AVRUPA AÇILIŞI ve TCMB ETKİSİ

28.08.2014 08:16

 

Günaydın,

 

ABD’de hisse senetleri günü yatay tamamlarken vadeli işlemlerde de bir yön yok. Tahvillere olan ilgi ise Avrupa’ya kıyasla faizlerin düşük kaldığı fiyatlaması ile devam etti. 10y faiz %2,35’e geri çekilirken 2y’de %0,51’deyiz. Dolar Endeksi’nde ise euro kaynaklı alımlarla 82,5’in altına indik. Bugün ABD’de 2Ç büyüme verisinin küçük bir revizesi ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları bekleniyor (15:30).

S&P için Eylül ayında olası bir geri çekilmenin mümkün olduğunu tartışan notumuz için http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=986

Asya’da da düşük haber yoğunluğu realizasyon için alan açıyor http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=987

Rusya’da Ukrayna ile ikinci görüşmeler beklenirken ABD, Rusya’nın Donetsk ve Luhansk’da ayrılıkçıların Rusya tarafından güçlendirildiğine ve yeni saldırılar için teçhizatlandırıldığını açıklandı. Rusya ise açıklamaları hayal ürünü olarak nitelendirdi.. İkinci görüşme Cuma günü Avrupalı ülkelerin gözetiminde yapılacak. Henüz bir piyasa etkisi olması beklenmemeli.

Dün Eurostoxx600 %0,11 yükselirken bugüne de yatay başlamasını ve gün içinde sınırlı realizasyonlar deneyerek devam etmesini bekliyoruz. MSCI EMEA Endeksi sakin bir gün geçirirken, BIST100 Endeksi günü %0,4 düşüşle tamamladı.

ECB beklentileri ile bonolara para girişi yaşanmaya devam ederken periferi spreadleri de darlamaya devam etti. EM bonolarında da görülen iştah Türkiye’de TCMB kararının ardından hız kesti. Gün içinde 10-15 baz puana varan faiz rallisi gün sonuna doğru alımlarının bir kısmını geri verdi. 2y tahvilde %9,04 ve 10y’de %9,15’ten kapanış yapıldı.

Euro 1,3215’te ve dün oluşan haber akışı euro shortların kısmen kapanmasına yol açıyor http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=985  . EMEA kurlarında bir yön görünmüyor ve TL 2,1562 ile güne hafif bir değer kaybı ile başlıyor.

Avrupa’da bugünden itibaren eyaletler ve ülkeer bazında enflasyon verileri açıklanmaya başlıyor. Yarın açıklanacak Euro Bölgesi TÜFE öncesinde verileri izlemek gerekecek. Buradan yarınki veriye yönelik aşağı yönlü bir risk ortaya çıkarsa gelecek hafta ECB’nin de bir aksiyon alması beklenebilir. Aksi takdirde ECB daha sakin davranacaktır. 12:00’de ise bölgenin tüketici güveni açıklanıyor olacak.

TCMB

Ekonomistimiz kararı kısaca özetledi:

‘’ Mayıs ayında başlayan 1-hafta vadeli borç verme oranındaki toplam 175 baz puan indirimden sonra, Para Politikası Kurulu Ağustos ayında değişikliğe gitmeyerek faizi %8,25’te sabit bıraktı. Gecelik borç verme faizini ise 75 baz puan indirerek, %12’den %11.25’e (piyasa yapıcısı bankalar için %11,5’ten, %10,75’e) düşürdü. Gecelik borçlanma faizini ise değiştirmeyerek %7,5’te tuttu.  

 

Gecelik borç verme faizini düşürmesi PPK’nın kur konusunda endişeli olmadığını gösteriyor. Bankalar arası piyasa da %8,5 olan gecelik faizi, son durumda Merkez Bankası %10,75’e kadar çıkarabilir. PPK aradaki farkın kura gelecek atak için yeterli koruma sağlayabileceğini düşünüyor.

 

Gecelik faizin düşürülmesi, diğer yandan, banka kredilerinin gerilemesine ve böylece büyümeye katkı sağlayabilir.

 

Metinde daha önce belirtilen “iyileşen global likidite koşulları” ve ihracata yapılan vurgunun olmamasını ise üst bandın daraltılması kararıyla çelişkili buluyoruz. ‘’

Merkez bankasının enflasyon vurgusunu güçlendirdiği, enflasyon belirgin şekilde düşene kadar politika faizini indirmeyeceği ilk planda görünenler. Bunun TL ve uzun vadeli faizler için olumlu olduğunu söylemek mümkün. Koridorun üstünde gelen indirim ise hem yağmurlu günlerde TL’nin şemsiyesini kısmen indirmesi demek hem de karar sonrası gelen metinle de birebir örtüşmüyor. Üstelik bankaların koridorun üstünde yapılan indirimi ne kadar kredilere yansıtacakları da net değil (Bankacılık analistimiz Hakan Aygün’e göre etki çok sınırlı olacak). Bu sebeplerle hisse senetlerinde önceden verilmiş pozitif tepki bir miktar geri verildi. Kararı kısa vadede güçlü enflasyon vurgusu sebebiyle TL pozitif okurken ilerleyen günler adına ise zayıflayan faiz kalkanı ve verilen karışık mesajlar nedeniyle alımların terse de dönebileceği fikrini taşıyoruz.

Ekonomistimiz Hakan Aklar ayrıca ilerleyen aylarda enflasyonda düşüşün daha belirgin hale gelmesiyle TCMB’nin 50-75 bps arası politika faizi indirimi yapabileceği görüşünde.

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.