Volatil haftaya başlıyoruz...

12.12.2022 11:06

Bu hafta uluslararası piyasalarda ekonomik veriler (ABD TÜFE ve perakende satışlar ile Çin Kasım ayı endüstriyel üretim, perakende satışlar ve sabit yatırımlar) & merkez bankaları para politikaları toplantıları hafta genelinde fiyatlamaları belirleyecek. Volatilitesi oldukça yüksek bir hafta olacak. Endekslerde ayı piyasası rallisinin, dolar endeksi düzeltme sürecinin ve altın/ABD 10 yıllık tahvil fiyatlamaları olumlu gidişatın yılın son iki haftasında devam edip etmeyeceğini belirleyecek. İkaz ışığı sönmeden yerinizden kalkmayınızJ Bu andan itibaren Tradeall platformunu bolca kullanabilirsinizJ

• Salı günü ABD Kasım ayı TÜFE verisi ve Çarşamba günü Fed Aralık ayı para politikası karaları haftanın en önemli iki gelişmesi. Cuma günü açıklanan ÜFE verisi risk algısı adına iyi değildi. Ancak, çokta kötü de değildi. S&P 500’de son yarım saatte gelen satışlar ile 0.7% ekside kapanış yaşandı. 100 gho (3.930) desteği korundu. Endeks 3.930 (100 gho) - 4.040 (200 gho) arası işlemlere devam ediyor. Salı günü açıklanacak TÜFE ve Çarşamba günü Fed kararları bu bandın ne tarafa kırılacağında rol oynayacak. Fed tarafında ekonomik beklentiler, nokta grafik ve Powell’ın basın toplantısı faiz kararına göre daha çok öne çıkacak. TÜFE’nin Ekim ayı rakamlarına göre yükseliş hızında gerilemeye devamı önemli. ÜFE’de beklenti üstü rakamlara rağmen piyasanın aşırı bozlamamasının (100 gho desteğinin korunmasının) ana nedeni “enflasyonda tavan oldu” düşüncesinin değişmemiş olması. MÜ güven endeksinin Aralık ayında hem beklenti hem de Kasım ayının üstünde gelmesi ve detaylarda tüketicilerin 1 yıllık enflasyon beklentilerinde 4.9%’den sürpriz şekilde 4.6%’e gerilemesi de 3.930 desteğinin korunmasında önemli rol oynadı. Bu haftanın sonunda ya “ayı piyasası rallisi bitti” ya da “ufak bir boğa piyasasına geçiş olasılığı arttı” yorumları gelecek. Benim şahsi düşüncem ikinci seçenek. Hayat bakalım neler getirecekJ
• Avrupa ve İngiltere MB’leri faiz kararları Perşembe günü. Eğer Salı günü açıklanacak ABD TÜFE verisi sonrası EURUSD’de 1.06 direnci kırılırsa Fed öncesi EURUSD vadeli kontratlıları üzerine yazılı opsiyonlarda 23 Aralık vadede 1.0725’den call satmayı planlıyorum. Bu düşüncemin nedeni şahin bir Fed beklentisi değil (Not: Şahin bir Fed beklemiyorum. TÜFE sonrası Nick zaten WSJ’da bulunan köşesinde gerekenleri yazar diye düşünüyorumJ). Avrupa doğal gaz stoklarında erime başladı. Bu süreç önümüzdeki 4-6 haftada daha yoğun olacak. Bu hafta AB’de doğal gaz kontratlarına “tavan fiyat” konulması tartışılacak (Rusya’ya değil. Piyasa fiyatlarına). AMB 50 baz puan artış yapıp, bilanço azalım sürecinde piyasa beklentilerine kıyasla daha yumuşak olup bir de doğal gaz stokları hızlı bir şekilde erimeye geçerse Fed şahin olmasa da EURUSD 1.0750 direncini kırmakta zorlanır.

 

Avrupa doğal gaz stokları değişimi:

 

• Çin tarafında  Perşembe günü Kasım ayı endüstriyel üretim, perakende satışlar ve sabit yatırımlar verileri açıklanacak. 0 kovid politikasında gevşemeye devam edilmesi ve global resesyon riskleri adına veri seti önemli. Çin hisselerinde Q4’22 içinde iyi performans var. Bu performansın devamı adına veri setini takip edeceğim. PDD bu çeyrekte mutlu etti. Q1’23 içinde Çin hisseleri için fonların beklentilerim genelde olumlu.
• Petrol tarafında WTI 70 usd desteğini koruyor. 70-72 bandında işlemler devam ediyor. 16 Aralık vadeli $70 ve altında put satışları günlük bazda bile olsa iyi trade fırsatları sunuyor. Cuma günü Putin’den Rusya arzına ve tavan fiyat uygulaması adına açıklamalar geldi. Şimdilik Rusya arzında bir değişiklik yok. Bu hafta bir ihtimal Avrupa tarafına cevap verme açısından Rusya tarafından bir bildirim/karar metni yayınlanabilir. Hem ABD stratejik rezervlerin yeninden alınma açıklaması olasılığı hem de Rusya’dan resmi bir cevap gelme olasılığı düşük fiyat/yakın vade put satışlarının iyi çalışmaya devam etmesine neden olacaktır diye düşünüyorum.

 

Ham madde fiyatlarında değişimler:

• Aralık ayında endüstriyel metaller ve değerli metaller iyi performans gösterirken en çok düşen enerji grubu.

 

Vadeli piyasalarda fonların 29 Kasım – 6 Aralık haftasında pozisyon değişimleri:

• Altın tarafında uzun pozisyonlar artarken kısalarda azalım var.
• EUR uzunlar azalırken kısalar artmış.
• Petrol tarafında kayda değer bir değişim yok.

 

Bloomberg’ün gerçekleştirdiği ankette 2023 için fonların hisse piyasasına dair beklentisi olumlu (10% artış öngörülmüş). En büyük risk faktörleri enflasyonun seyri ve resesyon risklerinin derinliği. ABD teknoloji şirketlerinden tepki alımları ve Çin hisselerinde Q4’22 içinde başlayan olumlu gidişatın devamı bekleniyor. Bu beklentilerin Q1’23 içinde ne kadar çalışacağı bu hafta TÜFE ve Fed ile şekillenecek.

 

Bloomberg’ün ekonomistler ile yaptığı ankette “enflasyon değişimi” beklentileri grafiği:

 

Enflasyon gidişatında orta/uzun vadeli görüntüde aşağıda iki grafik paylaşıyorum.

Para tabanı (M2) büyümesi ve ABD enflasyonu:

 

Peter Tchir’in (Academy Securities) enflasyon dinamiklerini beş ana kısımda özetlediği grafik:

 

Yarın açıklanacak TÜFE verisinde “ürünler enflasyonunda” yavaşlama görmeye devam edeceğimizi düşünüyorum. Enflasyon riskleri açısından kısa vadede ise iki kritik nokta hala hizmetler ve saatlik ücretler.

 

Mutlu haftalar

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.