Vadeli kontratlar fon pozisyonları ve değerli metaller haftalık ETF değişimleri

08.08.2022 02:26

Bloomberg hammadde endeksi ve alt endekslerine dair performans tablosu aşağıda.

 

• Ağustos ayına hammadde fiyatlamaları iyi başlamadı. BCOM 4% düşüş yaşarken enerji tarafı en olumsuz ayrışan (-7.98%). Tarımsallar Ukrayna’dan global pazara deniz yolu ile ihracatın tekrardan açılması ile 3.68% düşüş yaşıyor. Tek pozitif fiyatlama değerli metaller tarafında (+0.42%)
• Sene başından beri yaşanan performanslara baktığımızda enerji ve tarımsallarda düşüş potansiyelinin devamı ve değerli metallerde yükseliş potansiyelinin devamı olabileceği söylenebilir. Resesyon, savaş ve Fed’in para politikası üç ana değişken.

 

ABD senatosunun hafta sonu onayladığı pakete dair güzel bir yazı: Link . Paketin temsilciler meclisinden geçmesi (Cuma gününe kadar bekleniyor) ve son aşama olarak Biden tarafından imzalanması lazım.

• Hisse geri alım programlarına 2023 itibariyle uygulanacak 1%’lik vergi şirketlerden 2023 öncesi daha çok “hisse geri alım” programı açıklanmasına neden olabilir. S&P 500’de bu durum 4.090 seviyesinin daha güçlü bir destek durumuna sokar. Ayrıca, eğer enflasyon tarafı Çarşamba günü izin verirse, endekse gelen alımlar artar.
• Dar ve orta gelirli grubun elektrikli araç alabilmesi için teşvik var. Bu durum Tesla önderliğinde diğer elektrikli araç üreticilerini de olumlu etkileyecektir.
• İlaç fiyatlamalarına dair sınırlamalar geliyor. Sağlık sektörü hisseleri hafif negatif.
• Yeşil enerji ve enerji depolama hisseleri için olumlu. Ancak son bir ayda bu tarafta iyi performansın zaten olduğu (Örneğin Plug Power 43%, Stem 91%, Bloom Energy 40% ve QuantumScape 32% bir aylık bazda primli) unutulmamalı.
• ABD’de şirket vergisi oranı 21% (Trump zamanında düşürülmüştü). Ancak, global şirketler farklı vergi bölgeleri/satış yaptıkları yerleri kullanarak ortalama vergi oranını düşürebiliyor (Efektif vergi oranı). Bu paket ile minimum 15% vergi $1 milyar üzeri kar yapan şirketlerden alınacak. Mega sermayeli teknoloji şirketleri açısından Apple 15.7%, Microsoft 18.2%, Google 15.8%, Meta 18.3%, Amazon 4%, Tesla 8% ve Netflix 11% efektif vergi oranlarına sahip. Amazon tarafı başta bu durumdan en negatif etkilenecek şirket gibi algılanabilir. Ancak, bu şirketleri yönetenlerde bu durumu bildiği için efektif vergi oranı düşük olanlarda “sermaye yatırımları/CAPEX” önümüzdeki dönemde daha çok gündeme gelecektir. Dolayısıyla, 15% minimum vergi oranının net etkisi S&P 500 için bu aşamada nötr ve hisse bazlı durumlarda sermaye yatırımlarının değişimine göre “zaman içinde” şekillenecek (Şahsen hala Amazon olumlu görüşe sahibim ancak SPX’de 15%’lik durumdan da olumsuz etkilenecek şirketler muhakkak olacaktır)
• Son 1.5 aydır “yıkıcı teknoloji şirketlerine” iyi alımlar geliyor. Geçen hafta, kötü Q2 rakamları açıklamalarına rağmeni, hem Beyond Meat hem de Carvana oldukça iyi performans gösterdi. Minimum 15% vergi durumu düşünüldüğünde ilk değişken “şirketin kar etmesi”. 15% minimum vergi nedeniyle hisse bazlı çıkışlar yaşanırsa “kar etmediği ve vergi ödemediği için” bu tarz “büyüme bazlı şirketlere” tepki alımlarının devamı hisse değişimleri düşünce yapısında gelebilir. Bu tarafta en büyük risk hala para politikası ve faiz oranları.

 

Haftalık yayınlanan, vadeli kontratlarda fon pozisyonlarının özet tablosunu aşağıda görebilirsiniz. Bu verilere göre 26 Temmuz – 2 Ağustos haftasında fonlar;

• WTI petrolde net uzun pozisyonlanmada 11% azalış var. WTI petrolde 88 desteği kırıldığı taktirde 85 seviyesine kadar geri çekiliş bekliyorum.
• Altın tarafı net kısa pozisyonlanmadan net uzuna geçmiş. Gümüş tarafında da kısa bacaklarda yüksek oranda azalış var. Çok büyük ihtimal gelecek haftaki paylaşımda gümüşün de net kısadan net uzuna geçtiğini göreceğiz.
• Altın/Petrol oranı long işlem fikrimiz iyi çalıştı. 20 seviyesinin de üzerine çıktı (Altın/WTI petrol). Mevcut oran 20.2x
• Doğalgaz net kısa pozisyonlanmada 12% artış var. Avrupa doğalgaz fiyatları izin verirse (Düşerse) ABD tipi kontratlarda satış baskısı düşüncemde değişiklik yok. $7.2 desteğine kadar gerileme bekliyorum.
• Buğday net kısa pozisyonlanma 30% artmış.
• Pamuk/Kahve oranı long stratejisi Temmuz başından beri 7% yaptı. Özellikle kahve tarafında satışların devamını bekliyorum. Kahve net uzun pozisyonlanmada geçen hafta 7% azalış var.
• Dolar endeksi net kısadan net uzuna geçti. Geçen haftada durum tam tersiydi (net uzundan net kısaya geçmişti). Piyasadaki Fed bazlı kafa karışıklığının güzel bir göstergesi.
• EUR kısa pozisyonlar uzunlara göre 3x daha fazla kapanmış. EURUSD’de 1.0270 direnç seviyesine hareketi destekliyor.

 

 

Gümüş tarafında ABD senatosundan geçen paketin olumlu etkisini bu hafta daha çok göreceğiz. 20.5 seviyesi geçildiği taktirde 21.5-22 aralığına kadar yükseliş bekliyorum. 12 hafta sonra BYF’lerde gümüşe giriş oldu.

 

Altın ve gümüş haftalık byf değişimleri (Çubuk grafik), spot fiyatlar (Mum grafik)  ve toplam seviye (stoklar – Çizgi grafik):

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.