Global Piyasalar Notları_28.07.2022

28.07.2022 11:22

Fed sonrası piyasada risk algısı yüksek. Faiz kararına S&P 500 yaklaşık 1% artıda girdikten sonra basın toplantısında “Fed’in frene basma olasılığının artması” ile sene başından beri en çok satış yiyen sektörlerin önderliğinde (İletişim hizmetleri, teknoloji ve zorunlu olmayan tüketim) 2.6% artı kapattı.

 

S&P 500’de bugün ABD ikinci çeyrek büyümesinde olası eksi bir rakam görülmesi ve Meta’nın bilançosunun piyasada çok beğenilmemesi nedenli bir miktar kar satışı gelebilir. Ancak, seans içinde Biden-Xi görüşmesinden beklediğimiz gümrük vergileri indirimi haberi piyasaya düşerse (Negatif büyüme rakamının da Fed’in frene basma olasılığını desteklediği düşüncesi altında) bugün de artı bir kapanış görebiliriz. S&P 500’de 4.090 hedefimi koruyorum. Dün Nasdaq endeksi Nisan 2020’den beri günlük bazda en iyi yükselişini yaşadı. Sene başından beri çok dayak yemiş küçük/orta sermayeli teknoloji şirketlerine talebin artması genel olarak olumlu risk algısının devamı adına olumlu bir gelişme.

 

Fed kararını iki kısımda inceleyelim;

• Karar ve karar metni.
• Basın toplantısı.

 

Karar metninde öne çıkanlar;

• 75 baz puan artış. Harcama ve üretimde zayıflığa vurgu. Enflasyon tarafında gıda fiyatlarına vurgu. Çin kovid bazlı kapanmaların metinden çıkarılması. Karara itiraz olmaması.

Haziran ayı toplantısına kıyasla Temmuz ayı karar metninde değişiklikler:

 

Basın toplantısında öne çıkanlar;

• Son zamanlarda ekonomik verilerde yavaşlamaya vurgu. Uzun vadeli enflasyon beklentilerinde düşüşün iyi bir şey olduğunun belirtilmesi. Veri bazlı kararların alınacağı (Forward guidance Fed tarafında da arka planda artık) ve kötü verilerin devamı durumunda faiz artış hızında yavaşlamaya gidilebileceği (Riskli varlıklarda alımların artma nedeni buydu). Konut sektöründe yavaşlamaya vurgu. ABD’nin resesyonda olmadığı ama risklerin arttığının belirtilmesi (Yorum: Teknik olarak resesyon tanımı iki çeyrek üst üste daralma. Ancak her ülkenin ilgili kurumu farklı parametrelerde bu konuyu ele alıyor. ABD’de NBER bugün negatif büyüme verisi alınsa da ilerleyen aylarda tersi bir yorum da yapabilir. Takip edeceğiz). İstihdam tarafı şimdilik güçlü seyre devam ediyor ama son zamanlardaki haftalık işsizlik başvurularındaki artışın sezonsal bir durum olup olmadığını takip edecek (Yorum: Şirketlerden gelen işten çıkarma/işe alımları durdurma ile beraber düşünüldüğünde çokta sezonsal bir durum gibi değil). Talepte yavaşlama var. Politika faizi natürel orana ulaştı (Yorum: Fed artık enflasyon mücadelesinde curve’ün arkasında/geride değil). Natürel orana hızlı artışlar ile gelindiği için bundan sonra “ekonomik veri bazlı” faiz artışları yavaşlayabilir. Bilanço daralması süreci devam (Modelinde şimdilik bir değişiklik yok. Bilanço daralmasının 2-2.5 sene süreceğini belirtiyor). Haziran ayı nokta grafikte paylaştıkları politika faiz beklentilerinde değişiklik yok (Yorum: Bu kısımda Eylül ayında aşağı revizyonlar alacağız. Piyasa 2023’de faiz indirimlerinin başlamasını fiyatlıyor. Dün Powell’ın da faiz artışı hızında yavaşlama olabileceğini belirtmesi Eylül ayı nokta grafiğinde 2023 beklentilerinde aşağı yönlü değişiklik olabileceğine bir işaret)

 

Bundan sonra açıklanacak istihdam verilerinde” kötü veri, iyi fiyatlama” denklemi enflasyon verilerinde düşüş görüldüğü sürece çalışacaktır. Eğer enflasyon verilerinde düşüş görülmezse riskli varlık gruplarında “ekonomik verilerdeki” bozulma negatif fiyatlamaya neden olur. Bir sonraki TÜFE verisi tarihi 10 Ağustos.

 

Basın toplantısı ile finansal koşullarda rahatlama görüldü (2022’de finansal koşullar çok sert sıkılaşmıştı. Bu Fed toplantısı sonrası gevşeme var). Endeksler, altın ve bitcoin olumlu, dolar endeksi olumsuz etkilendi. SPX hedefimi yukarıda paylaştım. Diğer varlıklarda da düşüncem şu şekilde;

• Altın için 1.770 hedefimi koruyor. Bu seviyenin geçilmesi 1.800 denemesine neden olur. Gümüşte 19.65 seviyesi geçildiği taktirde 20.50-20.80 bandı öne çıkacaktır.
• Petrolde yükselişlerin satış fırsatı olduğu düşüncemde değişiklik yok. WTI petrolde 99-100 bandından açılacak short pozisyonlarda 94.5-95 aralığı hedeflenebilir.
• Altın/petrol oranında yükseliş beklentimi dolayısıyla koruyorum. 20 seviyesini hedefliyorum.
• EURUSD’de 10270 direnci ilk ve 10350 direnci ikinci hedefim.
• ABD tarafında dün yarı iletkenler ile ilgili oldukça büyük bir paket onaylandı. Bu durum yarı iletkenler endüstrisine olumlu yansıyacaktır. Bir sonraki TÜFE verisine kadar (10 Ağustos) piyasada risk algısı çok bozulmayacağı için Nvidia gibi hisselerde olumlu fiyatlamanın devamını bekliyorum.
• Bitcoin’de kademeli olarak 27-28k aralığına yükseliş bekliyorum.
• ABD 10 yıllık getirilerinde 2.55%-2.60% seviyesine kadar geri çekilme yaşanabilir. 10 yıllık reel getirilerde mevcutta 0.34% seviyesinde. 0.15-0.20% seviyesine kadar gerileyebilir (Reel getirilerdeki gerileme riskli varlıklar açısından olumlu algılanır)

 

Bugün seans sonrası Apple ve Amazon bilançosunu açıklayacak. Apple tarafında iPhone 13 satışları ve hizmetler gelirleri nedenli olumluyum. Amazon’da bir ihtimal olumlu yönde sürpriz yapabilir (Bulut sistemler tarafından). Seans sonrası bu iki hissenin hareketi yarın endekslerin yönünü belirleyecek. Fed sonrası oluşan olumlu havanın bozulacağını zannetmiyorum.

  

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.