ABD bilanço sezonu hızlanıyor

30.01.2023 10:54

Cuma günü ABD endeksleri olumlu seyrine devam etti. S&P 500, Tesla’nın 11%’lik primi ile “zorunlu olmayan tüketim” sektörünün liderliğinde günü 0.25% ve haftalık bazda 2.5% artıda kapattı. Cuma günü açıklanan PCE ve kişisel tüketim/harcamalar verileri piyasa beklentilerine paralel olduğu için etkisi nötrdü. Ancak MÜ güven endeksinde bir yıllık enflasyon verisinin 2021 Nisan ayından beri ilk defa üçlü bir seviyede açıklanması (3.9%) piyasa risk iştahını arttırdı. Cuma günü olumlu tarafta ayrışan diğer sektörler gayrimenkul, iletişim hizmetleri ve teknoloji oldu.

 

MÜ güven endeksi enflasyon beklentileri:

S&P 500 haftalık grafikte 2022’de iki defa yaşadığı ayı piyasası rallisinin sonlandığı 50 haftalık ortalamanın üstünde bir kapanış yaptı. Bu hafta veri yoğun ve volatilite yüksek olacak gibi. Ancak teknik açıdan (Haftalık kapanış bazında) 4030 seviyesi korunduğu sürece 4200 hedef.

 

S&P 500 haftalık grafik:

 

ABD endeksleri 2023 senesine güçlü başladı. Ocak ayında S&P 500’ün getirisi 6%. Nasdaq bileşikte 11%. Tarihsel olarak geçmişte Ocak aylarında artı veya eksi rakamlar görülmesi durumunda senelerin kapanış ortalamaları tablosu aşağıda.

• Ocak aylarında pozitif bir kapanış yılın ortalamada 20% getiriyle sonlanmasına neden oluyor. Bu durumun yaşanma yüzdesi 48.

S&P 500’de şimdiye kadar bilançolarını açıklayanların oranı 29%. Q4’22 içinde dolar endeksinde düzeltme süreci ve Çin’in 0-Kovid politikasında gevşeme sürecini yaşadık. Normal olarak gelirlerinin 50%’den fazlasını ABD dışından elde edenlerde, etmeyenlere göre daha iyi beklentiler olması gerekir. Ancak durum böyle değilJ

• Q4’22 için S&P 500’de 5%’lik hisse başı kar daralması (Yıllık bazda) bekleniyor. Gelirlerinin 50%’nin fazlasını ABD dışından elde edenlerde ise beklenti -7.3%
• Bu olumsuz ayrışmada teknoloji ve iletişim hizmetlerinin etkisi var. Ancak hem Netflix ve Tesla bilançoları sonrası (Hatta MSFT dahi) yaşanan hisse hareketleri bu hafta bilançosunu açıklayacak Apple, Amazon, Google (Alphabet) ve Facebook (Meta) için beklentilerin düşük olabileceğini veya piyasanın hisse hareketinde HBK dışı kalemlere de odaklanabileceğine işaret.
• TikTok’un ABD pazarında olası yasaklanma durumu ve global resesyon risklerinin reklam geliri beklentilerinde aşağı revizyonlara neden olması Meta’nın 1 Şubat tarihinde açıklayacağı bilançosu sonrası hisse fiyatı açısından “olumlu tarafta” bir sürpriz olasılığını arttırıyor.

 

 

Meta günlük grafik:

• 2022 Ocak ayından beri ilk defa 200 gho üstüne geçiş olasılığı yakın gözüküyor. 12 aylık beklenen F/K’da 14x. Bu metriğin 10 yıllık medyanı 27x ve beş yıllık medyanı 20.7x
• $153 üstü bir kapanış kademeli olarak (orta vadede) $200 seviyesine kadar teknik bazda hareketi mümkün (Piyasa risk algısı da  hareketin devamında çok önemli tabii ki)

 

Bu hafta Fed, AMB ve İngiltere tarafından faiz kararlarını alacağız. Karar günleri her sabah detaylı beklentilerimi yazacağım.

• Kararları enflasyon trendleri, finansal koşullar ve büyüme riskleri çerçevesinde değerlendiriyorum.

 

Kısa görüşlerim;

• Fed 25 baz puan artış yapar ama Mart ayı toplantısından önce “durma sinyalini”  bu hafta basın toplantısında vermez.
• AMB 50 baz puan artış yapar ve Mart ayı içinde 50 baz puan sinyalini tekrar eder. Ancak, basın toplantısında piyasanın beklediği kadar şahin olmaz. Çünkü finansal koşullar Avrupa tarafında zaten çok sıkı.
• İngiltere 50 baz puan artış yapar ve durma sinyalini Mart ayından sonra yaşanabileceğini vurgular.

 

Alınacak kararları dışında piyasaya verilecek sinyaller bazlı özünde bu hafta dolar endeksinde bir yükseliş yaşayabiliriz. Ancak, bu durum kalıcı olmayacaktır. Fed tarafı daha çok zaman kazanıp verilere bakmak istediği için finansal koşulları daha da serbest bırakmak istemeyebilir. Diğer taraftan durma sinyalini Mart ayı toplantısında alacağımıza inandığım için EURUSD eğer 1.0650-1.07 seviyesine doğru gerilerse trade amaçlı alım fırsatı verecektir.

 

 

Cuma günü ABD tarafında TDİ verisi ile uluslararası piyasalar çoklu varlık fiyatlamaları kapanışı yapacak. ABD tarafında ekonomik aktivite görünümünde;

• Öncü indikatörler genel olarak kötü
• Mevcut indikatörler bozuluyor (Örneğin Chicago ulusal aktivite endeksi)
• Gecikmeli olanlar hala iyi

 

TDİ verisi yukarıda sonuncu bullet point’te. Benim açımdan veri setinde en önemli detay “maaş bazlı enflasyon” tarafı olacak. Powell basın toplantısında finansal koşulların daha da gevşemesine izin vermese bile;

• ISM rakamları ve TDİ verisinde ortalama saatlik ücretler nedenli haftayı S&P 500’ün gene olumlu tarafta sonlandırma olasılığı var.

 

ABD finansal koşullar (beyaz), çekirdek PCE (turuncu) ve MÜ 1 yıllık enflasyon beklentileri (mavi):

• Dikey çizgiler son bir yılda yapılan Fed toplantısı tarihleri.

 

 

Diğer varlık fiyatlamaları;

• Ham petrol tarafında 5 Şubat tarihi yaklaşırken aşağı yönlü baskı artabilir (İşlenmiş petrol yerine Rusya’nın ham petrol ihracatını arttırması düşüncesi)
• Bitcoin 24k sınırında. Risk algısı pozitif.
• Altın spotta 1.920’yi koruduğu sürece 1.970-1.980 bölgesi direnç
• Doğal gaz Kasım 2022’den beri 65% ekside. Tepki alımı beklentim devam ediyor.

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz