Fed konuşmaları, dolar endeksi ve UBER

03.08.2022 11:44

Dün jeopolitik riskler tarafında Çin’den ani bir tepki gelmediği için S&P 500 ABD seansında öğlene kadar 4.140 seviyesine kadar yükseldi. Fed üyelerinin sıkılaşma süreci hakkında yorumları (Konuyu podcast’te kapsamlı işledim: Link ) “Fed’in frene basma” temasında momentum kaybına neden oldu. Tema değişmedi ama riskli varlıklar üzerinde olumlu etkisi dün itibariyle azaldı. S&P 500 günü 0.67% düşüşle kritik 4.090 desteği üzerinde sonlandırdı. 4.090 korunduğu sürece 4.200-4.220 hedefimi koruyorum. Ancak, frene basma temasında momentum kaybı “istihdam bazlı” verileri (TDİ bu Cuma açıklanacak) 10 Ağustos tarihinde göreceğimiz Temmuz ayı TÜFE verisi öncesi daha önemli konuma getirdi. Dün Temmuz ayı açık iş pozisyonları verisi beklentilerden 300k az açıklandı. Hala tarihsel olarak yüksek ancak istihdam tarafında problemlerin (daha doğrusu soğumanın) arttığına dair önemli bir göstergeydi. Dünkü fiyatlamalarda Fed konuşmalarına kadar S&P 500’ün 4.140 ara direncine yükselişinde rol oynadı. TDİ verisinin kötü gelmesi S&P 500 pozitif fiyatlamaya neden olur.

 

Fed’in sıkılaşma sürecine dair piyasa fiyatlamaları;  

• Eylül ayında 75 baz puan artış olasılığı 40%
• 2022 sonunda politika faizi beklentisi 3.4% (Mevcut 2.5%)
• 2023 Mart ayından itibaren piyasa politika faizinde “düşüş olasılıklarını” fiyatlıyor. Hike/cut yüzdesi eksiye geçiyor.

 

Frene basma temasında momentum kaybı dün dolar endeksinde 50 gho’dan tekrardan alımlar gelmesine neden oldu. 2022 Şubat ayından beri 50 gho altı bir kapanış yaşanmadı. Bu Cuma TDİ’da olası kötü rakam ve daha da önemlisi gelecek hafta TÜFE verisinde “artış hızında yavaşlama” kanıtı alırsak Ağustos ayında dolar endeksinde 50 gho altı bir kapanış görebiliriz. Veri açıklamalarında tersi durum doğal olarak dolar endeksinde de yükselişin devamına neden olacaktır. Beklentim 103.8-104 bölgesine kadar düşüşün sürmesi.

 

Yarın İngiltere MB’den 50 baz puan artış ve tahvil portföyüne dair piyasaya direk satış kararı beklediğim için GBPUSD’de 1.24-1.25 beklentimi koruyorum.

 

Dolar endeksi günlük grafik:

 

Frene basma temasında momentum kaybı dün hem 2 yıllık hem de 10 yıllık ABD getirilerini yükseltti. Temmuz ayı ISM imalat endeksinde fiyatlar alt kaleminde aylık bazlı sert geri çekilme ve ABD tarafında hem petrol hem de doğalgaz fiyatlarında ki düşüş enflasyon beklentilerini mevcut seviyelerden çok yukarıya taşımayacağı için 10 yıllık getirilerde “yükseliş hareketlerinin” vadeli kontratlarda alım fırsatı yarattığı düşüncemde değişiklik yok. Bu strateji son bir ayda çok güzel çalıştı. ABD 10 yıllıkları 2.80%-2.85% aralığına gelirse tekrardan 2.60%-2.65% denemesi gündeme gelebilir. En büyük risk 10 Ağustos tarihi. TDİ verisinde bozulma veya bozulma sinyali bu Cuma bekliyorum. Dün, Robinhood çalışanlarının 23%’ünü işten çıkardı.

 

ABD 10 yıllık getirisi haftalık grafik:

• Frene basma teması güç kaybetmiş olsa da hala geçerli. Bu durumdan ötürü 10 yıllıklarda alt yükseliş kanalında hareket üste göre daha gerçekçi.

 

 

Dün UBER tarihinde ilk defa “serbest nakit akışı pozitif” bir çeyrek rakamı açıkladı. Gelecek çeyreğe dair de hem ciro hem de FAVÖK öngörüleri piyasa beklentilerinin üstünde. Piyasada momentum kaybı olan günde hisse 20% artı kapanış yaptı. Harcamaların hizmetler sektörüne kayması UBER’e olumlu yansıyor. $26.5-27 bölgesi korunduğu sürece $32-$34 bölgesine hareketin devamını bekliyorum.

 

UBER günlük grafik:

 

Diğer varlık fiyatlamaları ile ilgili görüşlerim;

• Opec+’dan bugün 650k varil arz artışı bekleniyor. Ben sembolikte olsa bunun üzerinde bir rakam olacağını düşünüyorum (Ya da en azından gelecek aylarda 650k’dan fazla bir artışa dair sinyal). WTI’de $88-$90 bandı hedefimi koruyorum.
• Altın ve altın üreticileri olumlu görüşümü koruyorum. Altın için 1795 direncini takip ediyorum (Dün 1785’den döndük). Altın üreticilerinde en beğendiğim hisse GOLD US. Gümüş içinse 20.50 direncini takip ediyorum.
• Bitcoin’de 21.3k desteği korunduğu sürece 26k-27k hedefi devam.

 

Bugün 17:30-21:30 arası dört Fed üyesi konuşacak. Frene basma temasında momentumun seyri takip edilecek. ABD tarafında ise ISM hizmetler (Fiyatlar alt kaleminde gerileme SPX/Bitcoin açısından olumlu dolar endeki olumsuz olur) ve fabrika siparişleri verisi takip edilecek.

 

Merak edenler için NY Fed’in Q2’de tüketici kredilerine dair paylaştığı tablo aşağıda

• Kredi hacminde büyüme hızı geçen çeyreğe göre 2% artmış. Hanehalkı toplam kredi/borç büyüklüğü ise $16T’ı geçti. Yorum: Bu durum tabi madalyonun bir yüzü. Diğer yüzü ise HH nakit pozisyonu (Bu tarafta da güçlü)

 

 

Önümüzdeki günlerde beklediğim gibi istihdam piyasasında bozulmanın devamı olursa “sorunlu/batık kredilerin” artması Fed açısından önemli olacaktır.

• Araç kredisi ve kredi kartı batık durumu yükselmeye başladı.

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

 

Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.