success
X

TEMEL ANALİZ

Geri

ECB, QE ve 4 ARALIK TOPLANTISI

26.11.2014 05:06


Avrupa Merkez Bankası (ECB) 4 Aralık’ta faiz ve diğer politika araçlarına ilişkin karar vermek üzere biraraya gelecek. Bu toplantı kendi tahminlerinin de güncelleneceği çeyreklik toplantılardan biri olduğu için ayrıca takibimizde olacak.

 

Konuya aslında genel olarak değindim biraz detaylandırmak istiyorum http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1286/draghi---3-faz  /  http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1287/draghi-ve-pboc-iklim-akdeniz . Son Constancio açıklamalarının da etkili olduğunu düşünerek bir güncelleme yapmak gerekiyor keza.

 

ECB NE YAPIYOR?

Sıfır noktasına yaklaştırdığı ana refinansman faizi ve eksi oranda tuttuğu mevduat faizinin yanında uzun vadeli krediler veriyor. İlk TLTRO 82 milyar euro ile hayli düşük kalmıştı. İkincisi ise toplantıdan bir hafta sonra. Ayrıca banka 1 trilyon euro bilanço büyütme sözüne sadık kalmak için varlığa dayalı menkul kıymet - ABS (henüz toplam alımlar açıklanmadı) ve teminatlı bono – CB alıyor (11,5 mlr euro şu ana kadar).

 

NEDEN YAPIYOR?

ECB, Euro Bölgesi’nin %2 TÜFE hedefini yakalaması için mücadele etmek zorunda, yegane görevi fiyat istikrarını sağlayarak TÜFE hedefini yakalamak. Gerek piyasa gerekse de anket bazlı beklentiler ise bu göreve meydan okuduğu için sürekli yeni aksiyonlar görüyoruz.

 

 

Bruegel’den aldığım grafikte 2 yıl sonraki & uzun vadeli anket bazlı enflasyon beklentilerini ve 2 & 10y piyasa fiyatlamasını görmek mümkün. Hem seviyeler hem de gidişat Draghi için pek parlak değil.

 

Ayrıca bu ayki kurum içi güncellemelerle birlikte kendileri de hem milli hasıla büyüme beklentilerini hem de tahminen TÜFE beklentilerini aşağı revize edecekler. Revizyon varsa aksiyon da olmak zorunda...

 

NE YAPACAK?

ECB ilk önce 1 trilyon euro bilanço büyütme hedefini tutturmak için hareket geçmeli. Bunun için 11 Aralık’taki 2. TLTRO ihalesi önemli olacak. Burada gelecek talep düşük kalırsa şirket tahvili alımı açıklanabilir. Ayrıca CB + ABS alımlarının kompozisyonu ya da büyüklüğü ayarlanabilir. Ayrıca, bu programlarından çalışıp çalışmadığı görüldükten sonra LSAP – halk diliyle QE (geniş çaplı varlık alımı) başlayabilir.

 

NE BEKLİYORUZ?

Bu toplantıda şirket tahili alımlarının açıklanmasını ya da 2. TLTRO sonrasında 1 trilyon euro hedefi zora girerse bunun devreye girebileceğinin sinyallenmesini bekliyoruz. LSAP içinse henüz erken. Öncelikle diğer alımların etkilerini görmek gerekecek ve tahminen Draghi konuşmasının önemli bir bölümünü ne kadar çok iş yaptıklarına ayıracak.

 

PİYASA TEPKİSİ

Euronun baskı altında kalmasını ancak bir süredir tartıştığımız gibi artık yıl içi diplerin görüldüğünü ve bir süre aşırı dolar uzun pozisyonlarının temizlenebileceğini değerlendiriyoruz. Olası 4 Aralık ve 11 Aralık geri çekilmelerinden sonra kısa süreli bir euro long denenebilir. Riskli varlıkların açıklamalara olumlu tepki vermelerini ancak şirket tahvili gibi konuların bilindik hale gelmesi sebebiyle reaksiyonların sınırlı olmasını bekliyoruz. Avrupa içinse faizler üzerindeki baskı devam etmeli. Emtia için anlamlı bir sonuç çıkmasını beklemiyoruz. TL varlıklar için genel riskli varlıklar beklentilerimizle uyumlu bir ortam öngörüyoruz toplantı sonrasında.

 

LSAP NE ZAMAN?

Bizim beklentimiz, birçok engele rağmen 2015’in 2Ç sonu itibariyle gelmiş olacağı yönünde. Constancio da bu konuya değindi ve bildiğimizden de fazla detayı paylaştı.

 

 

Yaptıklarımız işe yaramazsa ikincil piyasada ülkelerin sermayelerine göre alım yaparız diyor. Bu konsensüs bir görüş mü ya da ne akdar uygulanabilir, bunu da basın toplantısında anlamaya çalışacağız.

 

Konuşmanın tam metni şurada http://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2014/html/sp141126.en.html



Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.

Geri
 
FOREX HESAPLAMA
Devamı İçin Lütfen Giriş Yapın.
. .
Dünya piyasaları elinizin altında! Yazının tamamına erişmek için
ücretsiz üye olun.