success
X

TEMEL ANALİZ

Geri

YELLEN NE SÖYLEDİ?

16.07.2014 07:33


 

Günaydın,

 

Fed Başkanı Yellen’in konuşma metni ve ilk yorumumuz http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=884

Hazır metnin ardından bankacılık komitesinden gelen soruları cevaplandıran başkanın sözlerine piyasalardan farklı tepkiler geldiğini gördük. Ancak genellikle şahin olarak görülen bir konuşma olduğunu ABD getiri eğrisindeki yataylaşmadan, global hisse endekslerindeki gerilemeden ve Dolar Endeksi’nin 80,42’ye tırmanmasından anlıyoruz. Konuşma öncesindeki pozisyonlanmanın hayli yumuşak beklentilerle alındığını ve bunun tamamen taktiksel bir risk doğurduğunu tartışmıştık. Bu durumda dün yaşanan piyasa hareketi taktiksel bir pozisyon ayarlama mıydı yoksa gerçekten şahin ifadeler var mı?

Baştan söylemek gerekirse bu ancak amaca uygun cümleler yan yana getirilirse mümkün. Yani şahin denebilecek ifadeleri sıfırlayacak birçok tersi yönde vurgu da yapıldı. Piyasanın izlediği şey ise datadaki toparlanma ve buna karşı kürek çekmekte zorlanan Fed. Değişen bakış ve zolama ifadeler de bu tip cılız ve şahince piyasa fiyatlamasına sebep olabiliyor.

Örneğin, daha önce birçok defa sahte şafaklar gördüklerini ve şu ana faizler de sıfıra yakın olduğundan daha fazla indirme imkanları olmadığını ve bu yüzden de ekonomiyi izlemeleri gerektiğini söylüyor başkan. Enflasyonda bir hareketlenme olduğunu ancak hala düşük seviyelerde seyrettiğini tekrarlarken iş gücü piyasasında iyileşme olduğunu fakat gizli faktörlerin de her an bunu tehlikeye atacağını savunuyor. İlk çeyrekteki (büyümede) daralmayı da unutmayalım diyen başkan kafalarda gelecek performansa ilişkin bir soru işareti bırakmak istiyor.

Bir ayrıntı, daha önce Fed Başkanları’nın noktalar koyarak oluşturdukları SEP tahminleri (faizler ne zaman artar, 2015 ve 2016 sonunda nerede olur – tahminen) Yellen tarafından kalitatif ve sadece tahmin olarak tanımlanırken dün faizler ne zaman artar sorusunda başkanların bu izlenimlerini işaret ederek cevap verdi. Bu durumda, 2015 için piyasanın 40 bps ve 2016 sonu için 75 bps eksik fiyatladığı kısa vadeli faizler bir anda göz önüne gelmiş oldu.

Politikanın normalleşmesi için emek piyasasındaki iyileşmenin devam etmesi gerektiği vurgulandı.

Finansal istikrar için faizden ziyade denetleme ve düzenleme mekanizmalarını bir kez daha işaret eden başkan sosyal medya ve bazı biotech firmaları ile yüksek getirili kim bonoların da pahalı olabileceğini vurguladı.

Sonuç olarak, Fed devam eden toparlanmayı adlı adınca tanımlamaya başlıyor ancak bunu da dikkatli bir biçimde yapıyor. Verilere bağımlı bir banka var ve veriler bu hızla iyileşmeye devam ederse faiz artış riski öne alınmış olacak. Fed’in yavaş hareket etmek istediğini ve gereğinden uzun süre gereğinden düşük faiz politikası olduğunu biliyoruz ancak bu faizler artmayacak demek değil. Yumuşak duruş korunuyor ancak faizler uzun süre düşük kalacak rehaveti ile hareket etmek güç. Dünden bugüne hayatımızda değişen bir şey yok. Fed de aynı yerde. Ancak Fed’den daha önemli olan ekonominin seyri ve o da günden güne iyileşmeye devam ediyor.

Böylece, enflasyonu tanımayan Fed sebebi ile hareket eden altın ışıltısını kaybediyor. Doların verilere karşı hassasiyeti artıyor. Global faizlerdeki düşüş bundan sonra seçici piyasalarda devam edecek ve EM için de seçici olma vakti şimdi değilse bile 1 ay içinde veriler tarafından tayin edilecek bir zamanda geliyor.

 


Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.

Geri
 
FOREX HESAPLAMA
Devamı İçin Lütfen Giriş Yapın.
. .
Dünya piyasaları elinizin altında! Yazının tamamına erişmek için
ücretsiz üye olun.