İşlem fikri: SNAP

20.10.2022 02:58

Snap bugün seans sonrası Q3’22 finansallarını açıklayacak. Düşük kar ve büyüme beklentileri nedeniyle açıklama sonrası hissede iyi bir performans bekliyorum. Özet noktalar ve düşüncelerim;

• Şirketin mevcut hisse fiyatı dün kapanış itibariyle $10.86. Hisse, sene başında beri 77% ve Eylül 2021 zirvesine göre 87% ekside.
• Mart 2020 dibi $7.9’du. 21 Ekim 2022 vadeli opsiyon fiyatlamalarına baktığımızda hacim ve açık pozisyon sayılarında alım (call) opsiyonları daha çok dikkat çekiyor. Alım opsiyonlarında kullanım fiyatları olarak $11.5-$14 bandında.
• Şirket bu sene Ağustos ayında yeninden yapılanmaya giderek istihdam miktarını 20% azaltacağını açıklamış ve üyelik bazlı yeni bir gelir modeli olan Snapchat+’ı hayata geçirmişti. Şimdilik Snapchat+’ın yarattığı gelir reklam bazlı gelirler ile kıyaslanacak boyutta değil. Ancak, hem yeni bir ciro büyümesi hikayesi hem de aktif kullanıcı sayısını arttırabilecek bir gelişme.
• Q2’de günlük aktif kullanıcı miktarı 347m açıklanmıştı. Q3 için beklenti 358.7m. Netflix’e benzer kullanıcı sayısında beklenti üstü bir rakam ile bugün seans sonrası karşılaşabiliriz.
• Snap’in toplam gelirlerinin yaklaşık 70%’i ABD pazarından geliyor. Dolayısıyla iletişim hizmetleri sektöründe faaliyet gösteren diğer rakiplerine kıyasla dolar endeksindeki Q3 yükselişinden görece daha az olumsuz etkilenecek.
• Q3 için toplam ciro beklentisi $1.14 milyar. Net zarar olarak $392 milyon bekleniyor (Kaynak: Bloomberg). Net zararın Q4’de $108 milyona azalması bekleniyor.  Şirket FAVÖK negatif. Şirketin yakın vadeli bir sermaye artışı gerektirecek nakit sıkıntısı yok. Ayrıca borçlanma piyasalarını da kullanan bir teknoloji şirketi olduğu unutulmamalı.  
• Değerleme çarpanı olarak şirket nette zararda ve FAVÖK negatif olduğu için fiyat satışlar çarpanı elimizde kalıyor. Bu çeyrek (Q3) yıllık bazda 7% ciro büyümesi beklenirken fiyat satışlar çarpanı da 3.8x’e denk geliyor. Q2’de bu çarpan en düşük 4.28x’i görmüştü.
• Q3 için hisse başı 2 cent zarar bekleniyor. Geçmiş bilanço açıklamaları sonrası hisse de ortalama 20%’lik ertesi gün fiyat hareketi yaşanmış.

 

Hem düşük Q3 beklentileri (Temmuz ayında bu çeyrek için hisse başı zararı beklenmiyordu) hem de opsiyon pozisyonlanmaları nedenli bugün piyasa açılışında alım yapılarak yarın $12.30-$12.50 arası hedef bölgesinden satış hedefli bir işlem yapılabilir. Düşük beklentilere rağmen kötü bir açıklama ile karşılaşırsak stop loss seviyesi olarak $9.3 takip edilebilir. Şahsi düşüncem son iki çeyrek bilançoları sonrası oldukça sert düşüşler yaşayan hissede Ağustos ayında açıklanan yeniden yapılanma ile Q3’de piyasanın beklediği 7%’lik büyüme beklentisini aşacağı ve/veya Q4 için piyasa beklentisi olan $1.38 milyarın üstünde bir ciro öngörüsü sunulacağı.

 

• Snap için analist tahminlerine baktığımızda 14 al, 23 tut ve 4 sat önerisi var. 12 aylık ortalama hedef fiyatta $14.7 (Kaynak: Bloomberg)

 

Snap opsiyon işlemleri:

 

Snap haftalık grafik:

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.