Avrupa kredi standartları

24.10.2023 01:30

Senede dört defa yapılan “euro area bank lending survey” bugün AMB’nin sitesinden yayınlandı. https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2023/html/ecb.pr231024~c42cea39db.en.html

• Üçüncü çeyrekte kredi standartları öngörülenden daha fazla sıkılaştı.
• Kredilere talep tarihsel olarak oldukça düşük kalmaya devam ediyor.
• AMB’nin bilanço azalımı ‘daha sıkı kredi koşulları’ yaratıyor.
• Faiz artışlarının bankalar üzerinde net faiz geliri tarafında yarattığı olumlu etki azalıyor.

 

Rapor yayınlanmadan önce FT’nin paylaştığı haberin başlığı aşağıda. https://www.ft.com/content/bd34c286-df61-47aa-8108-a0e7fef95da6

 

• Raporun içinde bilanço azalışına dair şu cümle önemli:

“Regarding the balance sheet reduction, banks reported that the ECB reducing its monetary policy asset portfolio – including by discontinuing reinvestments of proceeds from maturing securities purchased under the ECB’s asset purchase programme (APP) – contributed to a deterioration in market financing conditions and liquidity positions for euro area banks over the past six months.”

 

AMB’nin raporuna daha detaylı bakmadan önce Fed’in en güncel finansal istikrar raporunda risk faktörlerine dair Mayıs-Ekim arası değişimler aşağıda. Enflasyon tarafı hala önde olsa da yüksek faizlerin ticari gayrimenkul tarafına etkisi çok önemli. ‘Higher for longer’ düşüncesinin likidite ve volatilite üzerinde yarattığı olumsuz etki ve global ekonomideki kötüleşen gidişatta diğer öne çıkan risk faktörleri. Yorum: Enflasyon mevcut trendlerde devam ederse Fed diğer risklere daha fazla odaklanmak zorunda kalabilir. Bu durum ‘higher for longer’ düşüncesini paramparça eder…. Dün bir tweet ve bir piyasa yorumu ABD 10 yıllık tahvillerinde 20 baz puanlık düşüşe neden oldu… %5 üzeri rakamlar gerçekten ne kadar kalıcı olabilir?

 

AMB’nin kredi talebinde değişime dair paylaştığı grafik:

• Şirketlerin kredi talebi ağırlıklı olarak yüksek faizler nedenli oldukça düşük kalmaya devam ediyor.
• Benzer bir durum tüketicilerin kredi talebinde (https://data.ecb.europa.eu/data/datasets/BLS/BLS.Q.U2.ALL.Z.H.H.B3.ZZ.D.WFNET ) ve konut kredisi tarafında da var.

 

Benim düşüncem çok net. Fed Temmuz ayında son faiz artışını ve AMB Eylül ayında son faiz artışını gerçekleştirdi. Bu düşüncelerime riskler tabii ki var. Ancak, baz senaryomu ‘kredi koşulları’ nedenli değiştirmiyorum. Fed toplantısı öncesi SLOOS raporunu merakla bekliyorum…

 

Hem Fed hem de AMB önümüzdeki toplantılarında bilanço küçültme ve bunun finansal koşullara etkilerini daha çok öne çıkarmasını bekliyorum. Faiz artışları yapılmayacaksa ‘enflasyon hedefte değil diye başlayan (Ve aşırı vizyon içerenJ)’ sorulara cevap bu taraftan gelecektir. Ancak, bilanço küçültme süreçlerinin de 2024’ü tamamlayabilecek bir yapıda olabileceği tartışılır. Fed tarafında ters repo miktarı $1.15T’a geriledi.

 

Sonuç: Krediler tarafında talepte yaşanan düşüş günün sonunda enflasyon tarafına da olumlu yansıyacağı için bu raporları takip etmek Fed ve AMB’nin gelecekte atacağı adımları anlamamızı kolaylaştırır. Bugün açıklanan rapor AMB tarafında yeni bir faiz artışını desteklemiyor.

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.