Global Piyasalar Notları_13.09.2022

13.09.2022 12:09

Avrupa tarafında enerji krizine dair gelişmeler öne çıkıyor. Cuma günü gerçekleştirilen enerji bakanları acil toplantısı taslak çalışmasına göre;

• Talep (Enerji kullanımı) “zorunlu olarak” azaltılacak.
• Enerji şirketleri (Özellikle petrol şirketleri) 2022 ilk yarı karlarından “ekstra vergi” alınacak.
• Elektrik üretimini doğalgaz dışı girdilerden elde eden enerji şirketlerine (Yeşil enerji, nükleer, kömür ve petrol girdileri gibi) “tavan fiyat” uygulanacak (Sattıkları çıktı olan elektriğe).

Yukarıdaki noktaların hepsi “taslak çalışmayı gören” Bloomberg haberinden. Resmi açıklama ve kararlar ise yarın Avrupa Komisyonu başkanından bekleniyor. Talep yönlü azalıma dair daha önce 15%’lik bir sinyal gelmişti. Bu durum Q4’22 ve Q1’23 büyüme verilerini de olumsuz etkileyecektir. AMB’nin aşağı yönlü senaryosunda (Rusya’nın vanaları kapalı tutmaya devam etmesi. Kuzey Akım 1 hattının kapalı kalmaya devamı) Q4’22 ve Q1’23 için negatif büyüme içeriyor.

 

Talep yönlü azalım haberi dün Avrupa doğalgaz fiyatlarını €200’nun altına çekti. EUR, Avrupa endeksleri ve tahvil fiyatları bu durumdan olumlu etkilendi. Ancak, enerji krizi hala masada ve çözüm “büyüme bazlı” negatif kararlar ile alınmaya çalışılıyor.  Bu durum S&P 500’ün Dax’a göre iyi performans göstermeye devamına neden olacaktır. EURUSD’de enerji krizi çözülmeden 1.03-1.0350 aralığının geçilmesi zor. Bugün açıklanacak Ağustos ayı TÜFE verisi sonrası 1.02-1.0250 seviyesi gündeme gelebilir.

 

Podcast link: ABD Enflasyon Verisi Günü

 

Dün S&P 500 yükselişine devam ederek 4.090 direnci üzeri kapanışını gerçekleştirdi. Dün yaşanan yükselişte NY Fed Ağustos ayı tüketici enflasyon beklentileri raporunu  etkisi var (Link ). 1 yıllık beklentiler 6.2%’den 5.7%’e ve 3 yıllık beklentiler 3.2%’den 2.8%’e geriledi. Powell JH’da tüketici ve piyasa enflasyon beklentileri/fiyatlamalarında gerilemenin olumlu olduğuna değinmişti. Ancak bu durumu cari enflasyon tarafında düşüş hızına dair kanıt(lar) ile (Temmuz verisine benzer verilerin açıklanması) desteklenmesinin gerekli olduğunu söyledi. Bugün sabahtan çektiğimiz YouTube yayınında “Avrupa enerji krizi, Ağustos ayı TÜFE & Fed beklentileri ve S&P 500 ile 10 yıllık getiri fiyatlama ayrışmasına” değindim (Tahminen 13:30’da Tradeall sayfasından yayınlanır)

 

Bugün açıklanacak TÜFE verisi beklentileri:

• Benzin fiyatlarında gerileme nedenli manşette aylık değişimde eksi bir rakam görmemiz 2020 ilk çeyreğinden beri ilk defa yaşanacak bir gelişme olur.
• Çekirdek tarafta ikinci el araç fiyatları, giysi fiyatları & ulaşım ücretleri tarafında bu ayda negatif aylık değişim görebiliriz. Bu durum çekirdek tarafta aylık değişim için olumlu olur.
• En büyük risk faktörü “konut kiraları” kısmında gecikmeli etki. Eğer çekirdek taraf beklenti üstü gelirse nedeni büyük ihtimal kira fiyatları olacak (Ancak burada da “gecikmeli etkide” yavaş yavaş tavan noktaya geliyor olabiliriz)
• Beklentim olumlu bir TÜFE verisi ile karşılaşacağımız. Bu durumda S&P 500’de 4.230’a, altında $1.770 ons ve bitcoinde $25k seviyesine yükselişi, ABD 10 yıllıklarda 3.25% altına gerileyerek 3.05%-3.10% bölgesine doğru bir hareket ve EURUSD’de 1.02-.0250 bölgesine yükselişin takip etmesi.
• Kötü bir TÜFE verisinde SPX’de 4.090 altına gerileme (4.000- 4.030 bandı hareketi) ve güçlü dolar temasının gene öne çıkışını görürüz.

 

 

Dün Nio 13.5% yükseldi. Deutsche Bank, Nio’yu en beğendiği Çin teknoloji şirketi olarak belirtti. Nio’da $24-$25 bölgesine kadar heraketin devamını bekleyebiliriz. TOAST dün 4% yükseldi. 200 gho üstü fiyatlamlar devam ediyor. TOAST’da da $24-$25 bölgesine kadar yükselişi ilk adımda bekliyorum. Apple dün tekrardan 200 gho üstüne çıktı. Bugün TÜFE verisi “risk algısı olumlu” açıklanırsa tekrardan $170 üstü rakamlar görebiliriz. JP Morgan, Apple için iyi bir iPhone 14 satış rakamı bekliyor.

 

S&P 500’de yaz rallisi sonrası tekrardan 200 gho (4.270) denemesine dair olasılıklar artıyor (Olumlu TÜFE verisi senaryosu dahilinde). En son Mart ayında bu ortalamanın üzerinde işlem görmüştü. O zamanlar “tavan TÜFE” düşüncesi piyasada çok vardı. Mevcutta da benzer bir düşünce ile risk rallisi ilerliyor. Bugün açıklanacak veride aylık bazlı hem manşet hem de çekirdek rakamlarda değişimler bu açıdan kritik olacak. Eğer piyasa beklentilerinden yüksek rakam gelirse “tavan düşüncesi” gene geçersiz tarafa doğru geçmeye başlayacaktır. Detaylara baktığımda mevcut durumun Mart ayı ile farklılık içerdiği (Tavan ihtimalinin daha gerçekçi olduğu) benzin, giysi, ikinci el araç fiyatları ve ulaşım hizmetleri nedenli söylenebilir.

 

S&P 500 yükselirken ABD 10 yıllık getirilerinde (faizinde) yükseliş devam ediyor. 10 yıllık reel getirilerin 1% seviyesine tekrardan ulaşması olumlu bir TÜFE ile karşılaşılması durumunda 10 yıllık getirilerde düşüşü tetikleyecektir. Hisse ve tahvil piyasasındaki ayrışma kısa vadede tahvil getirilerinin gerilmesi ile kalkabilir (Orta uzun vadede tahvil getirilerinde trend hala yukarı yönlü olsa da). Uzun vadeli tahvil fiyatlarının da bu senaryoda “kısa süreli” artması beklenir. TLT’da kısa vadeli bir yükseliş hareketi beklenebilir.

 

TLT US haftalık grafik (Uzun vadeli tahvil getirileri yükseldikçe bu ürünün fiyatı düşüyor)

• 2018 diplerine yaklaşmış durumdayız.  TÜFE verisi sonrası 115-120 aralığına doğru bir hareket yaşanabilir.

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.