Global Piyasalar Notları_08.09.2022

08.09.2022 11:33

Global resesyon risklerinin artmasıyla petrol fiyatlarında düşüş devam ediyor. Brent petrol $92 desteğinin altına gerileyerek $86-$88 destek bölgesi öne çıktı. Bu bölgenin de aşağısına geçersek (Görüşüm bu yönde) $80-$82 aralığına kadar düşüş devam edebilir.

 

Petrol ve piyasalara dair bugün paylaştığım podcast: Petrolde Düşüş Devam Ediyor

 

Brent petrol haftalık grafik:

 

Dün S&P 500’de bir tepki alımı ile karşılaştık. Bu alıma dair NY Fed’in global tedarik zincirleri baskı endeksindeki gerilemeden Avrupa doğalgaz kontratı fiyatlarında düşüşe kadar bir çok yorum ile karşılaştım. Podcast’te bu yorumların ne kadar kalıcı olabileceğine dair yorumlarımı bulabilirsiniz. Özünde, S&P 500 sırasıyla 4.020-4.050 bandı ve 4.090 üstü kapanış yapmadan risk algısında kalıcı bir toparlamadan bahsetmek zor. Dünkü yükselişe dair piyasa yorumları ve düşüncelerim;

• Petrol fiyatları gerilediği için SPX yükseldi. Yorum: Global resesyon risklerinin artışı nedeniyle petrol geriliyorsa SPX’de alımların kalıcılığı sorgulanmalı.
• Petrol fiyatlarında düşüş enflasyon risklerini azaltıyor. Yorum: Dün hem Fed başkan yardımcısı hem de bölgesel Fed başkanı aşırı şahin yorumlarına devam etti. Bugünde Powell’dan para politikasına dair “yakın vadeli” bir yumuşama haberi beklemiyorum. Büyüme bazlı riskleri daha çok öne çıkarabilir. Frene basma ile ilgili (Avustralya MB’den bu sabah geldiği gibi) yorum 13 Eylül Tüfe verisi sonrası gelebilir (Eğer Tüfe verisi Temmuz’a paralel yapıda gelirse. Gelmezse yakın vadeli frene basma sinyali gelmez)
• Avrupa ve ABD uzun vadeli tahvil faizleri gerilediği için SPX yükseldi. Yorum: Tahvil faizlerinin gerilemesi Fed ve AMB tarafından “frene basma beklentileri ile gelmedi”. 13 Eylül tarihine kadar Fed için 75 baz puan artış beklentisi devam ediyor. Ayrıca bugün AMB büyük ihtimal 75 baz puan artış yapacak. Resesyon riskleri sabit getirili kıymetlere alım getirmiş olabilir.
• Avrupa doğalgaz fiyatları düştü. Yorum: Evet ama Avrupa-Rusya doğalgaz matematiği ortada. Avrupa enerji krizinde kalıcı bir iyileşme durumu yok. Hatta durum çok daha kötüye gidecek gibi.
• Dolar endeksi yükselişine ufak bir ara verdi. Yorum: 109.25 altı bir kapanış görmeden tepki satışı dışında yorum yapmak sağlıklı olmaz.
• Tedarik zincirleri problemlerini gösteren endeks Ağustos ayında rahatlamaya işaret etti. Yorum: Çin’de kovid nedenli kapanmalar devam ederken bu gerilemenin Eylül’de de devam edeceğini belirtmek çok erken bir yorum olur.
• Fed Bej kitabında büyümede yavaşlama sinyalleri geliyor ancak daha ciddi bir büyüme probleminden bahsedilmemiş. Fiyatlar bazlı yorumlarda da baskının azaldığı belirtiliyor. Yorum: Fiyatlarda baskının azalması olumlu ama bunun nedenini iyi anlamak lazım. Nedeni zayıflayan talep.

 

Sonuç: Dün S&P 500 1.8% yükselirken en iyi getiriyi altyapı sektörü sundu. Kalıcı bir risk algısında toparlanma rallisinde altyapının liderliğinde yükseliş beklenmez. Aşağıda “iş döngüsünün” hangi noktalarında hangi sektörlerin iyi performans gösterdiğini bulabilirsiniz. Altyapı sektörü “gerçek” resesyon zamanlarında görece iyi performans yaşar. Bununda nedeni “tahvillere /sabit getirili kıymetlere” talebin artması ile altyapı sektöründe “temettü getirilerinin” daha çok talep görmesi şeklinde açıklanabilir.

 

NY Fed global tedarik zincirleri baskı endeksi:

 

İş döngüsü ve sektör performansları:

 

Global resesyon risklerinin artması ile altın fiyatlarında orta vadeli beklentiler güçleniyor. Hem dolar endeksi hem de reel getiriler yükselirken altın tarafında düşüşleri alım fırsatı olarak kullanan fonların olduğunu ve portföylerde altın yüzdesinin arttırdığını “piyasa hareketlerine” baktığımda detaylarda görebiliyorum.

 

Şirket bazlı yorumlara geçecek olursak;

• Nio bilançosu sonrası 12 aylık hedef fiyatlamalarda $25-$30 bandında. Risk algısında toparlama devam ederse bu tarafa alımların daha çok artacağını düşünüyorum.
• AVGO $500 desteğini koruyor.
• ADT (Akıllı ev sistemleri/tüketici teknolojisi sunan şirket) State Farm (Önemli bir sigorta şirketi) ile stratejik ortaklığa gidiyor. Eğer SPX’de yükseliş devam ederse ADT’de “alım yönlü” işlem fikri düşünüyorum. Şimdilik erken ama takip listesine eklemekte yarar var.
• Apple ürün tanıtımında “uydu sistemleri” tarafında Globalstar’ı (GSAT) kullanacağını belirtmesi bu hisseyide (GSAT) takip listesine eklemeyi gerektiriyor.

 

Bugün AMB faiz kararından 75 baz puan artış ve Powell’dan sıkı para politikası sinyallerine “büyüme bazlı” riskleri az da olsa eklemesini beklediğim bir konuşma öngörüyorum. Powell yakın vadeli para politikası duruşunu 13 Eylül Tüfe verisi öncesi değiştirmeyecektir.

 

Son olarak aşağıda Dax endeksi, hisse başı kar beklentileri ve 12 aylık beklenen F/K grafiğini aşağıda bulabilirsiniz.

• Avrupa enerji krizinin derinleşmesi Dax tarafında HBK beklentilerini (Mavi çizgi) “stagflasyon” riskleri nedeniyle aşağı çekerse otomatikman beklenen F/K’da yukarı çıkacak (Turuncu çizgi). Bu durumda 2020 Ekim ayı seviyelerine doğru (11.600) orta vadeli bir hareket olabilir.
• Daha da önemlisi Avrupa’da olan enerji kirizi S&P 500-Dax makasında S&P 500 lehine hareketlerin devamını destekleyecektir.

 

Dax haftalık grafik:

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.