Avrupa doğalgaz fiyatları, Fed ve hisseler

27.07.2022 11:46

Kuzey Akım 1 hattının kapasitesinin 20%’ye bugün itibariyle azaltılıyor olması (40%’dan 20%’ye düşüş) Avrupa doğalgaz kontratları fiyatlarında dün ralliye sebep oldu (İlk grafik). Doğalgaz fiyatlarının artması;

• Avrupa büyüme problemleri (Stagflasyon riskleri)
• EUR üzerinde baskı
• Piyasa risk algısında azalış

 

Olarak özetlenebilir. Dün S&P 500’de 1%’lik kaybında nedeni üçüncü madde ve Walmart’ın Q2 kar beklentisi uyarısı. Bugün itibariyle ABD vadelilerinde Nasdaq önderliğinde yükselişler ise;

• Google ve Microsoft bilançolarının korkulan kadar kötü olmaması
• Biden-Xi görüşmesinden “olası bir gümrük vergileri indirimi” haberinin gelme beklentisi (Görüşmenin online olarak yarın gerçekleşmesi bekleniliyor)

 

Haber akışları, fiyatlamalar ve beklentilerimize dair kapsamlı olarak paylaşım yaptığımız podcast: Link

 

Avrupa doğalgaz kontratı günlük grafik:

 

Dün Avrupa birliği doğalgaz talebi konusunda 15% azalım hedefinde “politik bir anlaşmaya” vardı. Mevcutta 60% olan stok seviyelerinin Kasım başında 90% seviyesine ulaşması için öne çıkan bir hamle. Aynı zamanda aşağıdaki grafiktede stokların kritik seviyenin altına 2023 kış ayları sonrası gelmesi adına atılmış bir adım.

 

Uluslararası Enerji Ajansı’nın 15% talep azalımı öncesi Ekim 2022 sonunda 90% olacak stok seviyesinin ne zaman kritik noktanın altına gerileyeceğine dair paylaştığı senaryo grafiği:

 

 

Türkiye, Rusya ve Ukrayna ortak tahıl/tarımsal ürünler ihracatı operasyonlarına bugün itibariyle başlıyor. Hafta sonuna doğru Ukrayna’dan global pazara “deniz yolu” ile ulaşımın başlaması hedefleniyor. Bu durum;

• Buğday, mısır ve soya grubunda savaş sonrası görülen “düşüşleri al” işlem stratejisinden “yükselişleri sat” yapısına dönüşmesine neden olacaktır.

 

Google ve Microsoft bilançolarında piyasanın beğendiği noktalar;

• Google’ın “online reklam gelirleri” beklenenin üstünde. SNAP bilançosu sonrası bu alanda oluşan negatif algıyı terse çevirdi. Bugün seans sornası rakamlarını açıklayacak Meta (Facebook) içinde korkuları azalttı.
• Microsoft Q2 rakamlarında beklenti altı kalsa da mali yıl beklentilerinde hem ciro hem de FAVÖK için çift haneli büyüme beklentisini değiştirmedi. Bu durum çok korkulan 2022 sonu “hisse başı kar” beklentilerinde aşağı revizyon düşüncesini bir miktar azalttı. Dolayısıyla beklenen F/K seviyeleri “acaba en kötüsü geride mi kaldı?” sorusunu/noktasını öne çıkardı.

 

Yarın Apple’dan bilanço sonrası iyi bir hisse hareketi bekliyorum. Fed beklentilerim bugün gerçekleşir ve yarın Apple bilançosu sonrası prim yaparsa S&P 500’de 4.090 hedefimi görürüz. Dün 3.920 üstü bir kapanış yapmamız teknik açıdan olumlu bir sinyal oldu.

 

Dün paylaştığımız YouTube analizinde (Öngöremeyen Merkez Bankaları: Link ) Walmart, Delivery Hero (Yemeksepeti’nin üst kuruluşu/sahibi) ve Apple’a dair beklentilerimi grafikler eşliğinde bulabilirsiniz.

 

FANG+ endeksi günlük grafik:

• Dün FANG+ endeksi 50 gho desteğinde kapanış yaptı. Google ve Microsoft ile tekrardan 100 gho direncine doğru hareket kısa vade de (Fed ve Apple bozmazsa) yaşanacaktır.

 

Fed beklentilerim;

• 75 baz puan artış.
• İstihdam piyasasında ve konut sektöründe soğumaya vurgu. Dün Shopify’da 10% işten çıkarım kararını açıkladı (Shopify e-ticaret alanında Amazon’un rakibi. Shopify bugün bilançosunu açıklayacak. Amazon adına yakından takip edilecektir)
• Uzun vadeli enflasyon beklentilerinde son toplantıya kıyasla önemli ölçüde geri çekilmeye vurgu.
• Tüketici güveninde düşük seyrin tüketime etkisi (Bu taraf basın toplantısında olur)
• (Düşük bir ihtimal olsa da) güçlü dolar endeksine dair yorumlar.

 

Özünde şahin bir faiz kararı (75 baz puan artış) ancak Eylül ayı için 50 baz puan kapısının kapatılmaması ile mevcutta 75 baz puan fiyatlanan Eylül toplantısının “daha az şahin/frene basan Fed” şeklinde algılanmasına neden olacağını düşünüyorum (Tersi durumda cari enflasyonun yüksek seyrine çok fazla vurgu ile gelir. Ancak resesyon risklerinin artması ve istihdam tarafı bu toplantıda biraz daha öne çıkarsa şaşırmam)

 

Beklentim gerçekleşirse likidite pozitif (Endeksler, altın ve tahvil fiyatları olumlu, dolar endeksi olumsuz) bir ABD seansı sonlandırırız.

 

Diğer varlıklara dair fiyatlamlar;

• Bitcoin’de Fed sonrası 50 gho üstü bir kapanış 21.8k bizi kademeli olarak önce 24-25k ve sonrasında 27-28k arasına kadar taşıyabilir. Fed beklentilerim eğer gerçekleşmezse 19-19.5k destek bölgesini takip edeceğim.
• EURUSD’de dolar endeksi kaynaklı kademeli olarak 1.0350 beklentimi koruyorum. Bugün 1.0230-1.0250 bölgesine Fed sonrası ulaşılabilir. Fed beklentilerim gerçekleşmezse bile AMB’nin geçen hafta attığı adımlar nedeniyle 1.00 seviyesi altı bir fiyatlama beklemiyorum.
• Petrol fiyatlarında yükselişleri sat temamda değişiklik yok (Perşembe ABD ve Cuma Avrupa Q2 büyüme verileri sonrası 200 gho altı bir kapanış görebiliriz)
• Altın ve altın üreticilerinde düşüşleri al temamda bir değişiklik yok.

 

Kısa vadeli bir işlem  olarak Fed riskini almak isteyenler ABD 2 yıllık tahvili vadeli kontratında uzun pozisyon açabilir. Eylül’de Fed frene basıyor düşüncesi eğer piyasada daha çok öne çıkarsa ABD 2 yıllık tahvil getirilerinde sert bir geri çekilme olacaktır (Vadeli kontrat fiyatıda artacaktır)

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul   YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.