyorum.

 

Bugün ekonomik verilerden çok Biden yönetiminden gümrük vergilerine dair açıklama gelmesi piyasa açısından daha kritik olacaktır.

 

Aşağıda önemli olduğunu düşündüğüm dört grafik paylaşıyorum.

 

S&P 500 12 aylık beklenen F/K grafiği:

• Son 25 yıllık ortalamanın altındayız. Ancak burada kritik durum Q2’22 bilançoları sonrası yaşanacak “kar beklentileri” revizyonları. Bu revizyonlara göre endeks geçmişe göre ucuz ya da pahalı yorumları ile karşılaşacak. Revizyonlar gelmeden önce “ucuz” yorumu yapılabilir.

 

ABD tüketiminde “ürünlerin” ağırlığı (1999-2022 Haziran):

• Pandemi sonrası yaşanan yükselişe ciddi bir düzeltme hala yok. ABD-Çin gümrük vergileri durumu bu açıdan kritik.
• Diğer bir taraftan hizmet sektörü şirketlerinin, tüketici davranışında pandemi öncesine daha hızlı dönüşte, olumlu etkilenebileceği yorumu da yapılabilir. Eğer ürünlerden hizmetlere geçiş yaz aylarında daha çok olursa (Şahsi beklentim bu yönde)

 

Tüketici güveni ve takip eden 12 ayda S&P 500 performansı grafiği:

• Tüketici güveninde dip olması özünde gelecek aylarda yaşanacak güven artışı ile tüketimin artması ve SPX’in iyi performans göstermesi demek. Ancak, daha dip olup olmadığını bilmiyoruz. Enflasyonda düşüş kanıtı ve Fed’in frene basması bu açıdan kritik olacaktır. Ve tabi petrol (benzin) fiyatlarında düşüş yaşanmalı…

 

…Petrol fiyatlarında mevcut gidişatı 2006-2008 arası yaşanan fiyatlama ile aşağıda karşılaştırıp notları sonlandırıyorum:)

 

Mavi çizgi mevcut ve mor çizgi 2006-2008 zamanı:

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.