ABD 10 yıllıkları, Dolar endeksi ve Tesla

20.10.2022 11:46

Dün ABD 10 yıllık getirilerinin 4.00%-4.10% direnç bölgesinin üzerine çıkması S&P 500’de bilanço açıklamaları ile yaşanan hafta başından beri yükselişe ara verilmesine neden oldu. 10 yıllık getirilerde yükselişin nedenleri;

• Fed’in 2023’de ne noktada faiz artışlarını sonlandıracağı belirsizliği (Piyasa Mart 2023 için 5% politika faizi tavanı fiyatlıyor. Mevcutta 3.25%)
• İngiltere ve Kanada enflasyon verilerinin beklenti üstü gelerek cari enflasyon verilerindeki global risklerin devamına işaret etmesi.
• Fed’in Bej kitabında (Reel sektörün nabzını tuttuğu aylık çalışma) “maaş bazlı” enflasyon risklerinin artmış olması gösterilebilir.

 

S&P 500 işlem gününü 0.7% ekside kapatırken artıda olan tek sektör enerji oldu. En fazla kayıp yaşayanlar ise gayrimenkul (-2.6%), finansallar (-1.6%) ve sağlık hizmetleri (-1.4%) olarak karşımıza çıkıyor. S&P 500’ün tarihsel olarak sektör ve endüstriler performanslarına Link üzerinden ulaşabilirsiniz.

 

 

Sene başından beri S&P 500 sektör performanslarının sıralandığı tablo:

Bugün ABD seansında dört Fed üyesi konuşacak. Gelecek sene ne noktada tavan politika faizi olacak sorusuna yönelik yorumları ABD 10 yıllıklarının gidişatını belirleyecek. Uzun vadeli tahvil faizleri matematiksel olarak kısa vadeli faizler ve zaman primi bazlı oluşur. Resesyon dönemlerinde de kısa vadeli faizlerin oranı uzun vadenin üzerine çıkar. Tarihsel olarak en iyi resesyon göstergesi olan 3 aylık eksi 10 yıllık faiz makası grafiği gerçek resesyon sinyali bölgesine (Eksi makas) geçmeye yakın.

• Resesyon zamanlarında uzun vadeli faizlerin kısa vadeli faizlere göre daha düşük olması nedenli basit bir matematikte 5%’lik bir Fed politika faizi (Mart 2023 piyasa fiyatlaması) 4.50%-4.70% bölgesine kadar yükselebilecek bir 10 yıllık tahvil faizi potansiyeli yaratıyor.

 

Podcast link: ABD 10 yıllıkları %4.15!

 

ABD 10 yıllık getirilerinin yükselmesi altın fiyatlarına da olumsuz yansıyor. Ağustos 2018 dibinden (1160), Ağustos 2020 tepesine (2075) çizdiğimiz fibo düzeltmelerinde 50% seviyesi 1617. Bu desteği takip ediyorum. Resesyon riskleri ve altın fiyatlarının resesyon zamanlarında olumlu performansı nedenli düşüşlerde al düşüncem sabit.

 

S&P 500’de de 3.605 seviyesinde bulunan 200 haftalık ortalaması altında bir kapanış olmadan teknik açıdan “ayı piyasası rallisi” düşüncemde bir değişiklik yok. Gelecek hafta Apple, Microsoft, Google, Meta ve Amazon bilançoları var.

 

S&P 500 haftalık grafik:

• Sarı kesik çizgi 200 haftalık ortalama.

 

Dün paylaştığım fon yöneticileri anketinden nakit pozisyonlar dışında hisse yatırılmaları oranını gösteren grafiği de bugün aşağıda paylaşıyorum.

• Hisse piyasası algısı oldukça kötü (Tarihsel düşük seviyede. Lacivert çizgi).

Dolar endeksi tarafına geçmeden, Avrupa’da doğalgaz stok seviyeleri 90%’nın üzerinde olsa da mevcut stokların ülkeler bazlı talep ihtiyacını yıllık bazda ne kadarını karşılayabileceği tablosu aşağıda. Kış aylarında Avrupa’da enerji krizi daha çok konuşulacak.

 

USDJPY bugün 150’nin üstünü gördü. Çok yakın bir zamanda Japonya tarafında kura müdahale gelecektir. Dolar endeksi tarafında aşağıdaki grafikten teknik bazda bir düzeltme sinyali geliyor.

• Bloomberg dolar endeksi (Dolar endeksi ile Bloomberg dolar endeksinin farkı gelişmekte olan piyasa kurlarını da içeriyor olması) Elliott dalga analizine göre yakın zamanda bir düzeltme sürecine işaret ediyor. EURUSD’de kısa vadeli olumlu görüşümü koruyorum. Tradeall | EURUSD

 

Tesla dün seans kapanışında Q3 rakamlarını açıkladı. Ciro rakamının güçlü dolar nedenli beklenti altında kalması ($21.5b vs. $22.1b) ve yıllık araç üretimine 2022’de ulaşamayacağına dair yorumlar hissede seans sonrası 5% düşüşe neden oldu.

• 2022 araç üretimi hedefine ulaşması için son çeyrekte 500k üstü üretim lazım.
• FAVÖK marjı ve nakit pozisyonda iyileşme devam ediyor.
• Elon Musk şirketin uzun vadeli değerinin mevcut fiyatların yansıtmadığını belirterek “eğer yönetim kurulu onay verirse” $5-$10 milyar arası hisse geri alımı yapılabileceğini belirtti.

 

 

Mart 2020 dibinden ($24.6), Kasım 2021 zirvesine ($414.5) fibo düzeltmeleri çizdiğimizde 50% düzeltme seviyesi $217. Eğer bugün bu seviyenin üzerinde kapatırsak “hisse geri alımı” hikayesi ile tekrardan $250 seviyesi test edilebilir. Ancak, bilanço sonrası hissenin satış yemesi aşağı yönlü risklerin olduğuna da işaret. Dolayısıyla bugün kapanışın ne noktada olduğunu görmeden işlem açmak mantıklı olmaz.

• Dün seans sonrası yapılan revizyonlar dahil analistlerin ortalama 12 aylık hedef fiyatlarına baktığımızda $300 rakamı karşımıza çıkıyor.

 

Tesla’nın ciro büyümesi ile FAVÖK marjının kendi sektörü ve S&P 500 ile farkların grafiği:

 

Tesla’nın mevcut pazar payı grafiği:

• Ciro büyümesinin orta/uzun vadeli devam etme potansiyeli güçlü. Kısa vadede ise tabii ki resesyon riskleri tarafı takip edilecek.

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.